受存貸比掣肘，中小銀行放貸有心無(wú)力，11月末四大行再次成為信貸市場(chǎng)主角。大行松動(dòng)信貸閘門(mén)，加上10月外匯占款出現負增長(cháng)，引發(fā)市場(chǎng)人士對未來(lái)信貸將進(jìn)一步擴張的樂(lè )觀(guān)估計。
中金公司在其最新發(fā)表的研報中預計，明年M2增速目標在14%左右，因為新增外匯占款下降，實(shí)現目標可能需要新增貸款達到9萬(wàn)億~10萬(wàn)億的水平。
光大銀行首席宏觀(guān)分析師盛宏清昨日向《第一財經(jīng)日報》預計，11月份新增貸款將在5000億元左右。明年新增貸款則可能在8萬(wàn)億元左右。
信貸擴張將成M2主推手？
央行公布的數據顯示，10月份外匯占款減少249億元，這是自2007年12月以來(lái)的首次負增長(cháng)。
而長(cháng)期以來(lái)，M2(廣義貨幣供應量)的變動(dòng)主要由外匯占款增量和新增貸款組成。外匯占款的快速增加一直是我國M2增長(cháng)的重要推動(dòng)因素。
中金公司研究報告稱(chēng)，考慮到貿易順差繼續下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)冷卻，以及歐元區經(jīng)濟前景的惡化，預計未來(lái)外匯占款增量即便由負轉正，也將在低位徘徊�！邦A計明年全年外匯占款增量在人民幣1.5萬(wàn)億元左右，遠低于今年1~10月2.9萬(wàn)億的增量�！�
如果外匯占款增長(cháng)的規模減少，其推動(dòng)M2增長(cháng)的動(dòng)力必將受到影響。因此，若要保持M2一定的增速，新增貸款的重要性就體現出來(lái)。
“在明年M2的增長(cháng)將主要依靠新增貸款來(lái)推動(dòng)，這與2009年情形類(lèi)似�！敝薪鸸具�預計，明年M2增速目標在14%左右，因為新增外匯占款下降，實(shí)現目標可能需要新增貸款達到9萬(wàn)億~10萬(wàn)億的水平。
2010年，央行設定的M2增速目標值為16%。盛宏清則預計，今年新增信貸規模約為7.2萬(wàn)億；2012年，新增信貸規模在8萬(wàn)億元左右。
而在農行戰略規劃部研究員付兵濤看來(lái)，貨幣政策不宜全面轉向放松，而應以穩健偏松為主，存款準備金率可根據流動(dòng)性狀況適度下調，利率暫時(shí)選擇觀(guān)望。
大行成信貸投放主力
昨日有消息稱(chēng)，11月最后三天，四大行新增貸款約900億元，預計11月新增貸款超2200億元。這是四大行繼今年10月21日至27日5個(gè)工作日，新增信貸猛增600多億元后，第二次在月末加大信貸投放力度。
“據我所在的銀行進(jìn)行的調研，當前實(shí)體經(jīng)濟對于信貸的需求依然旺盛。受制于存貸比考核的壓力，中小銀行放貸能力受到削弱�！币汇y行業(yè)消息人士也對《第一財經(jīng)日報》記者稱(chēng)，相對而言，四大行資金充裕，只要愿意就能做大規模。當前市場(chǎng)也主要是由四大行的資金滿(mǎn)足的。
12月5日，央行下調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)正式施行。這是近三年來(lái)存款準備金率的首次下調。此舉引發(fā)市場(chǎng)對于寬松的強烈預期。甚至有人解讀稱(chēng)，這將成為貨幣政策的拐點(diǎn)。
但從實(shí)際效果看，準備金率的下調，對中小銀行難言“解渴”。當前，大部分股份制銀行存貸比處于高位，招行等甚至超過(guò)75%的監管紅線(xiàn)。受存貸比制約，中小銀行放貸有心無(wú)力。
海通證券研究報告稱(chēng)，此次下調存準率將釋放3700億左右資金，對于流動(dòng)性緩解起到一定積極作用；但考慮到目前銀行主要受制于貸存比和資本金的約束，信貸投放增加空間有限。
一方面，實(shí)體經(jīng)濟資金對信貸需求依然旺盛；另一方面，中小銀行信貸能力受限。這種情況之下，資金充裕的四大行成為實(shí)體經(jīng)濟資金來(lái)源的核心渠道。
“盡管準備金率下來(lái)了，受存貸比的限制，股份制銀行信貸投放能力難以提高�！笔⒑昵灞硎�，四大行的存貸比普遍在65%以下，離75%的監管線(xiàn)尚有一定距離，信貸投放能力較強。
實(shí)際情況也證明在年末信貸低迷期，四大行往往扮演了信貸的主力軍。一位業(yè)內人士還表示，今年11月，國庫定存一月之內罕見(jiàn)地進(jìn)行兩次招標。央行通過(guò)國庫現金定存向市場(chǎng)投入資金1200億元。這部分資金大都流向四大行，也增加了其信貸投放能力。
