金融調控的科學(xué)性、有效性和前瞻性進(jìn)一步提高

　　記者：從上次金融工作會(huì )議到現在，5年來(lái)世界經(jīng)濟經(jīng)歷了百年一遇的金融危機等重大事件。我們采取了哪些措施成功應對這場(chǎng)國際金融危機？
　　周小川：2007年金融工作會(huì )議設定了一些重大金融改革、發(fā)展、開(kāi)放方面的安排，但隨后遭遇了國際金融危機，這次危機爆發(fā)的速度超過(guò)大家的預想，對我國的沖擊明顯加大。之后，我們把主要精力放在應對危機沖擊上，采取了適度寬松的貨幣政策，提振信心，擴大內需，促進(jìn)了我國經(jīng)濟率先實(shí)現企穩回升。
　　隨著(zhù)中國經(jīng)濟向好勢頭逐步鞏固，通脹預期和價(jià)格上漲壓力也有所加大，我們及時(shí)調整貨幣政策取向、節奏和力度，貨幣政策回歸穩健，加強宏觀(guān)審慎管理，把好流動(dòng)性總閘門(mén)，引導貨幣條件逐步回歸常態(tài)，有效遏制物價(jià)過(guò)快上漲勢頭，妥善處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理通脹預期的關(guān)系。
　　這5年來(lái)，金融宏觀(guān)調控工具體系進(jìn)一步豐富，逆周期的金融宏觀(guān)審慎管理制度框架初步建立，調控機制建設和轉型取得重大進(jìn)展，調控的科學(xué)性、有效性和前瞻性進(jìn)一步提高，有力促進(jìn)實(shí)現了“穩增長(cháng)、抑通脹、減順差、擴內需、調結構”的目標。

今年經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力增大，對通脹仍不能掉以輕心，宏觀(guān)調控面臨更多“兩難”選擇

　　記者：回顧2011年，從年初比較密集的宏觀(guān)調控到微調，再到中央經(jīng)濟工作會(huì )議確定“穩中求進(jìn)”的總基調，宏觀(guān)政策出現了一些適應經(jīng)濟形勢的變化。如何看待2012年的經(jīng)濟形勢和相應的政策選擇？
　　周小川：總的來(lái)看，2012年世界經(jīng)濟面臨的困難和不確定性都會(huì )比較多，對此一是要注意觀(guān)察，二是要加強政策的儲備，做好應對。
　　從國際上看，歐債危機的演變、美國經(jīng)濟復蘇的不確定性、新興市場(chǎng)經(jīng)濟體增長(cháng)的減速等問(wèn)題都存在，如果這些因素加總在一起，外部環(huán)境就不太好。更重要的是，國際經(jīng)濟瞬息萬(wàn)變，發(fā)展態(tài)勢目前看不太準，因此要對這些情況準備一些應對。
　　從國內經(jīng)濟來(lái)看，受?chē)�際經(jīng)濟形勢影響，出口增速有所放緩，經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力明顯增大。同時(shí)，影響物價(jià)上漲的因素仍然較多，特別是土地、勞動(dòng)力、環(huán)保成本因素長(cháng)期存在。今年又逢地方政府換屆，各地推動(dòng)城鎮化、工業(yè)化的熱情都很高，對通貨膨脹仍不能掉以輕心。這些問(wèn)題相互交織和疊加，使宏觀(guān)調控面臨更多“兩難”選擇。

去年貨幣供應總量適度，不應由于結構性問(wèn)題而一定要去調整總量政策

　　記者：中央經(jīng)濟工作會(huì )議給2012年的貨幣政策定調為繼續實(shí)施穩健貨幣政策，這和2010年年末提出的“穩健”有何區別？
　　周小川：“穩健”一詞的覆蓋面比較大。中央經(jīng)濟工作會(huì )議特別強調了宏觀(guān)政策要有靈活性、針對性，同時(shí)加強科學(xué)性、前瞻性、有效性，我們會(huì )密切觀(guān)察國際國內形勢的發(fā)展，來(lái)進(jìn)行適時(shí)適度的調整。要做好外部環(huán)境比較差的打算，同時(shí)對于抑制物價(jià)上漲過(guò)快也不能放松，還需要合理管理通脹預期。此外，結構調整方面任務(wù)也還比較艱巨。宏觀(guān)政策對這些問(wèn)題都還需要作出權衡。
　　要實(shí)施好穩健的貨幣政策，實(shí)現穩中求進(jìn)，需要豐富和完善貨幣政策工具箱，里面既要有數量型的調控工具，還要有價(jià)格型的調控工具，既要有傳統的調控工具，也要開(kāi)發(fā)一些宏觀(guān)審慎性政策工具，要做到盡量齊全地擺在那兒，做到在干活的時(shí)候都能找到，隨時(shí)有合適的工具可以用上。

　　記者：在剛剛過(guò)去的一年，“錢(qián)荒”這個(gè)詞被媒體頻頻提及，小型微型企業(yè)融資難問(wèn)題進(jìn)一步凸顯。這是否意味著(zhù)2011年貨幣供應量的水龍頭關(guān)得有點(diǎn)緊？
　　周小川：應當說(shuō)，去年貨幣供應總量的把握還是適度的，否則也不可能保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、遏制物價(jià)過(guò)快上漲勢頭。與此同時(shí)，去年在銀行業(yè)的努力下，中小企業(yè)貸款增幅高于全部貸款增幅，增幅之高近年來(lái)少見(jiàn)。由于一些成本上漲、產(chǎn)業(yè)鏈上存在拖欠等因素，使中小企業(yè)特別是小微企業(yè)仍然感到經(jīng)營(yíng)困難，需要在結構上采取更好的辦法來(lái)加以解決。
　　我們不應由于結構性問(wèn)題的存在使某些環(huán)節缺少資金而一定要去調整總量政策。如果傳導機制不暢，總量政策的調整不一定能使資金到達所需要的地方去。

人民幣匯率浮動(dòng)區間可以進(jìn)一步擴大

　　記者：從去年10月起，外匯占款連續兩個(gè)月負增長(cháng)，這是否意味著(zhù)我國出現了資本流出的趨勢？
　　周小川：從近期情況來(lái)看，歐洲主權債務(wù)危機影響到國內的外匯市場(chǎng)，影響到資本流動(dòng)方向的變化，應該說(shuō)這是一個(gè)正常的現象。
　　我國匯率形成機制改革的一個(gè)主要目標是促進(jìn)國際收支的平衡，讓人民幣匯率處于合理均衡水平，屆時(shí)資本不是只在一個(gè)方向流動(dòng)，而是有流入也有流出。目前一定程度的資本流出，與我們國際收支平衡的目標方向并不矛盾。

　　記者：近期國內外匯市場(chǎng)多次出現人民幣匯價(jià)觸及匯率浮動(dòng)區間下限的情況。未來(lái)匯率浮動(dòng)區間會(huì )不會(huì )擴大？
　　周小川：我國目前人民幣匯率波動(dòng)幅度在正負5％。區間以?xún)�。未�?lái)，隨著(zhù)資本流入流出相對比較均衡，擴大匯率波動(dòng)幅度的條件會(huì )比較成熟，匯率的浮動(dòng)區間可以進(jìn)一步擴大，這是由市場(chǎng)供求關(guān)系和市場(chǎng)參與者提出的交易決定。波動(dòng)幅度的擴大并不意味著(zhù)匯率的平均水平會(huì )呈現朝某一方向上的明顯走勢。

推進(jìn)利率市場(chǎng)化的時(shí)機需要權衡

　　記者：一段時(shí)間以來(lái)，利率市場(chǎng)化的呼聲很高�！坝白鱼y行”的發(fā)展，在某種程度上也形成了變相的利率市場(chǎng)化。怎樣看待進(jìn)一步改革的時(shí)機和其中的風(fēng)險？
　　周小川：利率市場(chǎng)化始終都在推進(jìn)，思路上沒(méi)有太大障礙，具體操作上主要是要考慮順序安排和國際國內經(jīng)濟形勢。從順序安排上講，首先是通過(guò)改革，使得金融機構實(shí)現硬約束，這樣市場(chǎng)主體的競爭行為都比較端正了，價(jià)格放開(kāi)問(wèn)題就不太大。過(guò)去有些改革還沒(méi)有得以推進(jìn)，軟約束的金融機構往往在攬儲方面的積極性過(guò)高，缺乏自我約束導致非公平競爭，從而對整個(gè)銀行業(yè)健康發(fā)展不利。應當說(shuō)隨著(zhù)商業(yè)銀行的股份制改革和成功上市，金融機構的軟約束和公平競爭問(wèn)題正逐步得到解決，利率市場(chǎng)化改革有條件進(jìn)一步推進(jìn)。
　　從國際國內形勢上講，我國成功應對國際金融危機，在全球大型經(jīng)濟體中恢復最好、發(fā)展最快。在這種情況下，中國國內的資金價(jià)格平衡點(diǎn)可能較高。而國際上一些發(fā)達國家是零利率，在利率缺口太大的情況下推進(jìn)利率市場(chǎng)化會(huì )吸引資本流入，造成較大的壓力。
　　另一方面，要穩增長(cháng)、擴內需，就要刺激消費。在儲蓄偏多的情況下，我們希望居民減少一點(diǎn)儲蓄，多一點(diǎn)消費。而推進(jìn)利率市場(chǎng)化，如果存款利率向上浮動(dòng)，就和擴大消費的目標不完全一致�？傊�，推進(jìn)利率市場(chǎng)化的時(shí)機需要權衡。
　　有能力控制和消化地方財政的債務(wù)問(wèn)題

　　記者：今年是地方融資平臺還款的高峰期，再加上經(jīng)濟增速有所放緩，融資平臺是否會(huì )給金融體系造成新的沖擊？
　　周小川：地方政府融資平臺總體來(lái)講仍處于可控狀態(tài)，目前中央對這一問(wèn)題給予高度重視，要清理，要規范。與此同時(shí)，銀行體系經(jīng)過(guò)這些年的改革開(kāi)放，在這方面的風(fēng)險管控能力也有較大提升。
　　當然也有一部分不夠規范，屬于在清理規范過(guò)程中。但要看到，中國政府債務(wù)與GDP之比總體處于國際上比較低的水平，我們有能力控制和消化地方財政的債務(wù)問(wèn)題。