12日，跌跌不休的上證指數終于失守2300點(diǎn)的重要整數關(guān)口，創(chuàng )下了自2009年3月以來(lái)的32個(gè)月新低；同時(shí)，兩市成交僅682億元，滬市成交額已接近1664點(diǎn)時(shí)水平，創(chuàng )3年多新低。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士認為，此次破位下跌是包括政策放松預期落空在內的多項利空的合力所造成，甚至不排除后市繼續出現恐慌性下跌的可能。
新低 滬指失守2300點(diǎn)
12日，滬深兩市早盤(pán)低開(kāi)后一路震蕩下行，午后中石油、中石化及券商股殺跌，滬指2300點(diǎn)整數關(guān)口正式告破。截至收盤(pán)，上證綜指報2291.55點(diǎn)，下跌23.72點(diǎn)，跌幅為1.02%。滬指盤(pán)中最低下探至2290.26點(diǎn)，創(chuàng )下2009年3月26日以來(lái)的32個(gè)月新低。深證成指收報9376.28點(diǎn)，下跌103.99點(diǎn)，跌幅為1.10%。深證成指盤(pán)中最低下探至9365.38點(diǎn)，創(chuàng )下2010年7月9日以來(lái)新低。中小板綜指報5406.25點(diǎn)，下跌1.29%。創(chuàng )業(yè)板報790.79點(diǎn)，跌1.01%。上證B指報221.00點(diǎn)，跌1.16%。深證B指報563.73點(diǎn)，下跌0.86%。
滬深兩市A股共計381只股票上漲，1771只股票下跌。板塊方面，僅公路橋梁、保險以及紡織機械上漲，房地產(chǎn)、陶瓷水泥、服裝鞋類(lèi)等板塊則領(lǐng)跌大盤(pán)。
由于在9日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議上明確提出堅持房地產(chǎn)調控政策不動(dòng)搖，促進(jìn)房?jì)r(jià)合理回歸，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展。房地產(chǎn)板塊周一全天弱勢調整。截至收盤(pán)，房地產(chǎn)(申萬(wàn))指數大跌2.69%。上海新梅、中珠控股跌停，萬(wàn)科A、金地集團、招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、綿世股份、世聯(lián)地產(chǎn)、濱江集團等均有較大跌幅。
廣發(fā)證券認為，自11月16日以來(lái)，大盤(pán)下跌已達19個(gè)交易日，上證指數區間跌幅高達9.23%，但嚴重超跌并未形成有效的反彈，主要原因在于本次下跌是以縮量陰跌的形式完成，這種抵抗性下跌無(wú)法完成風(fēng)險的集中釋放，從而使得反彈遲遲未現。在這種縮量陰跌不出現改變的情況下，股指難有大的反彈出現。
信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對《經(jīng)濟參考報》記者表示，整個(gè)市場(chǎng)人氣十分低迷，下跌趨勢一直沒(méi)有改變，雖然跌的很多了，但沒(méi)有資金進(jìn)場(chǎng)。而在目前的點(diǎn)位上，許多投資者已被深度套牢，但卻沒(méi)有出貨的意愿，因此暫時(shí)沒(méi)有恐慌性的拋盤(pán)，這也是量縮的主要原因。
劉景德認為，股市之所以出現下跌，關(guān)鍵還是在于對未來(lái)經(jīng)濟基本面的預期不太穩定。歐債危機遠未過(guò)去，大宗商品整體仍呈現下跌格局，周期性行業(yè)不好。從國內看，10月份以來(lái)，企業(yè)效益的增長(cháng)速度明顯回落，未來(lái)幾個(gè)月內仍將繼續回落，甚至有可能出現負增長(cháng)。目前的下跌趨勢很難改變，只有當宏觀(guān)經(jīng)濟轉好、貨幣政策放松等一系列因素的共振之下，才能好轉。
利空 內外交困致A股破位下行
市場(chǎng)普遍認為，周一市場(chǎng)的破位下行，主要源于此前中央政治局會(huì )議提出的保持政策的連續性和穩定性，繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健貨幣政策。對此，市場(chǎng)普遍解讀為明年的宏觀(guān)調控將以“穩”字當頭，基本上排除了貨幣政策大幅寬松的可能性，令市場(chǎng)的預期落空。但接受《經(jīng)濟參考報》采訪(fǎng)的專(zhuān)家普遍認為，除了政策寬松預期落空外，宏觀(guān)基本面走勢不容樂(lè )觀(guān)、外圍環(huán)境的惡化、市場(chǎng)情緒的極端起落以及供求關(guān)系的失衡等一系列因素的合力，才是造成近一段時(shí)間以來(lái)市場(chǎng)陰跌不止，并最終失守2300點(diǎn)的原因。
摩根大通認為，外部不利因素，特別是發(fā)達市場(chǎng)經(jīng)濟體較為疲弱的最終需求增長(cháng)，在未來(lái)幾個(gè)季度將繼續增加中國出口行業(yè)的不確定性。歐元區主權債務(wù)危機升級及其對全球金融市場(chǎng)和全球需求帶來(lái)的影響將繼續成為2012年中國和世界其他國家面臨的最大風(fēng)險。展望2012年，在上半年外部需求增長(cháng)預期將會(huì )持續低迷的情況下，決策者將面臨既要采取措施刺激內需，但又不能重新引發(fā)通脹問(wèn)題及房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的挑戰。如果信貸控制過(guò)早放寬，可能會(huì )影響過(guò)往各項政策所取得的成果。
在外圍環(huán)境面臨重大不確定性的情況下，國內的情況也不容樂(lè )觀(guān)。長(cháng)江證券分析師鄧二勇表示，11月的宏觀(guān)經(jīng)濟數據的公布，完全確認了宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)入小周期衰退的判斷。鄧二勇認為，PPI的下降速率，足以用驚人來(lái)形容。一方面，從同比方面來(lái)看，由10月的5%直接單月下降至2.7%，加工類(lèi)PPI同比指數，在最新的11月數據中，首次低于臨界值2.5%，進(jìn)入低彈性區，僅為1.1%。
與此同時(shí)，臨近年末，市場(chǎng)的資金面也面臨著(zhù)新的考驗。周一，上海銀行間同業(yè)拆放利率中，短期品種全線(xiàn)走高。隔夜利率上升5.75個(gè)基點(diǎn)，報2.9475%；7天利率上升0.84個(gè)基點(diǎn)，報3.5392%；2周利率上升18.91個(gè)基點(diǎn)，報3.6833%；1個(gè)月期利率上升30.71個(gè)基點(diǎn)，報4.8814%。興業(yè)證券認為，大趨勢上，以票據貼現利率為代表的反應實(shí)體經(jīng)濟資金狀況指標顯著(zhù)回落之前，流動(dòng)性改善仍可能面臨波折。期間，仍需要關(guān)注歲末年初資金做賬壓力、民間資金鏈可能再度受到?jīng)_擊的風(fēng)險。
南方基金首席策略分析師楊德龍則對記者表示，新股發(fā)行提速，對市場(chǎng)資金面造成了比較大的壓力。到了12月份，許多公司都在抓緊上市，因為要拖到明年的話(huà)，就必須要補充今年的財務(wù)報表，因此造成了12月份有扎堆上市的情況，在本來(lái)就缺乏資金的情況下，這會(huì )造成市場(chǎng)的進(jìn)一步失衡。
趨勢 A股今年或再度“熊冠全球”
WIND統計數據顯示，截至12日收盤(pán)，上證綜指今年以來(lái)的累計跌幅已經(jīng)達到了18.39%，深證成指今年以來(lái)的跌幅則達到了24.74%。而在全球的主要市場(chǎng)當中，道瓊斯工業(yè)平均指數今年以來(lái)累計上漲了5.24%，納斯達克綜合指數則微跌了0.23%，標準普爾指數微跌了0.19%。即使是在深陷債務(wù)危機的歐洲，截至記者12日截稿時(shí)，倫敦富時(shí)100指數、巴黎CAC40指數和法蘭克福DAX指數今年以來(lái)的累計跌幅也分別僅為6.97%、18.04%和15.24%，均低于滬深兩市的跌幅。
在亞洲市場(chǎng)，東京日經(jīng)225指數和香港恒生指數今年以來(lái)的跌幅也分別只有15.40%和0.06%。在臨近2011年年末，同中國在全球主要經(jīng)濟體中屈指可數的高增長(cháng)相比，作為“晴雨表”的資本市場(chǎng)卻再度有“熊冠全球”之勢。
然而，更為令人擔憂(yōu)的是，由于兩市周一的地量破位下行，市場(chǎng)擔憂(yōu)，后市可能出現恐慌性的下跌，A股甚至有可能在2011年的最后數個(gè)交易日當中上演一幕“黑色12月”。
劉景德認為，跌破2300點(diǎn)之后，市場(chǎng)會(huì )出現一些恐慌性的拋盤(pán)。而一旦下跌確認之后，尤其是作為大盤(pán)股的銀行股一下跌，整個(gè)市場(chǎng)就有可能會(huì )出現恐慌性的下跌。他認為，2300點(diǎn)跌破之后，滬指在2200點(diǎn)、2100點(diǎn)會(huì )有一定的支撐，但都不會(huì )是有效支撐，可能會(huì )下跌至2000點(diǎn)左右。
“情況是不太好，但還是有險可守�！庇⒋笞C券研究所所長(cháng)李大霄則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，跌破2300點(diǎn)之后，并未出現恐慌盤(pán)�！八{籌股的支撐還是比較強的�！彼J為，藍籌股無(wú)論是從估值，還是從歷史低點(diǎn)以及盤(pán)面的表現來(lái)看，均處在較低的位置。市場(chǎng)的主體還是具備了防御的價(jià)值，這一點(diǎn)并不會(huì )因為跌破2300點(diǎn)而改變。另外，從股價(jià)結構來(lái)看，相對于大股票而言小股票的估值依然過(guò)高，需要一個(gè)泡沫釋放的過(guò)程。
因此，藍籌有支撐，小股票有壓力，在市場(chǎng)情緒低落的情況下，出現破位下跌并不奇怪�！捌莆徊缓�，但還是要冷靜地看待，基本的情況還是穩定的，整個(gè)市場(chǎng)的投資價(jià)值并未受到根本性的顛覆�！崩畲笙稣J為，周一的破位較為平靜，還是延續了前一階段分化的表現�！八{籌股依然穩定，小股票依然在調整之中，因此無(wú)需恐慌�！崩畲笙鰟t認為，未來(lái)出現恐慌性的下跌的幾率并不大。
李大霄認為，目前需要做一些政策上的調整，樹(shù)立起市場(chǎng)信心�！半m然近期出臺了一系列規范市場(chǎng)的舉措，但短期來(lái)看市場(chǎng)供求關(guān)系的平衡還是顯得尤為重要�！彼J為，融資與投資的力量需要重新平衡，短期內政策性主導的買(mǎi)盤(pán)和賣(mài)盤(pán)的力量互相均衡也十分重要。從目前的情況來(lái)看，匯金、社保以及大型央企增持的力度顯然無(wú)法對抗IPO、再融資等政策性?huà)伇P(pán)的力量。
