12月11日，北京師范大學(xué)發(fā)布“中國上市公司高管薪酬指數報告(2011)”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)報告)稱(chēng)，2010年1725家上市公司中，高管薪酬最高的前十家上市公司，有九家屬于激勵過(guò)度。其中，高管薪酬最高的是浙江龍盛，為7450.90萬(wàn)元；金螳螂高管的平均年薪為4423.81萬(wàn)元；盾安環(huán)境高管平均年薪3825.85萬(wàn)元；偉星股份高管平均年薪為1898.95萬(wàn)元；泛海建設高管平均年薪為1665.93萬(wàn)元；報喜鳥(niǎo)高管平均年薪為1642.73萬(wàn)元；遠光軟件高管平均年薪為1503.76萬(wàn)元。
“吃進(jìn)去的是草，擠出來(lái)的是奶�！逼胀ò最I(lǐng)們常常用此調侃自己對所在企業(yè)的付出與回報不成正比。但是，被認為最賺錢(qián)的高管董事們則一直籠罩著(zhù)亮麗的光環(huán)，他們的薪酬一直為外界所艷羨，處在金字塔的最頂端。這一群人所創(chuàng )造的價(jià)值，是否配得上如此高昂的薪水？他們的付出與回報是否成正比？
股票和期權計算在內
超千萬(wàn)天價(jià)薪酬被指激勵過(guò)度
根據偉星股份2010年年報，12位從上市公司領(lǐng)取報酬的高管平均薪酬為41.47萬(wàn)元。
而北京師范大學(xué)發(fā)布的中國上市公司高管薪酬指數報告則稱(chēng)，偉星股份高管平均年薪為1898.95萬(wàn)元。
二者差距之大，難免有點(diǎn)讓人不得其解。
金融機構高管的高年薪不足為奇。據記者統計，2010年全部上市公司年度總報酬額達84.43億元，比2009年的61.42億元有所增加。廣發(fā)證券、民生銀行和中國平安三家金融機構包攬了高管薪酬總收入的冠亞季軍，分別為7209萬(wàn)元、6828萬(wàn)元和6820萬(wàn)元。
但是，與金融機構動(dòng)輒上百億的凈利潤相比，偉星股份的高管何以有如此高的年薪？
偉星股份的年報顯示，2010年公司凈利潤為2.6億元，同比增長(cháng)48.47%，而公司董事、監事和高級管理人員合計在公司領(lǐng)取報酬497.69萬(wàn)元，與上年同比增長(cháng)24.34%，低于凈利潤的增長(cháng)幅度。
同樣，報喜鳥(niǎo)2010年的凈利潤為2.4億元，高管平均薪酬為26.6萬(wàn)元。遠光軟件2010年的凈利潤為2億元，高管平均年薪為28.2萬(wàn)元。
而根據北京師范大學(xué)的報告，報喜鳥(niǎo)高管的平均年薪為1642.73萬(wàn)元，遠光軟件高管的平均年薪為1503.76萬(wàn)元，都屬于過(guò)度激勵。
有上市公司工作人員回應《證券日報》記者稱(chēng)，對此數據表示質(zhì)疑。
“這個(gè)數據少兩個(gè)零還差不多�！眻笙缠B(niǎo)董秘方小波對該數據也頗為詫異。
北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華告訴《證券日報》記者，報告選取的是各個(gè)公司里薪酬最高的前三位高管的平均值。其中高管所擁有股票和期權也被計算在內。
他還表示，按照統計學(xué)的四分之一分位法，最高的前1/4屬于激勵過(guò)度，最后的四分之一屬于激勵不足，中間50%是適度的。高管薪酬指數不是越高越好，也不是越低越好，而是數值越居中的越好，表明激勵與績(jì)效是匹配的，而兩頭的數據表明激勵與績(jì)效偏離較大，薪酬制度是低效率的。
“上市公司如果績(jì)效很低，但是高管薪酬過(guò)高，則說(shuō)明激勵過(guò)度�！彼f(shuō)。
此外，研究顯示，在納入樣本統計的2010年的59家創(chuàng )業(yè)板上市公司中，僅有1家屬于激勵不足，14家公司屬于激勵適中，44家公司則屬于激勵過(guò)度，激勵過(guò)度的上市公司占創(chuàng )業(yè)板樣本的74.58%。
壟斷公司高利潤非高管貢獻
高管高薪酬被指不合理
報告顯示，2007-2010年中石油高管人均薪酬分別是96.29萬(wàn)、89.23萬(wàn)、86.18萬(wàn)和110.22萬(wàn)，同時(shí)企業(yè)的實(shí)際營(yíng)業(yè)利潤率為8.90%、7.46%、-7.38%和2.50%。
鑒于公司的實(shí)際業(yè)績(jì)，中石油高管薪酬存在嚴重的激勵過(guò)度。
據了解，2007年到2010年，中石油能以超低價(jià)格租到工業(yè)用地，使中石油僅以20億元得到11.45億平方米土地使用權；由于石油企業(yè)對國家有很強的談判能力，使得中石油產(chǎn)品價(jià)格遠遠高于世界其他國家的價(jià)格水平，由于差別化的貸款利率，使中石油能夠以低于市場(chǎng)貸款利率的成本進(jìn)行融資。除此之外，中石油還連續4年獲得政府的高額補貼。
值得注意的是，由于國家征收資源稅力度不夠，使中石油以較低成本獲得原油和天然氣。
報告認為，這些因素使得扣除壟斷優(yōu)勢后，中石油的實(shí)際企業(yè)業(yè)績(jì)(營(yíng)業(yè)利潤)大幅降低。
此外，國家發(fā)改委剛剛宣布自今年11月1日起在全國范圍內實(shí)施原油、天然氣資源稅改革，按銷(xiāo)售額的5%-10%征收資源稅。
對此，有專(zhuān)家表示，國內大型油企資源稅繳納額將提高300億元左右。
但是，據媒體報道，石油暴利稅起征點(diǎn)將上調。上調思路是，一種是將目前40美元/桶的起征點(diǎn)提高至50美元/桶，一種是提高至55美元/桶。
分析認為，暴利稅提高將基本抵消資源稅的影響。
如此以來(lái)，中石油的該壟斷優(yōu)勢還將繼續存在。
“壟斷公司的利潤在很大程度上是由于壟斷優(yōu)勢帶來(lái)的，不是高管的能力帶來(lái)的�！备呙魅A指出，如此來(lái)看，公司實(shí)際績(jì)效很低，但是激勵卻過(guò)高。
報告還稱(chēng)，國有絕對控股公司(尤其是國有壟斷上市公司)的高收入并非完全是高管的貢獻，更多地來(lái)自國家賦予的壟斷優(yōu)勢；應以“高管貢獻”作為評價(jià)國有壟斷上市公司高管薪酬契約合理性的標準；國有壟斷上市公司獲得的壟斷優(yōu)勢越多，高管貢獻與高管薪酬的匹配度越低，薪酬契約越不合理。
