一再拖延之后，重慶啤酒在7日晚間發(fā)布關(guān)于乙肝疫苗二期臨床數據揭盲情況的相關(guān)公告。數據顯示，重慶啤酒研發(fā)13年的治療用乙肝疫苗療效遠低于市場(chǎng)預期。分析師認為，這將嚴重動(dòng)搖重慶啤酒的估值基礎，首當其沖的，恐怕就是重倉重慶啤酒的大成基金。
　　重慶啤酒這份《關(guān)于“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”研究進(jìn)度暨復牌公告》顯示，以北京大學(xué)人民醫院為組長(cháng)單位的“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的多中心、隨機、雙盲、安慰劑對照的II期臨床研究”，共入組360例病例，其中331例完成76周研究。經(jīng)專(zhuān)家盲態(tài)審核，共計360例納入安全數據集，354例納入意向性分析集，328例納入符合方案集。公告顯示，根據目前已進(jìn)行研究第76周時(shí)HbeAg轉陰同時(shí)抗HBe轉陽(yáng)的血清轉換應答率的統計分析工作，結果初步顯示：安慰劑組應答率28.2%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg組應答率30.0%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg組應答率29.1%。公告同時(shí)還表示，公司股票將于2011年12月8日復牌。
　　一位不愿具名的證券公司醫藥衛生行業(yè)分析師對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從這個(gè)數據來(lái)看，重慶啤酒此次治療用乙肝疫苗的提升效果很小，失敗的幾率很大�！爸貞c啤酒此前連續推遲公告，可能就是因為數據不夠理想�！痹摲治鰩熃忉尩�，所謂的安慰劑組是指沒(méi)有使用該疫苗，是一個(gè)空白對照，對比來(lái)看，疫苗的提升效果極為有限，并沒(méi)有在現有基礎上實(shí)現突破性的進(jìn)展。
　　此前，給予重慶啤酒“強烈推薦”評級的華創(chuàng )證券預計，揭盲結果其E抗原轉陰率將在40%以上，高劑量組有可能達到50%。如果這一預測成為現實(shí)，這將是目前為止治療慢性乙肝最為有效也最為安全的藥物，一旦上市，必將成為治療慢性乙肝病人的首選藥物。
　　也正是在這樣一個(gè)基礎上，重慶啤酒股價(jià)在數據揭盲前連續暴漲，11月25日盤(pán)中最高漲至83.12元，創(chuàng )歷史新高，收盤(pán)價(jià)81.06元，市盈率已達107.28倍。然而，揭盲數據的公布，卻使得這一估值基礎受到嚴重的動(dòng)搖。前述分析師認為，一直以來(lái)重慶啤酒的高估值基礎實(shí)際上就是來(lái)自乙肝疫苗，一旦失敗，這個(gè)基礎就蕩然無(wú)存。
　　在重慶啤酒估值面臨動(dòng)搖的情況下，首當其沖的莫過(guò)于一直以來(lái)重倉重慶啤酒的大成基金。
　　WIND統計顯示，2011年三季度末，22只基金重倉持有重慶啤酒，持股總數量為4937萬(wàn)股，持股總市值則為31億元。其中，大成基金旗下就有包括大成景福、大成核心雙動(dòng)力、大成行業(yè)輪動(dòng)、大成優(yōu)選、大成創(chuàng )新成長(cháng)、大成景陽(yáng)領(lǐng)先、大成景宏、大成精選增值和大成財富管理2020在內的9只產(chǎn)品重倉持有重慶啤酒，持股總數達到了4495萬(wàn)股，持股市值則達到了28億元。按照25日的81.06元/股的收盤(pán)價(jià)格計算，這9只基金持有的重慶啤酒浮動(dòng)總市值已經(jīng)達到了36.4億元。
　　業(yè)界普遍認為，大成基金在重慶啤酒身上壓下了如此之重的籌碼，一旦疫苗項目未能順利進(jìn)行，大成基金恐怕很難全身而退。