歐洲央行最新長(cháng)期再融資操作吸引了4890億歐元的投標，不僅遠高于預期，而且創(chuàng )下了該行所有流動(dòng)性工具投標規模的紀錄。這將確保金融業(yè)在新年后的相當一段時(shí)間延續平靜祥和的氣氛，但不知道能否帶來(lái)長(cháng)治久安。
　　的確，問(wèn)題并不像表面看來(lái)的這樣簡(jiǎn)單。從本周的3個(gè)月期和1年期流動(dòng)性投標下降的情況來(lái)看，各銀行似乎在趁此機會(huì )將短期的歐洲央行貸款轉變?yōu)?年期貸款。
　　這樣說(shuō)來(lái)，歐洲央行實(shí)際上向銀行系統新注入的資金可能只有2100億歐元。這一規模依然龐大，但更貼近招標開(kāi)始前的市場(chǎng)預期。
　　這些資金中的很大部分可能都會(huì )用于無(wú)擔保債券的展期。歐洲銀行有7000億歐元的無(wú)擔保債券將在2012年到期。對于歐債危機而言，這將是一個(gè)重大進(jìn)展，因為這會(huì )減輕銀行削減資產(chǎn)規模及信貸投放的壓力，從而有助于打破摧毀投資者對歐元區經(jīng)濟及主權債券信心的惡性循環(huán)。
　　當然，歐洲央行并不能確保新資金將用于向實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放新信貸，所以?xún)H憑這一次行動(dòng)恐怕還不足以促使經(jīng)濟復蘇。
　　另外，歐洲央行用低息貸款來(lái)補貼經(jīng)營(yíng)不善的銀行，可能會(huì )損害健康銀行的競爭優(yōu)勢，并使整個(gè)銀行系統對央行融資產(chǎn)生依賴(lài)的可能性加大。
　　但由于當前經(jīng)濟形勢嚴峻，這種風(fēng)險是歐洲央行可以承受的。歐洲央行計劃在明年2月份再進(jìn)行一次3年期再融資操作。