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在連續多日下跌之后，滬深股市12月15日再現“黑色一日”。兩市當天跳空低開(kāi)后，多頭基本沒(méi)有還手之力。上證綜指在2200點(diǎn)整數關(guān)口幾乎沒(méi)有猶豫就輕松跌破。雖然此后有所反彈，但在市場(chǎng)信心極度低迷的狀況下，市場(chǎng)再度震蕩回落，當日上證綜指報收于2180.90點(diǎn)，創(chuàng )下了近3年來(lái)的新低。
近期股市出現加速下跌
臨近年底，股市突然出現加速下跌，不少投資者對此有些意外�；仡�2011年全年，A股市場(chǎng)基本處于反復調整之中，其間即使稍有反彈，也會(huì )很快刷新低點(diǎn)。截至12月15日，上證綜指全年下跌超過(guò)22%，深證成指跌幅近29%。2011年對于股民來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是比較難過(guò)的一年。
10年前的2001年，上證綜指最高曾達到2245點(diǎn)。隨著(zhù)本周上證綜指跌破這一點(diǎn)位，很多人都感嘆股市又回到了十年前。黑龍江哈爾濱股民張桂英多年前剛入市時(shí)存入了15000元，加上后來(lái)陸續追加，總共投入了8萬(wàn)元資金用于炒股。經(jīng)過(guò)這一波下跌，她賬戶(hù)里只剩8萬(wàn)多一點(diǎn)了，“和十年前基本持平，要是算上利息和通貨膨脹，那一定是虧了�！睆埞鹩⒄f(shuō)。近年來(lái)，她持有的幾只股票都沒(méi)有獲得盈利，只是靠申購新股掙了一些錢(qián)。
不過(guò)，在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新看來(lái)，就全球股市十年以來(lái)的走勢而言，A股市場(chǎng)表現并不太差。2000年至2001年間，全球都創(chuàng )下大牛市峰值。如果都以目前點(diǎn)位和峰值點(diǎn)位比較，全球股指跌幅最大的超過(guò)60%。A股基本與十年前持平。但與十年間我國GDP增長(cháng)兩倍多相比，股市表現讓人費解。
股市為何背離宏觀(guān)經(jīng)濟基本面
雖然近期市場(chǎng)下跌速度有所加快，但光大證券首席投資顧問(wèn)滕印認為，目前的跌勢仍是大調整趨勢的延續，引起市場(chǎng)調整的內外基本面因素沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。
從外部因素來(lái)看，歐洲債務(wù)危機蔓延，世界經(jīng)濟增長(cháng)不確定性增加，對我國的外向型經(jīng)濟產(chǎn)生直接影響。另一方面，為刺激經(jīng)濟增長(cháng)，各國采取寬松的貨幣政策。世界范圍內寬松的貨幣環(huán)境，導致油價(jià)代表的國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)充滿(mǎn)不確定性，輸入性通脹壓力沒(méi)有得到根本消除。
內部因素方面，未來(lái)通脹壓力仍然存在，雖然物價(jià)漲幅出現階段性拐點(diǎn)，但仍處在高位，市場(chǎng)對通脹是否得到根本控制存在擔憂(yōu)。經(jīng)濟增速下滑導致上市公司盈利預期下調，房地產(chǎn)調控仍在繼續，而地產(chǎn)和銀行股占上證指數權重近50%左右，大盤(pán)股重心不穩將導致市場(chǎng)重心下移。
此外，滕印認為，市場(chǎng)結構性高估明顯存在，中小板、創(chuàng )業(yè)板中許多個(gè)股的高價(jià)位與其業(yè)績(jì)增長(cháng)不對稱(chēng)，價(jià)值回歸仍在途中。
有人認為，中國股市走勢如此之弱，是因為股市擴容太快。對此，董登新認為，這一結論并不符合實(shí)際。因為只有市場(chǎng)低迷，新股擴容才會(huì )受阻，而不能顛倒這一邏輯。股市走勢好壞，從根本上還是取決于宏觀(guān)經(jīng)濟基本面。但也有分析認為，我國股市表現與經(jīng)濟積極向好的基本面背道而馳。
滕印說(shuō)，國際板推出的傳聞也是導致今年以來(lái)市場(chǎng)屢次出現大跌的一個(gè)原因。盡管目前國際板推出尚沒(méi)有明確的時(shí)間表，但中國證券市場(chǎng)國際化的趨勢已經(jīng)形成，市場(chǎng)正在提前反映這種預期。中國證券市場(chǎng)國際化將對現有封閉市場(chǎng)環(huán)境下的估值體系產(chǎn)生沖擊和影響，大盤(pán)的屢次暴跌實(shí)際是在提前反映國際板推出的沖擊，這種影響仍可能延續。
避免被悲觀(guān)情緒主導，市場(chǎng)的積極因素值得關(guān)注
連續的下跌，使得恐慌情緒在市場(chǎng)中蔓延，投資者信心普遍不足。對此，滕印表示，盡管目前調整趨勢沒(méi)有結束，但投資者應當對市場(chǎng)未來(lái)充滿(mǎn)信心。中國證券市場(chǎng)在經(jīng)歷了325點(diǎn)、512點(diǎn)、998點(diǎn)、1664點(diǎn)等4次給投資者帶來(lái)巨大財富效應的大底后，必然還會(huì )迎來(lái)第五次重大歷史性底部。盡管目前的調整是殘酷的，但物極必反，市場(chǎng)將在悲觀(guān)中獲得新生。
中國證監會(huì )主席郭樹(shù)清14日說(shuō)，證券期貨監管系統將不斷創(chuàng )新改革、發(fā)展、監管和服務(wù)理念，緊緊抓住資本市場(chǎng)改革發(fā)展最有利的歷史時(shí)機，努力克服內外部不利因素影響，全力促進(jìn)資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展。要研究加大鼓勵各類(lèi)長(cháng)期資金投資股票市場(chǎng)的政策措施，支持證券投資基金、養老基金、社�；�、保險公司等機構投資者協(xié)調發(fā)展，積極引導風(fēng)險投資、私募股權投資基金陽(yáng)光化、規范化運作。
市場(chǎng)人士分析，在悲觀(guān)情緒主導下，市場(chǎng)上的積極因素往往被忽視。長(cháng)期資金的引入，能夠發(fā)揮穩定股市的正面效應。此外，證監會(huì )近期推出一系列改革措施，如逐步建立融資與分紅掛鉤制度，完善創(chuàng )業(yè)板退市制度，嚴打內幕交易促進(jìn)誠信建設等，都指向了股市深層次矛盾。市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境逐漸改善，有利于堅定資金長(cháng)期駐扎股市的信心。
此外，隨著(zhù)股價(jià)的下跌，產(chǎn)業(yè)資本、高管增持股票的動(dòng)作也開(kāi)始逐漸頻繁。12月13日至14日期間，北京旅游控股股東中國華力控股集團增持了公司共計97.84萬(wàn)股；12月14日，航天電子大股東中國航天時(shí)代電子公司增持公司股份160萬(wàn)股等，表明目前的股票估值水平已經(jīng)逐步對大股東和高管產(chǎn)生吸引力。
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