業(yè)績(jì)變臉、高層辭職、大幅裁員……2011年的比亞迪可謂是一落千丈，慘不忍睹。不過(guò)，這并不能停止其繼續圈錢(qián)的步伐。
日前，中國電池和汽車(chē)生產(chǎn)商比亞迪股份有限公司表示，中國證券監督管理委員會(huì )批準了公司在國內市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)人民幣60億元債券的計劃。比亞迪股份發(fā)布公告稱(chēng)，此次境內公司債券將采用分期發(fā)行方式，首期將自核準發(fā)行之日起6個(gè)月內完成。該公司還稱(chēng)，首期發(fā)行面值不少于發(fā)行面值總額的50%，其余各期將在核準發(fā)行之日起24個(gè)月之內完成。
60億債券能否就地反彈，讓比亞迪東山再起，還是個(gè)未知數。不過(guò)，“比亞迪急于融資，與此前擴張太快不無(wú)關(guān)系，公司的攤子鋪得太大，資金跟不上，無(wú)論是傳統汽車(chē)還是新能源汽車(chē)，都需要巨量的資金推動(dòng)，猛然停下意味著(zhù)更大的損失�！逼�(chē)分析師鐵志海表示。
跌跌不休
比亞迪要墮落，股神巴菲特也救不了。巴菲特持有的比亞迪股份市值不到兩年時(shí)間，已較最高時(shí)的198.9億港元縮水逾8成，近160億港元。高唱“2015年實(shí)現產(chǎn)銷(xiāo)量中國第一、2025年全球第一”的比亞迪，成了2011年最令人心痛的自主品牌車(chē)企。
據港媒報道，獲股神巴菲特入股的公司比亞迪，在2011年國指成份股十大跌幅榜中，以58.68%的跌幅名列榜首，2010年其亦以40.32%的跌幅在國指成份股中包尾，其兩年的跌幅高達75.4%。
根據2011年比亞迪中報，汽車(chē)業(yè)務(wù)與手機業(yè)務(wù)分別占其營(yíng)收的45%和44%，前者同比下滑26%，后者獲得3.4%的增長(cháng)(低于CPI)，而起家的電池業(yè)務(wù)只剩下一成多份額。電池收入雖然取得18%的增長(cháng)，毛利率卻降低了14個(gè)百分點(diǎn)。汽車(chē)業(yè)務(wù)在2010年同期的份額曾經(jīng)達到54%，如今跌至45%是某種意義上的倒退。
到2011年6月來(lái)，比亞迪的流動(dòng)負債已近314億元。其中短期借款、應付票據和應付賬款分別達到90億元、93億元和75億元。而流動(dòng)資產(chǎn)不到200億元(正常情況下流動(dòng)資產(chǎn)應為流動(dòng)負債的兩倍)。而且流動(dòng)資產(chǎn)中現金只有48.4億元，變現能力較差的存貨和應收賬款分別達到73億元和50億元。
資金缺口待解
一切跡象說(shuō)明比亞迪的資金鏈已相當緊張。據比亞迪招股說(shuō)明書(shū)顯示，比亞迪投資鋰電池項目、深圳汽車(chē)研發(fā)基地項目以及比亞迪汽車(chē)擴大品種等項目總投資額將近54億元，而這其中，幾乎絕大多數與比亞迪汽車(chē)產(chǎn)業(yè)相關(guān)。
此外，按照比亞迪中報所述，比亞迪在坪山、上海工廠(chǎng)、西安工廠(chǎng)、商洛、長(cháng)沙等地的工業(yè)園建設項目，共計需投入近200億元。截止2011年6月底，上述項目完成半數投資，尚有百億元資金需要投入。
比亞迪更著(zhù)急的，是A股上市首年如何交出一份還算可看的年報。據前三季度數據，比亞迪實(shí)現營(yíng)業(yè)收入343.34億元，同比減少4.34%；但實(shí)現凈利潤僅為3.53億元，同比大幅下滑85.5%。
無(wú)奈之下，比亞迪不得不出售參股公司股權以增厚業(yè)績(jì)。2011年11月以來(lái)，比亞迪連續出售參股公司佛山市金輝高科光電材料有限公司股權，終至清空，獲利逾5億元。多位業(yè)內人士認為，比亞迪此舉，意在扮靚業(yè)績(jì)，從而獲得一份上市首年能夠拿出手的年報。
貴在自強
市面上有一種說(shuō)法，凡是巴菲特投資的公司必大漲，這幾乎成了定律。這里有巴菲特判斷準確的因素，但是也有巴菲特被神化的因素。那么，比亞迪此次能否借助股神走出困境？
事實(shí)告訴我們，答案應該是否定的。
眾所周知，在資本市場(chǎng)上，“價(jià)值決定價(jià)格”是一項鐵律。股神的言行或許能在短期左右比亞迪股價(jià)，但放眼長(cháng)看，比亞迪身價(jià)漲跌的決定因素還在于其自身的價(jià)值。在低碳、環(huán)保的大潮下，新能源汽車(chē)是榮耀比亞迪的一抹光環(huán)，但是真正支撐公司盈利的仍是傳統車(chē)型�，F如今，這一經(jīng)營(yíng)模式正面臨巨大的考驗，需要盡快尋求新的產(chǎn)業(yè)突破。
如此看來(lái)，光有巴菲特這個(gè)“救火隊員”是不夠的，比亞迪還需拿出保持汽車(chē)業(yè)務(wù)長(cháng)遠發(fā)展的有效策略來(lái)�！笆郎蠌膩�(lái)就沒(méi)有什么救世主”，如果比亞迪將巴菲特看做了自己的拯救者，那就大錯特錯了。別忘了，巴菲特是投資者，不是經(jīng)營(yíng)者和管理者。比亞迪靠的是與時(shí)俱進(jìn)，靠的是自己的智慧和決斷，這一點(diǎn)，希望比亞迪在任何時(shí)候也不要動(dòng)搖。