1月16日，江南嘉捷登陸上交所，上市首日便告破發(fā)，全天下跌11.37%，收報于10.99元/股。根據其披露的網(wǎng)下詢(xún)價(jià)的文件，在這支新股中，招商基金社保408組合以17元的價(jià)格成為了最高報價(jià)者。
　　江南嘉捷并非今年唯一首日遭遇破發(fā)的新股。WIND統計數據顯示，在2012年以來(lái)上市的8只新股中，已有5只首日破發(fā)。破發(fā)幅度最高的是加加食品，達到了26.33%。截至1月16日，8只新股中已有6只處于破發(fā)狀態(tài)，加加食品更是累計下跌35.77%。
　　這一連串的破發(fā)，除市場(chǎng)不景氣外，新股發(fā)行定價(jià)過(guò)高也是重要因素之一。近日有關(guān)監管部門(mén)和交易所的一些爭論，再次把新股詢(xún)價(jià)問(wèn)題擺到了市場(chǎng)面前。
　　那么，機構(尤其是公募基金)到底有沒(méi)有推高新股價(jià)格？
　　WIND統計數據顯示，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算，在2011年全年的277宗IPO中，發(fā)行后市盈率最高前十家公司為雷曼光電、先鋒新材、鐵漢生態(tài)、國電清新、東富龍、尚榮醫療、東方國信、華中數控、天晟新材和大智慧，其發(fā)行后市盈率分別達到了131.49倍、123.81倍、110.07倍、104.65倍、96.63倍、95.83倍、92.65倍、89.66倍、88.89倍和88.89倍。
　　在這十家發(fā)行后PE最高的上市公司中，從其網(wǎng)下詢(xún)價(jià)的情況來(lái)看，公募基金對于如此之高的發(fā)行價(jià)格可謂“功不可沒(méi)”。
　　披露的數據顯示，在雷曼光電中，主承銷(xiāo)商中航證券給出的合理價(jià)值區間為29.4元/股至32.8元/股，在所有130家詢(xún)價(jià)對象中，基金公司達到了71家，其報價(jià)區間則為24元/股至51元/股，平均值則達到了37.89元/股，遠超出了合理區間。此次詢(xún)價(jià)中的最高報價(jià)(51元/股)分別來(lái)自于國投瑞銀基金旗下的國投瑞銀穩定增利和國投瑞銀優(yōu)化增強。在這些機構的力推之下，雷曼光電發(fā)行價(jià)格高達38元/股。而截至今年1月16日，雷曼光電收報于13.26元/股，上市以來(lái)已經(jīng)累計下跌了29.96%(后復權)。
　　在鐵漢生態(tài)的新股詢(xún)價(jià)中，在所有152家詢(xún)價(jià)對象中，基金公司達到了81家，報價(jià)區間為45元/股-81元/股，平均值則達到了66.43元/股，在所有機構中最高，也遠高于主承銷(xiāo)商給出的56.10元/股-61.60元/股的合理及價(jià)值區間。在所有報價(jià)中，最高的為81元/股，分別來(lái)自于興業(yè)全球旗下的興業(yè)合潤分級、興業(yè)可轉債和興業(yè)全球視野。最后，鐵漢生態(tài)以67.58元/股的價(jià)格發(fā)行。
　　在天晟新材的機構詢(xún)價(jià)中，中信穩定雙利給出了55元/股的最高價(jià)格，華夏基金旗下包括華夏大盤(pán)精選、華夏平穩增長(cháng)、華夏策略精選和華夏盛世精選均給出了50元/股的天價(jià)。最后天晟新材以32元/股的價(jià)格發(fā)行，目前則收報于25.48元/股，上市以來(lái)已經(jīng)累計下跌了20.37%。
　　在上述10家發(fā)行市盈率最高的上市公司中，最高報價(jià)來(lái)自基金的就達到了3家，除此之外，在其他的幾家當中，最高報價(jià)雖然并非來(lái)自基金，但部分基金報出高價(jià)已經(jīng)成為了常態(tài)。在國電清新中，大摩華鑫旗下的三只基金齊齊報出了59元的高價(jià)，僅次于中原信托和山西信托；在東富龍中，富國基金旗下的多只產(chǎn)品報出了98元的高價(jià)，在所有詢(xún)價(jià)機構中名列前茅。
　　總的來(lái)看，在目前的新股詢(xún)價(jià)中，基金報出最高價(jià)的占比并不太高，但作為最為主要的詢(xún)價(jià)對象，基金的高報價(jià)在整體上推高了發(fā)行價(jià)格已是不爭的事實(shí)。
　　深交所總經(jīng)理宋麗萍稱(chēng)，基金近來(lái)參與新股發(fā)行程度有所上升，但報價(jià)存在定價(jià)不合理或高估現象。據她援引的一份深交所內部研究報告，基金公司詢(xún)價(jià)對象報價(jià)只有26%的比例落在詢(xún)價(jià)區間，高于或者低于主承銷(xiāo)商估值區間的比例分別為41%和31%。按頻次統計創(chuàng )業(yè)板報價(jià)最高的10家機構，其中3家是基金公司。
　　一位證券業(yè)人士對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，在A(yíng)股目前的詢(xún)價(jià)機制下，發(fā)行價(jià)格的最終確定是在申報報價(jià)下限和上限之間選取一個(gè)中間價(jià)，對高報價(jià)的詢(xún)價(jià)機構不用承擔任何后果，即使發(fā)行價(jià)格最終被大幅抬高，那也是所有詢(xún)價(jià)機構一起買(mǎi)單。
　　上述人士表示，制度層面對超額申購的IPO還取消了配售，改為搖號中簽的做法，這實(shí)際上是在變相鼓勵所有詢(xún)價(jià)機構爭相抬高報價(jià)。詢(xún)價(jià)機構不能把報價(jià)報得太低，只有進(jìn)入有效報價(jià)范圍，才有機會(huì )獲配。
　　“很顯然，高報價(jià)者可獲得相對較低的中標價(jià)配售，因此，為了獲得配售機會(huì )，幾乎所有詢(xún)價(jià)對象都敢于推高報價(jià)，結果就會(huì )出現十分荒唐的、畸高的發(fā)行價(jià)�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。