從促進(jìn)股市健康發(fā)展的角度考慮，無(wú)論是監管者還是上市公司，都應密切關(guān)注市場(chǎng)承載量，切不可竭澤而漁。
在全球經(jīng)濟與金融市場(chǎng)起伏不定的今年，美歐股市盡管亦有波動(dòng)，但道瓊斯指數依然在12000點(diǎn)上下，而主要經(jīng)濟體中經(jīng)濟表現最好的中國，A股市場(chǎng)卻連創(chuàng )新低，滬指逼近2200點(diǎn)，一跌回到十年前，在彭博跟蹤的全球89個(gè)市場(chǎng)指數中表現最差。
股市的炎涼無(wú)常，使得不少人相信它遠非中國經(jīng)濟的合格“晴雨表”，盡管從本原意義來(lái)看應該如此。為什么呢？讓我們細觀(guān)剛剛成年的中國股市生態(tài)，盡管不乏市場(chǎng)亮點(diǎn)，卻也雜草叢生。今日中國證券市場(chǎng)稱(chēng)得上是真正合格的參與者還不是很多。前段日子某些實(shí)力雄厚的劣質(zhì)市場(chǎng)主體，在取得充裕的流動(dòng)性之后為了一己之利，先是吹旺股市虛火，然后獲利抽逃，進(jìn)而把股市推向了難以控制的境地。幸好央行和銀監會(huì )及時(shí)察覺(jué)了信貸隱憂(yōu)，于是趕緊動(dòng)手扎緊籬笆，但是在市場(chǎng)亢奮高度依賴(lài)流動(dòng)性的情況下，一向吃力不討好的央行一方面要防范系統性風(fēng)險的發(fā)生，另一方面又要避免向證券市場(chǎng)發(fā)出可能被誤解的信號。
偏偏所有進(jìn)場(chǎng)的人都想賺大錢(qián)快錢(qián)，就像所有下河捕魚(yú)的人都不愿空手而歸一樣。這也無(wú)可厚非，股市在制度設計的時(shí)候就將其作為一種價(jià)格發(fā)現機制以讓參與者進(jìn)行動(dòng)態(tài)博弈�？杀氖�，不少上市公司，盡管業(yè)績(jì)并不耀眼，但貪婪指數卻很高，甚至連華爾街那幫老手都自嘆不如。一級市場(chǎng)整體市盈率普遍高于二級市場(chǎng)。難怪有人說(shuō)，如此高價(jià)圈錢(qián)的股市怎能叫人去愛(ài)？
管理層當務(wù)之急應是迅速采取切實(shí)有效的措施，控制新股發(fā)行的速度、規模、節奏和市盈率，嚴格審查和控制再融資；筆者相信，在宏觀(guān)調控方面日益老辣的中國，是完全可以也應該管理好證券市場(chǎng)的。中國需要盡快形成股市有序運行的基本條件：有效的監管、健全的金融體系以及配套的制度環(huán)境。以建設性舉措徹底清除制約股市健康發(fā)展的沉疴，避免股市在暴漲暴跌的惡性循環(huán)中打轉。而作為對市場(chǎng)穩定負有最大責任的監管者，亟須在尊重市場(chǎng)規則的前提下通過(guò)規范市場(chǎng)交易主體的行為來(lái)穩定市場(chǎng)預期；防止監管錯位，糾正證監會(huì )與證券交易所的功能錯位問(wèn)題，盡快變行政性監管為市場(chǎng)監管，營(yíng)造中國股市發(fā)展和演進(jìn)的制度基礎。
當然，管理層更應將著(zhù)力點(diǎn)放在建立健全金融體系以及配套的制度環(huán)境方面，通過(guò)設計透明交易機制、加強市場(chǎng)監察系統和實(shí)施嚴格信息披露標準。尤其是建立透明和有效的契約法及執法體系、良好的會(huì )計制度與慣例、公司治理制度和可靠的支付與結算制度。將重心放在股市基礎制度的建設上。只有當這些基本條件具備了，才能使監管理念尊重市場(chǎng)規則成為可能。進(jìn)一步地，針對整個(gè)金融監管體系存在的漏洞，相關(guān)部委應密切配合，強化風(fēng)險防范，切實(shí)加強對銀行信貸流向的監管，確保信貸投向實(shí)體經(jīng)濟。
