在完成本書(shū)最后定稿之時(shí)，我想請讀者思考幾個(gè)問(wèn)題：2012年豬肉價(jià)格下跌到每公斤20元，可能嗎？三年以后，中國豬肉價(jià)格上漲到50元，可能嗎？如果上述現象發(fā)生了，會(huì )對CPI和股市產(chǎn)生什么影響？會(huì )招致什么樣的貨幣政策？這些國內政策又會(huì )引發(fā)國內投資、消費，以及熱錢(qián)在外匯市場(chǎng)上做什么樣的調整？

　 凱恩斯式調控讓周期越來(lái)越短
　 2011年二季度以后，中國豬農們飼養每頭生豬的毛利率已經(jīng)連續三個(gè)月為正常年份的兩倍，由于無(wú)法做到對翻倍的利潤視而不見(jiàn)，2011年6月份后的持續“補欄”又開(kāi)始了，這勢必造成2012年豬肉供給的大幅增加。
　 由于豬肉的供求價(jià)格彈性較小，一旦供求關(guān)系有很小的逆轉，就可能造成價(jià)格的大幅下跌——2012年個(gè)別月份下跌到每公斤20元的可能性是極大的。不僅如此，從2009年每公斤10元漲到2011年的30元，只用了兩年時(shí)間；三年后，從現在的30元每公斤上漲到50元，也不是不可能。
　 上述小小的豬肉問(wèn)題一旦對物價(jià)產(chǎn)生影響，其意義就非比尋常了：假定2012年7月份豬肉跌到20元，當月CPI就可能回落到3%以下；如果三年以后豬肉價(jià)格漲到50元，中國人必然陷入新一輪的通脹恐懼中。
　 由于不區分“豬肉通脹”、“食品通脹”與全面通脹，政策一次又一次地錯殺中國經(jīng)濟。比如，最近一次毫不猶豫地使用了全面緊縮的貨幣政策，已經(jīng)使中國的M1、M2增速累計20個(gè)月回落，資金面的長(cháng)期偏緊對投資、生產(chǎn)和消費產(chǎn)生了極大的抑制作用，鐵路投資、公路投資、市政投資的大幅度回落，重工業(yè)企業(yè)訂單的驟然減少，用電量的連續下滑，出口訂單的下降和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商購地的減少預示著(zhù)下一階段中國經(jīng)濟還將承受出口減少和房地產(chǎn)投資下滑的打擊……2012年，GDP增速將回落到8.4%以下，個(gè)別季度GDP同比增速將在8%以下。
　 面對2012年可能的經(jīng)濟增速和物價(jià)雙雙回落，當前的緊縮政策如果得以延續，中國經(jīng)濟會(huì )不會(huì )從“軟著(zhù)陸”演化為“硬著(zhù)陸”呢？地方債務(wù)和房地產(chǎn)價(jià)格的下跌會(huì )不會(huì )帶來(lái)金融風(fēng)險呢？反之，如果出臺刺激政策，放松貨幣，2013年會(huì )不會(huì )發(fā)生新一輪更高水平的通脹呢？
　 顯然，中國經(jīng)濟這輛老爺車(chē)，行駛得越來(lái)越顛簸：原本三五年一輪的經(jīng)濟周期，變?yōu)橐粌赡暌惠喌牟▌?dòng)——越是不停地踩剎車(chē)、踩油門(mén)，經(jīng)濟波動(dòng)就越大；越是關(guān)注短周期，經(jīng)濟周期就越短。

　 過(guò)度追求穩定使系統偏離均衡
　 “穩定”和“均衡”，看似近義的兩個(gè)詞語(yǔ)，有時(shí)候卻是兩個(gè)相互沖突的目標，因為過(guò)度強調穩定，就會(huì )抑制市場(chǎng)力量的調整，阻礙經(jīng)濟系統依靠自身力量走向均衡。
　 比如，過(guò)度強調人民幣匯率穩定，不敢讓人民幣價(jià)格大幅波動(dòng)，外匯市場(chǎng)的均衡就只能通過(guò)數量調整來(lái)實(shí)現，造成越來(lái)越多的外匯流入，國際收支嚴重失衡。結果，人民幣匯率穩定了，3.3萬(wàn)億美元的外匯儲備價(jià)值穩定不穩定？為了購買(mǎi)外匯而發(fā)行的數十萬(wàn)億人民幣對國內物價(jià)、房?jì)r(jià)的沖擊，算不算穩定？為了回收這些因購匯而投放的人民幣(更多投放給售外匯的外資外貿企業(yè))，被迫提高存款準備金緊縮國內資金，造成股市一落千丈、中小企業(yè)命懸一線(xiàn)，算不算穩定？
　 又比如，過(guò)度強調就業(yè)穩定，就會(huì )造成勞動(dòng)力價(jià)格的失衡。多年來(lái)，政府擔心工人失業(yè)、農民工回流影響社會(huì )穩定，因此，出口一有風(fēng)吹草動(dòng)，我們就會(huì )增加出口退稅或補貼。2010年，中國出口退稅總額超過(guò)7300億元，相當于當年財政收入的1/10，超過(guò)社�；蜥t療衛生支出，依靠這些出口退稅補貼的就業(yè)，算不算穩定？2008年年底，我們出臺了4萬(wàn)億投資計劃，如果這4萬(wàn)億投資完了，與上述項目相關(guān)的就業(yè)機會(huì )消失了，還穩不穩定？不僅如此，由于我們不允許勞動(dòng)力市場(chǎng)的就業(yè)數量調整，系統地均衡就只能通過(guò)價(jià)格來(lái)實(shí)現，結果中國平均工資加速上漲，削弱了國家競爭優(yōu)勢，為未來(lái)的不穩定埋下了伏筆。
　 再比如，過(guò)度強調物價(jià)穩定，就會(huì )造成增長(cháng)的失衡。2008為了實(shí)現物價(jià)穩定，政策“超調”，造成2009年的經(jīng)濟下滑；2011年為了物價(jià)穩定而出臺的一系列緊縮措施，勢必造成2012年的經(jīng)濟下滑，“軟著(zhù)陸”有可能演變?yōu)椤坝仓?zhù)陸”。
　 可見(jiàn)，無(wú)論在什么市場(chǎng)上，過(guò)分強調穩定，就必然會(huì )有礙于系統自身的調整，妨礙經(jīng)濟均衡的實(shí)現——偏離均衡的經(jīng)濟系統，必然越來(lái)越不穩定。

　 政策轉型：從需求管理到供給管理
　 在凱恩斯主義宏觀(guān)調控者的眼中，當前中國經(jīng)濟決策最難回避的矛盾是：物價(jià)、房?jì)r(jià)還沒(méi)有下來(lái)，經(jīng)濟增長(cháng)卻先下來(lái)了。此時(shí)，若政策轉向寬松，尚且擔心造成物價(jià)、房?jì)r(jià)反彈；若繼續從緊，則擔心明年經(jīng)濟“硬著(zhù)陸”。
　 其實(shí)“緊”或者“松”都是“反周期”、“宏觀(guān)調控”、凱恩斯主義的專(zhuān)用概念。如果跳出凱恩斯主義、跳出需求管理或貨幣管理，轉向“供給主義”的改革，上述矛盾根本就不存在——比如：減稅，放松壟斷，放松管制，整飭流通秩序，對缺乏競爭力的國有壟斷企業(yè)進(jìn)行私有化改革，減少行政干預，推行鄧小平、里根、撒切爾夫人等提倡的自由市場(chǎng)競爭，結果即能夠增加總供給，又能平抑物價(jià)——可以同時(shí)符合“反通脹”和“保增長(cháng)”兩個(gè)目標。
　 所以，中國經(jīng)濟政策如果長(cháng)期陷在“周期管理”、“宏觀(guān)調控”的泥潭里，走入“死胡同”是必然的。事實(shí)上，凱恩斯主義需求管理，早在30多年前的美國就已經(jīng)走入了死胡同，在歐洲也走進(jìn)了死胡同。在中國，政策應該盡快從周期管理走向供給管理，而增加供給的所有政策都指向“變革”——讓政府財政收入不再高增長(cháng)，讓財政支出不再擠占民間投資，讓行政壟斷不再抑制創(chuàng )造力，讓準入限制和管制不再保護落后，讓有形之手不再抑制生產(chǎn)和消費，讓資金、勞動(dòng)等一切創(chuàng )造財富的源泉充分涌流！

　 戰略轉向：新對外開(kāi)放觀(guān)
　 央行最新數據，8月份新增外匯占款3769.4億元，這就意味著(zhù)僅一個(gè)月時(shí)間又有500多億美元進(jìn)入中國。由于央行剛剛出臺了擴大了存款準備金繳納基數的政策，按照規定，未來(lái)兩個(gè)月各商業(yè)銀行每月應該多繳納3000多億人民幣給央行作為存款準備金，幾乎正好對沖掉每月新增加的外匯占款。所以，在9月和10月，如果外匯流入暫時(shí)都可以不作對沖，那么11月呢？明年呢？
　 當中國經(jīng)濟面臨極大的“硬著(zhù)陸”風(fēng)險、政策想放松、想降低存款準備金以刺激經(jīng)濟時(shí)，持續的外匯流入卻逼著(zhù)中國央行被迫再次提高存款準備金率，否則就只能任由新增貨幣繼續推高房?jì)r(jià)、沖擊物價(jià)了。
　 要改變外匯持續流入的局面，就必須改變當前的對外經(jīng)濟政策：中國“鼓勵出口、吸引外資、穩定匯率”等政策，都是90年代制訂的，一度對推動(dòng)中國過(guò)去10年的經(jīng)濟發(fā)展起了非常重要的作用。然而，時(shí)過(guò)境遷，再堅持這些老政策，就會(huì )繼續消耗寶貴的財政補貼資源，加劇勞動(dòng)力價(jià)格失衡，讓內資內貿企業(yè)、小企業(yè)和股市成為“外病內治”和“外松內緊”政策的犧牲品，讓外匯儲備繼續增加并不斷不貶值，讓中國消費者補貼國內生產(chǎn)者和國外消費者……
　 為了不再復出更多的代價(jià)，中國需要實(shí)施“新對外開(kāi)放戰略”，從鼓勵出口、追求順差，到追求國際收支平衡；從盲目吸引外資，到只重外資質(zhì)量不求數量；從僵化的匯率政策，到更靈活的人民幣匯率政策。
　 物價(jià)的背后
　 最后，讓我來(lái)重新審視一下本書(shū)討論的物價(jià)問(wèn)題：物價(jià)牽動(dòng)民生，是經(jīng)濟周期運行的重要指標。小小的物價(jià)，可以折射出整個(gè)中國經(jīng)濟宏觀(guān)、微觀(guān)的各個(gè)方面，而站在物價(jià)表象背后的，其實(shí)是一個(gè)國家的經(jīng)濟結構、經(jīng)濟政策、經(jīng)濟戰略和經(jīng)濟體制。
　 透過(guò)物價(jià)和通脹，讀者可以發(fā)現：中國經(jīng)濟表面穩定，實(shí)際上正在嚴重偏離均衡；執行了20年的或松或緊的周期調控政策，已經(jīng)把經(jīng)濟周期變得越來(lái)越短；在房?jì)r(jià)物價(jià)調控目標尚未實(shí)現之前，投資已然“高臺跳水”，經(jīng)濟掉頭向下；當國內信貸資金緊張、中小企業(yè)資金鏈紛紛斷裂時(shí)，央行每個(gè)月還面臨著(zhù)為了對沖外匯占款而不得不提高存款準備金的壓力——面對上述復雜矛盾，傳統經(jīng)濟政策已經(jīng)進(jìn)入“死胡同”，惟有政策轉型和戰略轉向才能讓中國經(jīng)濟避免危機。
　 企盼著(zhù)中國的宏觀(guān)經(jīng)濟政策能夠盡快轉型，中國的經(jīng)濟戰略能夠盡快轉向，希望更多的人能夠理性、全面、客觀(guān)地看待物價(jià)和通脹，祝愿中國經(jīng)濟列車(chē)越開(kāi)越平穩，祝愿人民生活水平越來(lái)越高！

　 通脹恐慌猛于虎！
　 通脹恐慌所導致的調控政策更猛于虎！
　 因此，中國人要戰勝通脹，首先要戰勝通脹恐懼癥。這不僅需要在居民和企業(yè)中全面普及物價(jià)和通脹的知識，還需要對那些不做認真研究就到處“忽悠”的學(xué)者和媒體做出系統的批判，更需要政府決策部門(mén)進(jìn)行“適度調控”——有時(shí)候多前進(jìn)一小步，就可能掉進(jìn)泥潭！
　 盡管中國早已實(shí)現了糧食自給和供求平衡，且大部分工業(yè)品都處于產(chǎn)能或產(chǎn)量過(guò)剩狀態(tài)，可是每一次短期物價(jià)上漲，都有人把它夸大成長(cháng)期現象，并說(shuō)：這次不同以往！
　 最早以中國為例說(shuō)“這次不同以往”的是LesterRussellBrown，他在1995年出版的WhoWillFeedChina？一書(shū)一度讓全世界為之恐慌。作者宣稱(chēng)中國人的食品消費增長(cháng)將造成全球糧食短缺，以及糧食價(jià)格的暴漲�？墒�16年過(guò)去了，中國的糧食消費并沒(méi)有明顯的增加，甚至主要糧食的消費量仍然停留在1992年的水平，直到2006年之前的10年里，全球糧價(jià)也基本保持了穩定。
　 2006年以后，當全球糧價(jià)真的開(kāi)始迅猛上漲的時(shí)候，更多的聲音說(shuō)：這次不同以往！為什么呢？因為糧食的需求變了：以前人吃糧食，現在機器也吃糧食（用玉米等農作物提煉燃料油乙醇等等）。聽(tīng)起來(lái)很有道理，可是很快人們就迎來(lái)了2008年的下跌——半年之內，主要糧食價(jià)格暴跌超過(guò)50%！
　 2010年6月開(kāi)始的全球新一輪糧價(jià)上漲，終于在10月份造成中國CPI迅速上升。之后，中國又連續經(jīng)歷了冬季的“蔬菜通脹”和2011年夏季的“豬肉通脹”，于是又有人說(shuō)：這次不同以往！因為中國已迎來(lái)“劉易斯拐點(diǎn)”，工資價(jià)格上漲將推動(dòng)中國物價(jià)走高，并將很快迎來(lái)兩位數的通脹時(shí)代！也有人說(shuō)，這一輪通脹是受到了國外大宗原材料價(jià)格上漲的成本推動(dòng)，將演變成長(cháng)期難以化解的通脹壓力；還有人說(shuō)，中國過(guò)去幾年累計超額發(fā)行了幾十萬(wàn)億人民幣，這些貨幣最終要變成物價(jià)上漲；上述觀(guān)點(diǎn)不僅在媒體上鋪天蓋地，在學(xué)術(shù)界也影響極大，甚至不可避免地影響到?jīng)Q策機構。
　 2010年底，我應邀參加央行金融穩定局召集的經(jīng)濟形勢專(zhuān)家咨詢(xún)會(huì )。在我之前發(fā)言的幾個(gè)專(zhuān)家似乎都提到了“不能忽視原材料上漲對物價(jià)的影響”、“不能忽視勞動(dòng)力成本上漲對物價(jià)的影響”、“不能忽視貨幣超發(fā)對物價(jià)的影響”……然而，到底上述因素如何影響價(jià)格，影響多少？卻無(wú)人論及，僅憑想象！
　 事實(shí)上原材料上漲已經(jīng)不是一天兩天了，原油漲了數十倍而下游化工數量漲價(jià)甚微；鐵礦石價(jià)格早已是幾年前的數倍而汽車(chē)價(jià)格依然下跌；
　 勞動(dòng)力工資價(jià)格上漲從2005年以后就明顯加速，為什么那時(shí)候沒(méi)有推動(dòng)物價(jià)上漲？五年來(lái)證券行業(yè)的工資漲幅最快，可是證券行業(yè)的產(chǎn)品——交易傭金率為什么卻為什么下跌了60%？
　 至于貨幣超發(fā)，貨幣增長(cháng)最多的年份顯然不是2010年，而是2009年，可是為什么那一年是通貨緊縮？
　 所以，中國的物價(jià)形成機制并不像上述學(xué)者“忽悠”的那么簡(jiǎn)單。
　 那么，中國這一輪通脹，究竟是周期性的食品通脹，還是結構性的長(cháng)期通脹？有多少是需求拉動(dòng)，有多少是原材料或工資成本推動(dòng)？有多少是貨幣因素造成的，有多少源于實(shí)體經(jīng)濟本身？有多少物價(jià)上漲是從國外輸入，有多少源于國內？有多少物價(jià)因素要從宏觀(guān)治理，又有多少是因為微觀(guān)上的壟斷、管制、物流、流通等原因造成？物價(jià)上漲和資金流動(dòng)、房?jì)r(jià)、股價(jià)分別是什么關(guān)系？
　 只有解決上述問(wèn)題，才能幫助居民和企業(yè)全面認識通脹，幫助投資者正確預測物價(jià)，并有利于決策部門(mén)采取對癥下藥的政策措施。為此，從2010年12到2011月年8月，我帶領(lǐng)10名宏觀(guān)分析師，先后完成了6個(gè)專(zhuān)題研究報告，分別為：關(guān)于勞動(dòng)力價(jià)格對物價(jià)影響的四層過(guò)濾模型專(zhuān)題；關(guān)于輸入原材料價(jià)格上漲對CPI影響的四層過(guò)濾模型專(zhuān)題；關(guān)于四層吸收后的單位GDP貨幣供應量對物價(jià)影響的報告；中國貨幣流向報告：貨幣流向對物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格的影響；關(guān)于PPI與投資、庫存及行業(yè)盈利能力變化的報告；關(guān)于PPI對CPI傳導的專(zhuān)題研究以及影響物價(jià)的微觀(guān)機制的專(zhuān)題；等等。
　 盡管這些專(zhuān)題研究報告費時(shí)耗力，甚至因為涉及很多繞不開(kāi)的理論創(chuàng )新、概念創(chuàng )造和模型創(chuàng )新，以及大量的數據處理和量化分析，結果也難免有偏差，但是據我們了解，這樣全面從貨幣到實(shí)體，從宏觀(guān)到微觀(guān)，從產(chǎn)業(yè)鏈到競爭環(huán)境，分別對原材料、工資、貨幣、食品等因素對于通脹的影響開(kāi)展系統的定量系列專(zhuān)題分析在國內學(xué)術(shù)界尚屬首次。
　 在本書(shū)所涉及的物價(jià)系列專(zhuān)題研究過(guò)程中，我們的宏觀(guān)團隊一邊研究、一邊向機構投資者推介路演，并及時(shí)把研究成果送到有關(guān)決策部門(mén)和學(xué)術(shù)交流機構。在這個(gè)過(guò)程中不僅得到了各界朋友的廣泛關(guān)注和重視，也收到很多寶貴的批評、指導、意見(jiàn)和啟發(fā)。在此對上述提供幫助和建議的朋友表示衷心的感謝！
　 為了更廣泛地推廣這些理論研究成果，我們應出版社的要求，改變了經(jīng)濟學(xué)理論和模型的抽象表達方式，刪去了專(zhuān)題報告中繁雜的數據、圖表，把這些專(zhuān)業(yè)研究成果改寫(xiě)成通俗著(zhù)作，就有了大家看到的這本著(zhù)作。
　 從開(kāi)始這本書(shū)涉及的系列物價(jià)專(zhuān)題至今，三個(gè)季度過(guò)去了，中國的通脹正按著(zhù)我們預測的方向演進(jìn)，中國人心中的通脹恐懼也將階段性褪去�？墒且�正確地認識通脹、應對通脹、治理通脹，徹底告別非理性的通脹恐懼，中國還有很長(cháng)的路要走。但愿這本著(zhù)作能夠為關(guān)心中國經(jīng)濟、關(guān)心百姓生活、對理論創(chuàng )新感興趣的朋友們提供一點(diǎn)兒積極的啟發(fā)。