筆者將未來(lái)10年人民幣國際化的推進(jìn)策略定義為“積蓄能量、伺機出擊”。具體而言就是前期穩健創(chuàng )造需求與后期激進(jìn)釋放供給。穩健創(chuàng )造需求的著(zhù)力點(diǎn)在于：資本賬戶(hù)不完全可兌換條件下快速推進(jìn)和強化海外商業(yè)存在；加快經(jīng)濟轉型和金融轉型；同時(shí)為后期激進(jìn)釋放人民幣供給創(chuàng )造合適的國際貨幣金融環(huán)境，即推進(jìn)國際社會(huì )加強對國際匯率波動(dòng)和國際短期資本流動(dòng)的管理。
需要闡述的是以下幾個(gè)人民幣國際化的核心問(wèn)題：
首先，中國推進(jìn)人民幣國際化戰略的核心利益是什么？
人民幣國際化戰略的核心利益在于通過(guò)國際經(jīng)濟金融交易中人民幣計價(jià)，中國參與全球化的企業(yè)、金融機構和政府都可一勞永逸地消除絕大部分匯率波動(dòng)風(fēng)險。相比較，一國貨幣國際化進(jìn)程中的鑄幣稅不能簡(jiǎn)單理解為國家利益，鑄幣稅對應的是發(fā)行國提供國際公共產(chǎn)品的義務(wù)或責任。比如，美國今天如果只想從美元發(fā)行中獲得好處而不是承擔國際責任，那么美元本位制離崩潰也就不遠了。
此外，人民幣國際化戰略本身是中國金融強國戰略的組成部分，人民幣國際化的成功意味著(zhù)中國已從純粹的GDP大國轉變?yōu)榻?jīng)濟金融強國。同時(shí)人民幣國際化也是中國穩定國際貨幣體系或推進(jìn)具有內在穩定機制的多元儲備貨幣體系的形成所做出的大國貢獻。
其次，什么是人民幣國際化成功的標志？
人民幣國際化成功的標志和人民幣國際化的計量指標不是一回事。一種貨幣的國際化程度通�？捎扇N指標計量：一是在商品與資產(chǎn)交易計價(jià)中的占比；二是在貿易、投資和金融交易的結算和支付中的占比；三是在各國央行外匯儲備中所占比重。由于前兩大類(lèi)市場(chǎng)活動(dòng)中一種貨幣的運用不太好統計和測算，因此學(xué)者和市場(chǎng)通常都拿IMF提供相關(guān)數據的官方外匯儲備占比作為一種貨幣國際化程度的代理變量。商品和服務(wù)計價(jià)功能派生出結算和支付功能；而金融資產(chǎn)計價(jià)功能才派生出財富貯存功能和外匯儲備占比指標。因此人民幣國際化的核心指標是國際貿易、國際投資和國際金融交易中人民幣計價(jià)的份額。人民幣國際化成功的標志則是石油等戰略資源和資產(chǎn)的人民幣計價(jià)。
再次，貨幣國際化進(jìn)程的主導性因素有哪些？
一種貨幣是否能成為國際貨幣，在任何情況下都重要的決定因素是以GDP表示的經(jīng)濟規�？偭�；匯率波動(dòng)性與貨幣國際化具有明顯的負相關(guān)，也即匯率穩定對貨幣國際化也是重要因素；進(jìn)口有顯著(zhù)正相關(guān)影響；貨幣升值、實(shí)際正利率和資本賬戶(hù)開(kāi)放度都有積極意義。
中國已具備人民幣國際化的基本條件，欠缺的條件是進(jìn)口需求的增長(cháng)和資本賬戶(hù)的開(kāi)放。進(jìn)口需求的增長(cháng)有待中國出口導向型經(jīng)濟轉型中的內部市場(chǎng)開(kāi)發(fā)；資本賬戶(hù)的開(kāi)放則需要具備三個(gè)條件：利率市場(chǎng)化以及銀行體系國際競爭力的提升；本土資本市場(chǎng)的深度發(fā)展特別是國內債券市場(chǎng)的深度發(fā)展；人民幣匯率進(jìn)入適度區間。