中國股市的開(kāi)年投資主題總少不了農業(yè)股的身影。經(jīng)驗表明，一季度往往是農業(yè)股表現最好的時(shí)期，兩會(huì )前夕接連出臺的惠農政策，春風(fēng)化雨般滋潤著(zhù)農業(yè)板塊。歷史一再重演。本周，農業(yè)部公布了《農業(yè)科技發(fā)展“十二五”規劃》，隨后中央農村工作會(huì )議召開(kāi)，預期將繼續聚焦農業(yè)的2012年“一號文件”也頒布在即。在政策利好的支撐下，農業(yè)板塊上漲行情可期。
農業(yè)股靜候政策催化劑
市場(chǎng)真誠期待農業(yè)股行情，即便本周農業(yè)板塊表現依舊低迷，市場(chǎng)仍然相信農業(yè)股將在短期內成為炒作熱點(diǎn)。信念緣于經(jīng)驗。近年來(lái)的經(jīng)驗是，歲末年初是農業(yè)相關(guān)政策頻繁出臺的關(guān)鍵時(shí)期，農業(yè)股在一季度估值提升的可能性較大。已有資金提前蟄伏農業(yè)板塊，它們在耐心等待政策催化行情。
農業(yè)股熱身
12月26日，中央農村經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)前一日，農林牧漁板塊農業(yè)板塊午后走強，逆市飄紅領(lǐng)漲，整體漲幅達1.45%。板內個(gè)股逾八成收紅，新農開(kāi)發(fā)漲停，羅牛山、敦煌種業(yè)盤(pán)中觸及漲停后收盤(pán)漲幅分別回落至8.46%、6.10%。
有分析認為，這是農林牧漁板塊新一波行情的標志性事件，農林牧漁連收兩根陽(yáng)線(xiàn)，或為“一號文件”行情熱身。
據《國際金融報》報道，興業(yè)證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，基于對農業(yè)2011年至2012年第一季度業(yè)績(jì)樂(lè )觀(guān)、板塊估值處于歷史均值水平、農業(yè)板塊持續的熱點(diǎn)和政策扶持，給予農業(yè)板塊推薦評級。
《金融投資報》援引成都一位不愿具名的分析師觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，從歷史經(jīng)驗看，歲末年初農業(yè)板塊都有一波不錯的行情，因此農業(yè)板塊是非常值得期待的，目前一些消息敏感的資金已提前進(jìn)場(chǎng)吸籌，投資者也可提前布局。
不過(guò)，農業(yè)板塊行情熱身僅維持了一日。由于各機構對通脹的樂(lè )觀(guān)預期，農業(yè)板塊的表現或將受到影響。
方正證券農業(yè)食品行業(yè)分析師張保平表示，農業(yè)板塊走勢與通脹有著(zhù)明顯的正相關(guān)關(guān)系，在一致預期2012年CPI下降趨勢下，農業(yè)板塊跑贏(yíng)大市是小概率事件，而業(yè)績(jì)增長(cháng)確定的子行業(yè)將是2012年農業(yè)投資主基調。
上述成都分析師也指出，從整個(gè)農業(yè)板塊的炒作來(lái)看，除了種子板塊因相關(guān)扶持政策持續出臺而備受資金關(guān)注外，畜牧股、水產(chǎn)股等農產(chǎn)品股股價(jià)上漲的催化劑更多是在于產(chǎn)品價(jià)格上漲或突發(fā)性事件方面。比如上半年風(fēng)光無(wú)限的豬肉股就是個(gè)很好的例子。因此，在目前CPI拐點(diǎn)下行、多數農產(chǎn)品價(jià)格震蕩回落的背景下，再加之大盤(pán)持續低迷，農業(yè)板塊很難有起色，只有等后續力度大的扶持政策出臺，才會(huì )成為板塊的催化劑。
基金提前布局
農業(yè)板塊吸引了一些基金提前布局。
《中國證券報》援引敦煌種業(yè)三季報顯示，基金公司早已駐扎其中。截至三季度末，4只基金持股總量占上市公司流通股的比例達到11.58%。其中，基金科瑞和工銀瑞信穩健成長(cháng)自今年年初開(kāi)始，就已躋身敦煌種業(yè)的前十大流通股股東。而新農開(kāi)發(fā)三季報顯示，嘉實(shí)量化阿爾法也在今年三季度就開(kāi)始進(jìn)入，至三季度末持股數占新農開(kāi)發(fā)流通股的比例為0.16%。
此外，截至三季度末，嘉實(shí)主題精選持有新賽股份的流通股比例為2.63%，成為公司第二大流通股股東；隆平高科的十大流通股股東中，兩只基金為新進(jìn)，另兩只基金于三季度增持該股，基金持股數占流通股比例合計為6.76%。
值得注意的是，盡管在多數農業(yè)股三季度末的前十大流通股股東中均可見(jiàn)到基金身影，但是基金持有農林牧漁行業(yè)股票占其凈值的比例同比略有下降。根據天相投顧數據，截至三季度末，積極投資偏股型基金所持有的農林牧漁行業(yè)市值占基金凈值的比例為0.83%，較去年同期的1.11%下降了0.28個(gè)百分點(diǎn)。
資本“育種”中國農業(yè)春天
短期看來(lái)，一號文件將對資本市場(chǎng)農業(yè)股構成利好支撐。長(cháng)期觀(guān)測，農業(yè)上市公司已有一批企業(yè)具備業(yè)績(jì)持續增長(cháng)潛力和預期，值得長(cháng)期看好，投資中國農業(yè)的春天隱約可見(jiàn)。
“中國農業(yè)正以其巨大的潛在發(fā)展空間，不斷吸引著(zhù)國內外各種資本力量�！鞭r業(yè)部總經(jīng)濟師張玉香10月底在中國農業(yè)投融資洽談會(huì )上如是說(shuō)。
“稀缺決定愿景”，上周末出版的《財經(jīng)國家周刊》刊發(fā)文章寫(xiě)道，農業(yè)成為投資的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，成為不少投資者的共識。
文章援引農業(yè)咨詢(xún)機構艾格農業(yè)數據顯示，2006年私募投資于農業(yè)僅0.56億美元，到2010年已經(jīng)達到14.89億美元，一年超過(guò)了過(guò)去4年的總和。
艾格咨詢(xún)董事長(cháng)黃德鈞認為一波中期行情正在醞釀。中金公司11月8日發(fā)布的相關(guān)報告也認為，中國農業(yè)正經(jīng)歷發(fā)展黃金期，農業(yè)板塊整體估值溢價(jià)有望長(cháng)期維持在目前兩倍以上高位。同時(shí)，農業(yè)板塊投資“開(kāi)始出現萌動(dòng)中的長(cháng)線(xiàn)投資理念與相應投資標的，使得農業(yè)投資故事更加豐富”。
中信證券農林牧漁首席分析師毛長(cháng)青分析指出，盡管全球農產(chǎn)品價(jià)格明年可能會(huì )有一個(gè)高點(diǎn)回落過(guò)程，但中長(cháng)期而言，中國主要的農產(chǎn)品價(jià)格會(huì )比國際市場(chǎng)高出一到兩倍，相對于國際市場(chǎng)，中國農產(chǎn)品價(jià)格的上升趨勢性特點(diǎn)比周期性特點(diǎn)更突出。
中國農業(yè)工業(yè)化才剛剛起步，中國農業(yè)正在加速轉型。毛長(cháng)青分析認為，未來(lái)30年將是農業(yè)現代化的30年，中國農業(yè)企業(yè)盈利的水平會(huì )逐步上升，盈利的增速也會(huì )超過(guò)工業(yè)。
政策暖風(fēng)拂面農業(yè)科技
諸多跡象表明，2012年“一號文件”聚焦“農業(yè)科技”將是大概率事件。按照農業(yè)科技的主題，種業(yè)股政策光環(huán)最為閃耀，農機板塊也將迎來(lái)估值提升的機會(huì )。
發(fā)展農業(yè)科技將成重點(diǎn)
進(jìn)入12月，“農業(yè)科技”一詞頻繁出現在中央會(huì )議上和中央文件中。
——12月14日閉幕的中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確提出：2012年要堅持不懈抓好“三農”工作，增強農產(chǎn)品供給保障能力，要加大強農惠農富農政策力度，加快農業(yè)科技進(jìn)步，努力促進(jìn)農業(yè)增產(chǎn)、農業(yè)增收、農村發(fā)展。
——12月26日，農業(yè)部在其網(wǎng)站發(fā)布《農業(yè)科技發(fā)展“十二五”規劃》。
——12月27日，中央農村經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)，會(huì )議總結2011年中國農業(yè)和農村工作，研究部署2012年的農業(yè)農村工作。按照慣例，“一號文件”意見(jiàn)稿將在中央農村工作會(huì )議上討論，定稿后下發(fā)地方，正常頒布時(shí)間在2012年一月份。而據媒體報道，“一號文件”或將聚焦農業(yè)科技。
官方媒體報道遙想呼應。
中新網(wǎng)在梳理媒體報道時(shí)注意到，12月25日，《人民日報》頭版刊登長(cháng)篇綜述《糧食八連增什么在支撐》，縱論農業(yè)科技。同日，《人民日報》第5版新農村周刊“以整版篇幅刊登了3篇文章，分別為：《本期關(guān)注：農業(yè)科技》；《農業(yè)科技，還要邁幾道關(guān)？》；《農業(yè)科技大家談》。關(guān)鍵詞均為”農業(yè)科技。
政策指明方向，科技創(chuàng )新乃農業(yè)發(fā)展的根本之策。
社科院學(xué)部委員、農發(fā)所研究院張曉山指出，農業(yè)生產(chǎn)粗放的作業(yè)方式必須轉變，轉變到依靠科技，走高效、節能和現代農業(yè)的道路，否則糧食增產(chǎn)將不可持續。
“糧食問(wèn)題是我國無(wú)法回避的基本國情”，中投顧問(wèn)農林牧漁業(yè)研究員宋杰凝在接受《京華時(shí)報》采訪(fǎng)時(shí)表示，農業(yè)是國家的基礎性產(chǎn)業(yè)，糧食安全就是政治安全，因而政府也將大力推進(jìn)農業(yè)科技的發(fā)展，通過(guò)提高農業(yè)科技水平能夠有效解決該問(wèn)題。
中原證券近日發(fā)布報告預測，農業(yè)科技對增產(chǎn)增收意義重大，未來(lái)國家可能會(huì )密集出臺相關(guān)扶持及推廣政策。
種業(yè)有望異軍突起
將在農業(yè)科技的主題進(jìn)一步細分，多數基金及券商對種業(yè)板塊較為看好。
《中國證券報》分析，從政策層面來(lái)看，12月26日發(fā)布的《農業(yè)科技發(fā)展“十二五規劃”》的發(fā)展目標中，農作物種業(yè)、農機、農業(yè)資源利用和生態(tài)環(huán)境保護被置于顯著(zhù)位置，包括種業(yè)在內的農業(yè)科技創(chuàng )新成為規劃中的首要任務(wù)；另?yè)襟w報道，農業(yè)部部長(cháng)韓長(cháng)賦在12月28日舉行的全國農業(yè)工作會(huì )議上也表態(tài)，發(fā)揮企業(yè)在科技創(chuàng )新中的作用，大力支持育繁推一體化種子企業(yè)做大做強；今年9月4日，農業(yè)部成立種子管理局。上述種種都表明了對種業(yè)的重視程度。
民生證券26日發(fā)布的一份研究報告指出，作為農業(yè)科技的核心，種業(yè)上市公司有望成為中央一號文件最大受益者。今年以來(lái)政策環(huán)境不斷利好種業(yè)公司，4月國務(wù)院出臺《關(guān)于加快推進(jìn)現代農作物種業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，9月農業(yè)部頒布《農作物種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證管理辦法》，《全國現代農作物種業(yè)發(fā)展規劃》也有望于農村工作會(huì )議后發(fā)布。隨著(zhù)新政的不斷落實(shí)，種業(yè)行業(yè)競爭有望減緩，大型種業(yè)公司市占率將得以提升。
海通證券在近日發(fā)布的報告中說(shuō)，種子行業(yè)仍是我們最看好的子行業(yè)�！昂暧^(guān)大層面：未來(lái)經(jīng)濟增速下滑的背景下，受宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)影響最��；行業(yè)中層面：行業(yè)處于變革期，后續細化的扶持政策會(huì )陸續出臺；公司微層面：龍頭企業(yè)其產(chǎn)品的制種和銷(xiāo)售表現均較為良好，業(yè)績(jì)增長(cháng)明確，明年一季度的同比增速也會(huì )較為靚麗�！�
種業(yè)龍頭企業(yè)的增長(cháng)前景被普遍看好。
廣發(fā)證券發(fā)布的《農業(yè)板塊2012年投資策略》認為，政策主導下種業(yè)企業(yè)整合窗口已開(kāi)，龍頭企業(yè)長(cháng)期投資價(jià)值顯現。
“政府主導行業(yè)加速整合，“育—繁—推”一體化種子企業(yè)占比不足2%。未來(lái)3-5年中，將有大量不具備資質(zhì)的企業(yè)退出種業(yè)競爭。結構變化與單價(jià)提升是行業(yè)發(fā)展內生性動(dòng)力源�！睆V發(fā)證券報告稱(chēng)，作為中國研發(fā)與銷(xiāo)售雙龍頭的隆平高科（雜交水稻）和登海種業(yè)（雜交玉米）有望借勢快速成長(cháng)。
海通證券亦推薦投資者關(guān)注登海種業(yè)和隆平高科。
齊魯證券分析師謝剛也表示，隆平高科、登海種業(yè)、敦煌種業(yè)等公司四季度業(yè)績(jì)可能超預期，加上明年一季度種業(yè)政策的催化，明年一季度種業(yè)板塊將有“下半場(chǎng)”行情。
農機行業(yè)迎來(lái)利好
農用機械是另一個(gè)被認為潛力巨大的行業(yè)。
《農業(yè)科技發(fā)展“十二五”規劃》提出，加快糧棉油糖等主要農作物生產(chǎn)關(guān)鍵環(huán)節的機械裝備研發(fā)，通過(guò)良種良法配套、農機農藝融殖、設施農業(yè)、果實(shí)采摘、農產(chǎn)品精深加工及漁設備研發(fā)，提升農業(yè)生產(chǎn)現代化裝備水平，生產(chǎn)關(guān)鍵環(huán)節的機械裝備研發(fā)，通過(guò)良種良法配套、農機農藝融合，實(shí)現關(guān)鍵生產(chǎn)環(huán)節機械化、加速推進(jìn)全程機械化，加強健康養殖、設施農業(yè)、果實(shí)采摘、農產(chǎn)品精深加工及漁船技術(shù)裝備等設施設備研發(fā)，提升農業(yè)生產(chǎn)現代化裝備水平�！兑巹潯犯鞔_了農業(yè)機械化的具體發(fā)展目標，“十二五”期間，主要農作物耕種收綜合機械化水平達到60%以上。
據《中國證券報》報道，分析人士認為，農業(yè)機械化是我國農業(yè)生產(chǎn)的必由之路，國家對農機購置的補貼力度將會(huì )維持較長(cháng)的一段時(shí)期，并對農機行業(yè)的發(fā)展起到強勁拉動(dòng)作用。我國今年農機購置補貼為175億，比上年增加20億，如果按照1:3.35的歷史拉動(dòng)比例來(lái)算，今年將拉動(dòng)農機需求760.64億，相當于2010年農機工業(yè)總產(chǎn)值2838.1億的26.8%。
世紀證券分析師稱(chēng)，目前我國農機化率為52.3%，距發(fā)達國家還有較大差距。到2015年，耕種收綜合機械化水平達到60%以上，仍有較大發(fā)展空間。新研股份是具備技術(shù)優(yōu)勢的中高端農機領(lǐng)先企業(yè)，研發(fā)實(shí)力國內領(lǐng)先。公司大部分產(chǎn)品價(jià)格為國外同類(lèi)產(chǎn)品三分之一到二分之一，已使外企逐步退出國內市場(chǎng)。
華泰聯(lián)合證券研究所本周在中國證券網(wǎng)發(fā)表的一篇薦股文章認為，隨著(zhù)各地土地流轉政策的不斷出臺，農業(yè)集約化、規�；l(fā)展給農機帶來(lái)了巨大空間�！拔覀冋J為機播、機收等薄弱環(huán)節對應農機，以及與水稻、玉米、經(jīng)濟作物、飼料、根莖類(lèi)作物、果蔬類(lèi)作物相適應的精細化農機，成長(cháng)空間更大，相關(guān)公司包括吉峰農機、新研股份。
農業(yè)板塊投資策略
縱觀(guān)農林牧漁行業(yè)2011年表現，行業(yè)股票之間表現分化，表現好的與表現差的差異很大，選股成為最有意義的事。面對預期的行情，投資者應如何選股，如何操作？
據《南方都市報》報道，中信建投證券分析師黃付生認為，短期農產(chǎn)品繼續保持弱勢，春節需求旺季前畜禽價(jià)格將會(huì )小幅回升，糧食價(jià)格將在明年中旬企穩。近期市場(chǎng)對一號文件的預期又起，現代種業(yè)、規�；N植與養殖以及農產(chǎn)品加工、農村物流類(lèi)個(gè)股預計會(huì )有所表現。在此背景下，近期農業(yè)選股應偏重政策利好這個(gè)邏輯。
東北證券建議關(guān)注具有“硬資源、軟實(shí)力”農業(yè)上市公司。所謂“硬資源”，就是擁有養殖海域或種植土地等資源，在農副產(chǎn)品價(jià)格上漲過(guò)程中將刺激業(yè)績(jì)增長(cháng)；所謂“軟實(shí)力”，就是具有終端品牌、科研實(shí)力和優(yōu)秀管理層等，在行業(yè)集中度不斷提升過(guò)程中能占得先機。
天相投資則建議，在行情表現分化、長(cháng)短期價(jià)格分化和子板塊景氣分化中尋找量利齊升的投資機會(huì )。雖然在多數農產(chǎn)品價(jià)格回落的預期之下，行業(yè)整體的投資機會(huì )不夠明顯，子行業(yè)存在分化風(fēng)險，但板塊依然存在結構性的投資機會(huì )，投資機會(huì )主要來(lái)自于成本的回落或產(chǎn)能的釋放帶來(lái)的公司盈利穩定增長(cháng)或回升。同時(shí)在2012年一號文、種業(yè)規劃、十二五規劃等各種政策出臺、實(shí)施之際，農業(yè)板塊的政策主題投資機會(huì )依然明顯。
齊魯證券分析師謝剛認為，農業(yè)股有三個(gè)投資邏輯，一個(gè)是股價(jià)下跌充分反映明年悲觀(guān)預期的海產(chǎn)品“四駕馬車(chē)”獐子島、壹橋苗業(yè)、好當家、東方海洋，以及玉米油龍頭西王食品。另一個(gè)是行業(yè)處于高景氣，但股價(jià)超預期下跌的飼料行業(yè)，關(guān)注大北農和海大集團。另外就是即將出爐的一號文件帶來(lái)的政策利好，主要受益者是種子行業(yè)和獸藥行業(yè)。
在投資節奏上，謝剛認為，明年一季度推薦“政策+業(yè)績(jì)”驅動(dòng)的種子下半場(chǎng)行情，從二季度起全年積極推薦水產(chǎn)品，二、三季度繼續看好飼料業(yè)，四季度聚焦水產(chǎn)和種子。此外，中間可能穿插兩個(gè)小插曲——4月份畜禽養殖股的脈沖式行情以及9月份食用油黃金銷(xiāo)售季的階段性行情。
另有市場(chǎng)人士指出，大盤(pán)仍然處在弱勢，成交量繼續萎縮，短線(xiàn)有醞釀技術(shù)性反彈的需求，但節前市場(chǎng)觀(guān)望氣氛仍比較濃厚，可操作性不強，建議投資者仍需保持謹慎，在控制好整體倉位的前提下謹慎參與一些熱點(diǎn)板塊如農業(yè)、移動(dòng)互聯(lián)、文化傳媒等個(gè)股的機會(huì )，但操作上不宜追高，以波段操作和逢高減倉為主。
回顧政策頻繁期農業(yè)股表現
隨著(zhù)中央對三農問(wèn)題的重視程度不斷提高，政策頻繁期農業(yè)股表現突出。2007年至今，每年1-2月農業(yè)股相對大盤(pán)和相對中小板指數持續獲得超額收益。
圖1：2001年至2011年1-2 月農業(yè)指數相對滬深300 超額收益率
圖2：2001年至2011年1-2 月農業(yè)指數相對中小板指數超額收益率
資料來(lái)源：民生證券研究所