種種跡象表明，中資銀行流動(dòng)性風(fēng)險正在上升，業(yè)內認為，巨額的理財產(chǎn)品存量和法定存款準備金率的高企是造成這種現象的主要原因。
《第一財經(jīng)日報》記者了解到，銀監會(huì )主席尚福林在近日舉行的2011年第4次經(jīng)濟金融形勢通報會(huì )上曾指出：“銀行體系流動(dòng)性較為緊張，風(fēng)險壓力猶存�！�
尚福林表示，9月末，日均存貸比超標的商業(yè)銀行有64家，比8月增加9家。與此同時(shí)，9月末，銀行業(yè)金融機構流動(dòng)性缺口放大，90天以?xún)鹊睦塾嬃鲃?dòng)性缺口為7735億元，比二季度放大6606億元。
12月2日，惠譽(yù)評級在研究報告中也指出，中資銀行面臨的流動(dòng)性問(wèn)題愈加嚴峻，一些中小型銀行的償付能力正在減弱，未來(lái)可能需要更大程度地下調存款準備金率才能解困。
巨額存量理財產(chǎn)品
據相關(guān)人士透露，
銀監會(huì )主席尚福林在2011年第4次經(jīng)濟金融形勢通報會(huì )上曾批評部分銀行缺乏對流動(dòng)性風(fēng)險的前瞻性管理，片面追求存款規模，臨近月末(季末)更是不惜代價(jià)甚至違規高息攬儲。
尚福林指出，有的通過(guò)發(fā)行超短期理財產(chǎn)品變相吸收存款，造成存款在月中月末不同時(shí)間段大幅波動(dòng)，加大了流動(dòng)性管理的難度。據相關(guān)媒體報道，銀監會(huì )要求銀行原則上不允許發(fā)行一個(gè)月及其以下期限的理財產(chǎn)品。
對于銀行來(lái)說(shuō)，理財產(chǎn)品的好處在于可以使相應資產(chǎn)實(shí)現在銀行表內和表外的轉移。比如，在貸存比考核時(shí)點(diǎn)上，其可以轉入表內變成存款，拉低貸存比比率，而在存款準備金繳納時(shí)點(diǎn)之前，又可以轉出表內，降低銀行的存款基數。
雖然理財產(chǎn)品可以給銀行帶來(lái)靈活操作的空間，但惠譽(yù)評級在上述報告中也指出，理財產(chǎn)品的發(fā)行同時(shí)給中資銀行的流動(dòng)性帶來(lái)了壓力，這體現在理財產(chǎn)品收益率的攀升和其造成的銀行資產(chǎn)負債的錯配。
惠譽(yù)評級表示，“如果說(shuō)銀行體系中的理財產(chǎn)品存量較少的話(huà)，其風(fēng)險是可控的，但是，目前國內銀行的理財產(chǎn)品發(fā)行量已經(jīng)接近存款余額的10%，風(fēng)險管控將愈加困難�！�
惠譽(yù)評級中國區金融機構評級團隊主管朱夏蓮曾表示，截至2011年三季度末，銀行體系中尚在流通中的理財產(chǎn)品已達7.7萬(wàn)億元，這會(huì )給銀行帶來(lái)巨大的償付壓力。
事實(shí)上，目前大部分銀行所發(fā)行的大多數理財產(chǎn)品并非與固定資產(chǎn)相掛鉤，而是進(jìn)入一個(gè)“資金池”中，理財產(chǎn)品屬于銀行的負債，其短期性和高收益性，決定了銀行負債的短期性和高收益性，但與此相對的是，銀行的資產(chǎn)多為貸款，其有長(cháng)期化趨勢，這就很容易產(chǎn)生期限錯配的問(wèn)題。
尚福林在上述會(huì )議中就透露，9月末，銀行業(yè)金融機構流動(dòng)性缺口放大，90天以?xún)鹊睦塾嬃鲃?dòng)性缺口為7735億元，比二季度放大6606億元。
流動(dòng)性缺口為90天內到期的表內外資產(chǎn)減去90天內到期的表內外負債的差額，缺口為正，說(shuō)明銀行流動(dòng)性充足；反之，這一缺口為負，說(shuō)明銀行部分非流動(dòng)性資產(chǎn)由波動(dòng)資金來(lái)源提供，流動(dòng)性存在不足。
商業(yè)銀行在理財產(chǎn)品的償付上，通常采取動(dòng)用自身資產(chǎn)負債表中存量資金、“借新還舊”、從同業(yè)市場(chǎng)拆借等方法，而上述種種也都會(huì )加大銀行體系內資金的緊張。
受近期監管政策的影響，銀行短期理財產(chǎn)品發(fā)行量有所下降。銀率網(wǎng)最新數據顯示，截至2011年11月，各商業(yè)銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品2025款，發(fā)行量回落；從產(chǎn)品投資期限看，短期產(chǎn)品發(fā)行量下降，中長(cháng)期產(chǎn)品發(fā)行量增長(cháng)明顯。
銀率網(wǎng)分析師表示，雖然年底各商業(yè)銀行面臨考核壓力，但隨著(zhù)銀監會(huì )對涉及高息攬儲理財產(chǎn)品的監管力度不斷增強，在短期內，理財產(chǎn)品很難在現有模式上創(chuàng )新，預計12月份理財產(chǎn)品發(fā)行量會(huì )持續走低。
準備金率的“近攻”和“遠伐”
除了大量發(fā)行的理財產(chǎn)品外，之前法定存款準備金率的頻繁上調也被業(yè)內認為會(huì )給銀行流動(dòng)性造成較大壓力。
近兩年來(lái)，在回收流動(dòng)性方面，央行逐漸開(kāi)始從公開(kāi)市場(chǎng)操作向存款準備金率的轉變。
惠譽(yù)評級認為，與央票等公開(kāi)市場(chǎng)工具相比，存款準備金率的上調對銀行的流動(dòng)性影響更大。因為，若出現流動(dòng)性緊張，銀行可以賣(mài)出央票獲得現金，但法定存款準備金卻不能隨意變現，也就是說(shuō)，除非央行下調存款準備金率，否則，銀行并不能獲得資金。
除了流動(dòng)性的易得性不同之外，業(yè)內認為，法定存款準備金對于流動(dòng)性的影響遠比公開(kāi)市場(chǎng)操作深遠得多。
南方某券商銀行業(yè)分析師對本報記者表示，存款準備金率的不斷上調，雖然不影響基礎貨幣，但是卻影響貨幣乘數，這是準備金率不斷上調的累積效應。直觀(guān)來(lái)看，準備金率的上調，最直接的影響就是，每月新增的存款當中，將要上繳更多的法定準備金，對銀行體系的可用資金造成影響，從而影響信貸及存款的新增，對經(jīng)濟產(chǎn)生作用。
“伴隨著(zhù)存款規模的不斷增加，法定存款準備金正常凍結的資金規模也在不斷擴充，如果外部資金的流入跟不上新增的凍結規模，會(huì )自發(fā)地導致超額儲備規模的降低，導致流動(dòng)性緊縮局面自發(fā)產(chǎn)生�！鄙鲜龇治鰩煴硎�。
事實(shí)上，這種“外部資金跟不上新增凍結規模的情況”正在發(fā)生，央行數據顯示，10月末央行累計外匯占款余額為23.29萬(wàn)億元，較9月末減少了893.4億元，這是央行外匯占款近8年以來(lái)月度余額首次出現下降。業(yè)內分析，正是因為看到這種情況，央行11月30日決定下調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
上述分析師稱(chēng)，由于存款基數已經(jīng)很大，而外匯占款的量并沒(méi)有同步增長(cháng)，準備金率此前的上調，基本上完全對沖新增外匯占款，并容易形成過(guò)度對沖，準備金率的影響也就一次比一次大，這是準備金率政策容易超調的重要原因。他預計，這種累積效應可能會(huì )在2014年左右顯得較為明顯。
銀行業(yè)的流動(dòng)性緊張在同業(yè)拆借市場(chǎng)上也有表現，1~9月，銀行間市場(chǎng)隔夜、7天和1個(gè)月回購加權利率平均值分別達到3.3%、4.1%和5.1%，較上年同期分別上升了1.7個(gè)、2.2個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)。
惠譽(yù)認為，央行未來(lái)可能需要更大程度地下調存款準備金率才能緩解中資銀行的流動(dòng)性緊張。
