如果不出意外，深圳市聚飛光電股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聚飛光電”)即將啟動(dòng)發(fā)行程序，不過(guò)這卻未能消除人們對其的質(zhì)疑。據悉，該公司實(shí)際控制人為中興通訊前高管，在經(jīng)營(yíng)中仍與老東家有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。在層層的關(guān)聯(lián)交易中，最令記者感到奇怪的是，
聚飛光電不僅僅拒不披露關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)品的價(jià)格，同時(shí)更存在借關(guān)聯(lián)交易做高利潤的嫌疑……
傍上“明星”惹出麻煩
本月中旬，二次上會(huì )的聚飛光電順利通過(guò)發(fā)審委的審核，如果一切順利的話(huà)，該公司離發(fā)行上市僅上步之遙�！墩泄蓵�(shū)》顯示，2008年至2011年上半年，聚飛光電與中興系旗下公司間的關(guān)聯(lián)交易為2202萬(wàn)元、2508.13萬(wàn)元、3641.80萬(wàn)元和2178.52萬(wàn)元，分別占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的20.9%、13.99%、12.66%和13.25%。
不過(guò)，相比財務(wù)數據而言，這家公司最能吸引市場(chǎng)目光的就是其傍上了深市明星公司中興通訊，但這不僅沒(méi)能給公司上市加分，反而增加了市場(chǎng)不少的疑慮。招股資料顯示，
聚飛光電的實(shí)際控制人曾是中興通訊的高管，而直到目前，
聚飛光電仍與中興通訊存在著(zhù)巨額的關(guān)聯(lián)交易。記者通過(guò)調查發(fā)現：聚飛光電向上述關(guān)聯(lián)方所銷(xiāo)售產(chǎn)品單價(jià)明顯高于同期市場(chǎng)價(jià)格，存在利益輸送嫌疑。
隱瞞關(guān)聯(lián)交易價(jià)格為哪般？
從招股資料不難看出，聚飛光電為了證明與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行的交易價(jià)格公允、不存在利益輸送問(wèn)題，該公司在《招股書(shū)》170頁(yè)特意列出了“向關(guān)聯(lián)方交易價(jià)格與同類(lèi)產(chǎn)品非關(guān)聯(lián)方客戶(hù)銷(xiāo)售平均單價(jià)對比情況”表。正是這份表格，反而讓人們的疑惑進(jìn)一步加深。
記者發(fā)現，聚飛光電向中興通訊旗下采購平臺——中興康訊銷(xiāo)售的型號為“普通0603”和“普通215”LED(發(fā)光二極管)產(chǎn)品，在銷(xiāo)售單價(jià)對比表中并未列出向非關(guān)聯(lián)方客戶(hù)銷(xiāo)售的平均單價(jià)。對此，該公司的解釋是：公司生產(chǎn)的型號為普通215和普通0603的手機按鍵燈主要向中興康訊及其關(guān)聯(lián)公司興飛科技供應，向非關(guān)聯(lián)客戶(hù)銷(xiāo)售數量極小，因此，該類(lèi)產(chǎn)品與非關(guān)聯(lián)客戶(hù)銷(xiāo)售單價(jià)不具有可比性。
事實(shí)果真如此嗎？《招股書(shū)》147頁(yè)中“公司核心技術(shù)產(chǎn)品的收入及占營(yíng)業(yè)收入比例情況”表顯示，2011年上半年，聚飛光電共銷(xiāo)售“0603白光”產(chǎn)品925.53萬(wàn)元。同期，向中興康訊銷(xiāo)售“普通0603”僅為187.79萬(wàn)元。顯然，單就“普通0603”產(chǎn)品而言，并不存在“向非關(guān)聯(lián)客戶(hù)銷(xiāo)售數量極小，因此，該類(lèi)產(chǎn)品與非關(guān)聯(lián)客戶(hù)銷(xiāo)售單價(jià)不具有可比性”的問(wèn)題。
與此同時(shí)，聚飛光電對中興康訊的銷(xiāo)售單價(jià)明顯高于市場(chǎng)價(jià)格。以深圳市光貝電子0603LED紅光為例，起訂量為4000只的對外報價(jià)僅為0.05元。而聚飛光電2011年上半年向中興康訊銷(xiāo)售3226.6萬(wàn)只的“普通0603”，單價(jià)卻高達0.0582元/只，比市場(chǎng)價(jià)高出近20%。而根據業(yè)內慣例，LED部件銷(xiāo)售單價(jià)隨訂購量而遞減。這意味著(zhù)，聚飛光電向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售的價(jià)格較市場(chǎng)價(jià)高出遠遠不止20%。
對于這一反常價(jià)格，記者曾詢(xún)問(wèn)聚飛光電有關(guān)人士，該公司證券部工作人員解釋稱(chēng)：“聚飛光電銷(xiāo)售給中興康訊的0603為高亮和超亮產(chǎn)品，是中興康訊專(zhuān)門(mén)定制，主要為藍光、黃光等品種�！睂Υ�，業(yè)內人士感到有些牽強：“0603主要的應用方面是作為手機鍵盤(pán)燈使用，通常為白光。事實(shí)上，白光比單色光更貴。二極管自身發(fā)光顏色中并沒(méi)有白色，而是通過(guò)藍光發(fā)光二極管激發(fā)黃色熒光粉來(lái)實(shí)現，從技術(shù)上講更復雜�！庇浾唠S機調查后也發(fā)現，身邊朋友的手機鍵盤(pán)燈多為白光，極少用紅、黃、藍單色二極管。
同樣存在高價(jià)向關(guān)聯(lián)方銷(xiāo)售嫌疑的還有“高亮020”產(chǎn)品。2011年上半年，聚飛光電向德倉科技和中興康訊分別銷(xiāo)售1039.17萬(wàn)元和40.33萬(wàn)元，單價(jià)分別為0.2881元/只和0.2906元/只。其中，供應給德倉科技的數量為3607.54萬(wàn)只。
而來(lái)自商國互聯(lián)網(wǎng)的供應信息顯示，聚飛光電品牌的020高亮LED產(chǎn)品1000只起訂價(jià)僅為0.24元。
靠關(guān)聯(lián)交易做出來(lái)的利潤
依托中興通訊為資本平臺，中興系高管成立了大量公司，德倉科技和中興通訊是其LED產(chǎn)業(yè)布局的兩枚棋子。其中，中興通訊通過(guò)絕對控股的長(cháng)飛投資，持有聚飛光電22.5%的股權，而德倉科技則由長(cháng)飛投資、中興新通訊(中興通訊母公司)以及個(gè)人股東諸為民(曾任中興通訊副總經(jīng)理，同時(shí)是聚飛光電董事，直接和間接持有聚飛光電15.83%股權)共同設立的深圳立德持有30%的股權。
兩家兄弟公司均成立于2005年，一個(gè)從事LED封裝，一個(gè)從事液晶顯示器組件產(chǎn)業(yè)，每年聚飛光電向德倉科技銷(xiāo)售800萬(wàn)-2000萬(wàn)元的側發(fā)光LED，用于液晶屏背光源。記者發(fā)現，在兩家公司關(guān)聯(lián)交易增加的同時(shí)，聚飛光電的利潤也節節攀升，而德倉科技卻從大賺滑向虧損的邊緣。
2007年時(shí)，德倉科技的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)達到2.287億元，實(shí)現凈利潤3202.7萬(wàn)元，而同期聚飛光電僅有7272.5萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入和1471.7萬(wàn)元的凈利潤。2008年德倉科技主營(yíng)收入降至1.87億元，凈利潤更降至644.1萬(wàn)元，而同期聚飛光電的營(yíng)業(yè)收入增至1.177億元，實(shí)現凈利潤3486.4萬(wàn)元(中興通訊年報數據)；2009年德倉科技營(yíng)業(yè)收入恢復至2.236億元，凈利潤為1078.3萬(wàn)元；聚飛光電營(yíng)業(yè)收入增至1.79億元，實(shí)現凈利潤4626.7萬(wàn)元。
記者發(fā)現，聚飛光電向德倉科技銷(xiāo)售的高亮010LED、高亮020LED等產(chǎn)品的售價(jià)，也明顯高于國內同行業(yè)公司，以聚飛光電主流產(chǎn)品——15mA、1550MCD(發(fā)光量單位)、白色020高亮LED為例，韓國漢半的售價(jià)為0.15元，2011年10月聚飛光電的高亮LED020對外售價(jià)是0.24元，而今年上半年，聚飛光電銷(xiāo)售給德倉科技的高亮020均價(jià)為0.2881元/片。
《招股書(shū)》顯示，2011年上半年聚飛光電向德倉科技銷(xiāo)售的高亮020LED數量多達3600萬(wàn)只。人們不禁再度要問(wèn)，聚飛光電面對如此大規模的采購，為何價(jià)格反而比其對外零售價(jià)格還要高？這里面到底存不存在利益輸送呢？