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2011-12-26 作者：田俊榮 來(lái)源：人民日報
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“2011年，穩健的貨幣政策在具體操作上經(jīng)歷了從收緊到不動(dòng)再到放松的過(guò)程�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說(shuō)。
上半年，央行圍繞保持物價(jià)總水平基本穩定這一宏觀(guān)調控的首要任務(wù)，加強流動(dòng)性管理，引導貨幣信貸增長(cháng)平穩回調，先后6次上調存款準備金率、3次加息，有效控制了物價(jià)過(guò)快上漲的貨幣條件。
年中過(guò)后，隨著(zhù)經(jīng)濟增速放緩、物價(jià)沖高回落，貨幣政策進(jìn)入“觀(guān)察期”，在操作上不再進(jìn)一步收緊，但也沒(méi)有放松。
四季度，隨著(zhù)歐債危機不斷發(fā)酵、世界經(jīng)濟增長(cháng)放緩，我國資本流入明顯減速，10月份外匯占款出現近4年來(lái)首次負增長(cháng)，歐債危機對我國經(jīng)濟增長(cháng)的負面影響也可能不斷顯現。在這種情形下，央行果斷下調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是近3年來(lái)存準率首次下調。
“2011年，貨幣政策的針對性、靈活性和前瞻性進(jìn)一步提高。在貨幣政策等宏觀(guān)經(jīng)濟政策的作用下，我國經(jīng)濟呈現增長(cháng)較快、價(jià)格趨穩、效益較好、民生改善的良好態(tài)勢�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )首席經(jīng)濟學(xué)家巴曙松說(shuō)。
中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，明年將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策�！拔覈杂胸泿耪咭詠�(lái)，大部分年份實(shí)施的都是穩健的貨幣政策�！�健’的內在含義是中性、不刺激也不擴張、帶有一定微調空間�！卑褪锼煞治�，“明年貨幣政策的‘穩健’內涵與今年有所不同。如果說(shuō)今年的‘穩健’是中性偏緊的意思，那么明年的‘穩健’可能意味著(zhù)貨幣政策不會(huì )像今年那么緊，但也不會(huì )像2009年那么松。當然，假如明年一、二季度歐債危機持續惡化、中國經(jīng)濟增速放緩并‘觸底’，貨幣政策也可能出現階段性放松�！�
巴曙松坦言，明年貨幣政策過(guò)緊或過(guò)松，都可能會(huì )引發(fā)經(jīng)濟增速大幅下滑或物價(jià)漲幅反彈，因此貨幣政策必須堅持“穩健”基調，在保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、保持物價(jià)總水平基本穩定中發(fā)揮積極作用�！懊髂杲�(jīng)濟工作的總基調是穩中求進(jìn)。我理解，貨幣政策主要著(zhù)力于‘穩’，把結構調整等‘進(jìn)’的任務(wù)交給財政政策來(lái)做�！�
明年貨幣政策的基本要求是總量適度、審慎靈活、定向支持�！翱偭窟m度，就是貨幣信貸增速將回歸歷史平均水平，預計明年廣義貨幣M2預期增幅為13%—14%；定向支持，就是貨幣信貸將加大對經(jīng)濟社會(huì )重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節特別是‘三農’、中小企業(yè)、保障性住房的支持力度，嚴格控制資金流向房地產(chǎn)、高耗能高污染和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)�！卑褪锼烧f(shuō)。
專(zhuān)家認為，審慎靈活就是要根據經(jīng)濟運行情況，適時(shí)適度進(jìn)行預調微調，這可能是明年貨幣政策的最大特點(diǎn)之一�！拔覀冾A計明年上半年，貨幣政策的重點(diǎn)是防止經(jīng)濟增速過(guò)快回落，隨著(zhù)下半年中國經(jīng)濟‘觸底’回升，貨幣政策將回到穩健的軌道上來(lái)�！卑褪锼膳袛�。
明年，貨幣政策工具將如何亮相？
連平認為，從今年底到明年，存款準備金率可能下調2—4次，其中今年底明年初調整的頻率可能會(huì )更高一些。
“明年利率會(huì )保持基本穩定，加息的可能性不大，如果外部經(jīng)濟環(huán)境持續變壞，也不排除降息一次的可能性，但不大可能形成降息周期�！边B平說(shuō)，“明年CPI漲幅預計為3%—3.5%，可能結束負利率、出現來(lái)之不易的正利率，在這種情況下不大可能連續下調利率�！�
匯率方面，巴曙松認為，人民幣匯率已趨近均衡匯率水平，2012年人民幣匯率可能呈現雙向波動(dòng)、小幅升值的局面。
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