據《每日經(jīng)濟新聞》報道，今年7月以來(lái)，A股市場(chǎng)上出現一匹大黑馬。各路游資風(fēng)傳多倫股份準備涉足礦產(chǎn)領(lǐng)域的言論。有消息稱(chēng)多倫股份探明和控制的錫、鋅、銻、鉛、銦、銀等礦石量達11.6億噸，其礦山所在地丹池礦帶的資源潛在價(jià)值4000多億元；另一種傳聞是其擁有稀土資源。受此消息振奮，公司股價(jià)從6月23日最低的5.76元，至8月8日的14.60元，短短一個(gè)半月時(shí)間，其股價(jià)漲幅高達155.09%。隨后，公司在8月8日發(fā)布澄清公告稱(chēng)近三個(gè)月沒(méi)有重組計劃，還表示沒(méi)有籌劃、商談、協(xié)議涉礦事項。受此消息刺激，8月9日收盤(pán)時(shí)，多倫股份即跌至13.14元，隨后游資陸續撤走，截至2011年12月15日收盤(pán)，公司股價(jià)已回落到9.58元。

據《金融時(shí)報》報道，13年前的1998年10月27日，重慶啤酒股價(jià)還在13元一線(xiàn)。這一天，公司董事會(huì )宣布，收購重慶佳辰生物工程有限公司52%股權，隨后開(kāi)始了漫長(cháng)的生物制藥概念炒作之路。2002年上半年，重慶啤酒股價(jià)大漲，累計最大漲幅接近八成。因為，公司發(fā)布公告稱(chēng)，其控股的佳辰生物與第三軍醫大學(xué)聯(lián)合開(kāi)發(fā)研制的國家一類(lèi)新藥——治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗，已送樣中國藥品生物制品檢定所進(jìn)行檢定。翻閱重慶啤酒公告，幾乎對于上述乙型肝炎疫苗研制的每一步細節，均會(huì )被及時(shí)披露。2004年11月I期臨床結束，2006年4月公告臨床II期預實(shí)驗啟動(dòng)，2009年1月重慶啤酒公告將啟動(dòng)II期B階段臨床實(shí)驗，這個(gè)一直較為朦朧的乙肝疫苗概念一直處于媒體與券商的關(guān)注之下。據《華夏時(shí)報》報道，2009年一季報時(shí)，大成基金旗下7只基金同時(shí)殺入重慶啤酒，合共持有3888萬(wàn)股，占流通股本的13.32%。從此重慶啤酒更是走入了長(cháng)達近3年的“大牛行情”：從2009年1月5日開(kāi)盤(pán)的每股13.36元，至2011年12月7日，公司股價(jià)攀高至81.06元／股，創(chuàng )下上市14年來(lái)的歷史新高，更是一舉將重慶啤酒的市值推高至392.30億元。

可是，12月7日晚間，重慶啤酒發(fā)布公告披露的乙肝疫苗Ⅱ期臨床研究揭盲結果顯示出，疫苗應該是無(wú)效的，盡管數據并沒(méi)有完全公布，但從目前公布的這些數據已經(jīng)能夠看出，結果和此前預期差距非常大，不會(huì )有更樂(lè )觀(guān)的預期。盡管從各方的報道看，業(yè)內對最終結果尚存爭議，但此結論依然被市場(chǎng)解讀為重慶啤酒的乙肝疫苗研究失敗。乙肝疫苗神話(huà)的破滅，直接導致失望的投資者選擇了拋售，截至2011年12月15日收盤(pán)，重慶啤酒連續6天跌停，收43.07元／股，大成基金6天來(lái)浮虧近20億，重慶啤酒的百億市值迅速蒸發(fā)。

上市公司涉足新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、或投入新項目本是天經(jīng)地義，但也不排除有的公司只是利用這些信息用于炒作股票。據《證券時(shí)報》報道，乙肝疫苗炒作事件極具典型意義�！爸仄∈匠醋鳌本邆淞送�類(lèi)題材炒作的特點(diǎn)，同時(shí)又將題材炒作的某些特點(diǎn)發(fā)揮到了極致，其炒作集中了高風(fēng)險、高收益、長(cháng)周期、擠牙膏、利益糾葛復雜等諸多特點(diǎn)，值得市場(chǎng)各個(gè)參與主體深入反思。

題材的文字表述就是所謂概念。據《中國證券報》報道，在股市的橫盤(pán)整理階段，由于人心思漲，一些機構大戶(hù)為了牟利的需要，或為了解套的需要，就必須拉高股價(jià)以便出貨，所以為了吸引散戶(hù)跟風(fēng)，機構大戶(hù)就必須制造出一系列的概念，從而讓他人相信這些股票上漲的必然性。一些受雇傭的股評人士也就大肆宣傳概念的功用，通過(guò)概念來(lái)引導市場(chǎng)。而當概念泛濫之時(shí)，也就是散戶(hù)高位套牢之日。

據報道，自1993年后，一些機構大戶(hù)為了牟利的需要就制造了眾多的概念，從前兩年的鋰電池、禽流感到近年的抗旱概念、地震概念，這種題材炒作都有簡(jiǎn)單的邏輯：比如，天氣干旱了，那么那些生產(chǎn)抗旱設備的公司就可能受益。但迄今為止，還沒(méi)有那一個(gè)概念是經(jīng)久不息、百炒不厭的。歸根結底，絕大多數所謂的題材或概念都是一些與上市公司的經(jīng)營(yíng)效益沒(méi)有多少關(guān)系的東西，即使與上市公司的發(fā)展有一定的關(guān)聯(lián)度，一般也是夸大其辭，無(wú)限上綱。

對重慶啤酒來(lái)說(shuō)，乙肝疫苗的研制成功，會(huì )讓公司的自身價(jià)值呈幾何倍數增長(cháng)。數以?xún)|計的乙肝患者意味著(zhù)巨大的市場(chǎng)空間，該概念畫(huà)餅之大，可能是以往任何一只股票都望塵莫及的。和其他概念炒作一樣，重慶啤酒炒作收益高。成功則意味著(zhù)股價(jià)暴漲，失敗則股價(jià)暴跌。由于餅大，題材炒作風(fēng)險大的特點(diǎn)也在重慶啤酒身上得到了充分體現。

類(lèi)似的概念炒作在其他領(lǐng)域也層出不窮。例如，《證券時(shí)報》報道稱(chēng)，中潤投資、萊茵置業(yè)、中弘股份等公司都近期呈現出一條明顯的涉礦概念炒作軌跡：表達涉礦意愿或在公司章程中增加礦業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍；而后成立礦業(yè)公司，成為礦業(yè)業(yè)務(wù)運作平臺；繼而買(mǎi)礦，盡管僅僅可能只是買(mǎi)到一個(gè)探礦權。東吳證券策略分析師周愷鍇在接受《金融投資報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前涉礦題材多數是炒作。因為礦業(yè)項目具有典型的投資大、實(shí)施周期長(cháng)、不確定性大等特點(diǎn)。一般上市公司涉足礦業(yè)投資都是買(mǎi)入采礦權，后續礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)需要大量的資金，而從買(mǎi)入采礦權到經(jīng)營(yíng)并為公司貢獻業(yè)績(jì)，不僅需要花費較長(cháng)時(shí)間，且資金投入也是持續不斷的�！安簧俟�司本身自有資金就緊張，哪里還能維持大投入？”

在重慶啤酒的案例中，疫苗的專(zhuān)業(yè)性極強，上市公司的公告雖說(shuō)中規中矩地進(jìn)行了信息披露，但相關(guān)表述晦澀難懂，普通投資者很難透徹理解。利好消息就像擠牙膏，投資者就像聞到香味的饑腸轆轆的人，被一只無(wú)形之手牽引著(zhù)走向發(fā)出香味的方向，仿佛距離美食越來(lái)越近，但其實(shí)巨大的風(fēng)險卻已悄然而至。