全球資產(chǎn)泡沫助推的價(jià)格上漲勢必不會(huì )遺忘任何一個(gè)商品。在板塊輪動(dòng)間上漲較為緩慢的品種可能是后市補漲的首推品種，從目前來(lái)看，有色金屬中的滬鋁、滬鋅具有這一特征。
　　近期，國內大宗商品輪番上漲，不少已刷新歷史高點(diǎn)紀錄。其全面飄紅的背后，是市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕的真實(shí)寫(xiě)照，毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)正經(jīng)歷著(zhù)又一輪資產(chǎn)泡沫膨脹。
    2010年依然是一個(gè)經(jīng)濟復蘇之年。然而，不同國家的復蘇之路卻發(fā)生了一些改變。中國全年都在與通貨膨脹相抗衡，從年初3%的CPI目標，到9月份3.6%，再到10月份不得不加息，貨幣政策從適度寬松轉向穩健……，這些現象及政策的改變都在證明著(zhù)國內經(jīng)濟向好已經(jīng)毋庸置疑，時(shí)下當務(wù)之急在于解決過(guò)快上漲的資產(chǎn)價(jià)格。反觀(guān)美國，距其“二次量化”寬松政策出臺一個(gè)星期有余，美聯(lián)儲會(huì )議紀要顯示在明年二季度前購買(mǎi)6000億美元的長(cháng)期國債，每月750億美元，再加上回籠資金，預計明年上半年前的總購買(mǎi)規模將達到8500—9000億美元，即每月1100億美元，美國表面上借口以此來(lái)刺激其經(jīng)濟復蘇，固然沒(méi)有異議，然而，實(shí)質(zhì)上美元作為美國一國的主權貨幣和國際儲備貨幣，其價(jià)值走向存在“特里芬兩難”，美國一旦通過(guò)寬松貨幣政策使得美元貶值后，勢必引起國際市場(chǎng)價(jià)格走高，美國在明知“兩難”境地的情況下選擇繼續“量化”，勢必將對其他國家的出口造成極大壓力，并進(jìn)一步推高其他國家的輸入型通脹壓力�？梢钥吹�，在國內大宗商品價(jià)格迅速上漲的同時(shí)，以美元計價(jià)的商品價(jià)格也同時(shí)在演繹瘋狂，美元主動(dòng)性貶值導致各國貨幣被動(dòng)升值后，各國政府紛紛采取競相貶值本幣做法，促使全球通貨膨脹時(shí)代的到來(lái)。
　　此外，國內不少期貨品種確實(shí)存在庫存緊缺格局。早在三季度末，棉花、玉米、白糖等庫存就降至較低位置，近段時(shí)間以來(lái)，這些品種的庫存也沒(méi)有改善跡象，尤其像棉花，今年天氣因素影響作物產(chǎn)量。另外，從美國情況來(lái)看，產(chǎn)量下降及出口增加導致美棉供應更加緊張，美棉庫存已是1925年以來(lái)的最低水平。
　　橡膠也同樣面臨市場(chǎng)貨源不足問(wèn)題，需求強勁與供應不足成為鮮明比照，滬膠也在此間連續創(chuàng )下歷史新高。
　　從總持倉量和總成交量狀態(tài)來(lái)看，國內期貨市場(chǎng)資金規模正處于歷史最高點(diǎn)，可見(jiàn)流動(dòng)性充裕對于這個(gè)市場(chǎng)的影響力。后市來(lái)看，在資金量沒(méi)有明顯回避情況下，市場(chǎng)出現急劇轉勢的概率極小。盡管如此，筆者依然認為提示風(fēng)險尤其重要，特別是政策風(fēng)險。美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策正在被市場(chǎng)逐步消化之中，尤其是在至明年上半年的購買(mǎi)規模之下，市場(chǎng)短期內預期已經(jīng)轉為既成事實(shí)，時(shí)下需要關(guān)注的是國內的宏觀(guān)政策調控趨勢，10月經(jīng)濟數據公布在即，CPI或許創(chuàng )下新高并沖破4%關(guān)口也已被市場(chǎng)預期，緊接的就是緊縮性貨幣政策的預期。既然政府已經(jīng)于10月下旬首次加息，那么就說(shuō)明我國經(jīng)濟發(fā)展水平仍然是較好的，在這個(gè)基礎上，緊縮預期將始終伴隨四季度的通脹進(jìn)行。
　　從這一角度而言，通脹預期、國內外政策博弈便是下一個(gè)階段行情的主要脈絡(luò )，筆者認為，目前國內通脹水平較高，對于通脹預期的剛性而言，緊縮性政策可能需要連續出臺多項，不斷加強政策的心理暗示，才能對當前通脹進(jìn)行有效調控，而多項政策出臺需要時(shí)間，因此短期內資產(chǎn)泡沫的膨脹將仍是占優(yōu)的一方，價(jià)格可能更多地以震蕩向上的形態(tài)出現。但從中期來(lái)看，各方不斷出臺對價(jià)格的行政干預，筆者對四季度內大宗商品漲勢持謹慎觀(guān)點(diǎn)。
　　操作層面上，可以考慮具有供需面利好支撐以及有補漲需求的品種。上述提到的供應偏緊的品種仍是推薦主力，因為即使失去宏觀(guān)經(jīng)濟層面的影響，它們仍有上漲動(dòng)能，資金在它們背后助推的時(shí)間將較長(cháng)；另一方面，全球資產(chǎn)泡沫助推的價(jià)格上漲勢必不會(huì )遺忘任何一個(gè)商品，從目前來(lái)看，有色金屬中的滬鋁、滬鋅具有這一特征�？傮w而言，建議投資者在當前高位輕倉操作，追高需謹慎，趨勢做空則還未到適宜時(shí)間。