中國上市公司市值管理研究中心(CCMVM)1月17日發(fā)布的2011年度中國A股市值年度報告認為，2011年是A股市值大幅縮水引發(fā)結構巨變的一年；也是市值大縮水倒逼宏觀(guān)和微觀(guān)市值管理行為趨于活躍的一年。
　　報告顯示，2011年，中國A股總市值與經(jīng)濟增長(cháng)背道而馳，縮水近兩成。截至年末，滬深A股總市值為21.38萬(wàn)億元，較2010年末26.29萬(wàn)億的水平回落了4.91萬(wàn)億元，市值跌幅達18.67%，跌幅居全球前列，成為繼2008年之后A股市值規�？s水最大的一年。2011年也是千千萬(wàn)萬(wàn)股民的“傷心之年”，每個(gè)股民賬戶(hù)市值平均縮水超過(guò)4萬(wàn)元。
　　報告指出，2011年存量上市公司市值縮水嚴重。2011年內282家新股發(fā)行，以中小市值公司為主，平均每家公司市值為40.04億，不到2010年99.03億平均規模的一半；帶來(lái)增量市值1.13萬(wàn)億，但同時(shí)2038家存量公司市值卻跌去6.04萬(wàn)億，兩者差距高達5.35萬(wàn)億。若剔除增量市值的貢獻，A股存量公司市值年內縮水高達22.96%。
　　值得注意的是，A股平均市值再度回落至百億水平之下。截至2011年末，2320家A股公司平均市值為92.15億，比2010年129億的水平下跌近三成，創(chuàng )出近三年來(lái)的新低。這也是自2008年A股市值暴跌后平均市值再一次回落到百億之下。
　　從市值結構來(lái)看，A股市值重心明顯下移，中小市值上市公司總量激增。市值在20億至50億之間的小型公司數量由2010年的884家增加到967家，增加了83家，公司家數占比為41.68%。百億市值以上公司市值占比自2008年以來(lái)首次下降到13.83%，這一水平較2010年回落近四成。這也是近10年間百億規模市值占比僅強于2008年的一次。
　　從A股估值水平來(lái)看，平均市盈率已創(chuàng )出近5年新低。截至2011年底，滬深A股平均市盈率為10.86倍，這一數據遠低于2008年平均16.56倍的水平，也是近10年來(lái)估值最低水平，這一數值僅相當于2001年A股平均市盈率水平的27.2%。
　　市場(chǎng)板塊結構變化顯示，盡管創(chuàng )業(yè)板公司存量市值在2011年表現不佳，但創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)市值占比明顯提升。截至年末，創(chuàng )業(yè)板市值占比已由2010年的2.8%水平上升到3.48%，同比增幅達24.1%，列各市場(chǎng)板塊之首。此外，上證主板市場(chǎng)的市值占比繼續提升，已接近市場(chǎng)總市值70%的水平；而深圳主板市場(chǎng)則因多年未有擴容，市值占比較2010年再度下降9%至14.43%水平，目前與深圳中小板12.83%的市值占比差距已不十分明顯。
　　從所有制結構來(lái)看，2011年，民營(yíng)企業(yè)同時(shí)摘取了市值增量第一，及存量市值縮水第一稱(chēng)號。截至2011年末，央企、地方國企、民企和外資公司總市值分別為9.6萬(wàn)億、5.4萬(wàn)億、4.9萬(wàn)億和1203.76億，分別較2010年降低了16.61%、23.89%、16.32%和29.59%。其中，IPO新增市值中民營(yíng)控股上市公司以8572.3億元繼續獨占鰲頭；2011年以前上市的存量上市公司市值比較中，民營(yíng)企業(yè)市值減少了1.81萬(wàn)億元至4.04萬(wàn)億元，市值跌幅30.95%位居榜首。
　　而行業(yè)結構顯示，雖然2011年全部22個(gè)證監會(huì )行業(yè)上市公司市值均出現縮水，但各行業(yè)表現又有所不同。受政策支持的影響，文化產(chǎn)業(yè)占比顯著(zhù)提升了35.46%。此外，以金融業(yè)為代表的低市盈率板塊脫穎而出，成為支撐A股市值的穩定器；市值占比提升了11.43%。值得一提的是，2011年新增的民營(yíng)上市公司有262家，而機械、設備、儀表行業(yè)新增的89家上市公司中有84家民營(yíng)企業(yè)，可見(jiàn)機械、設備、儀表行業(yè)備受民營(yíng)企業(yè)歡迎。而電子、倉儲運輸及綜合類(lèi)等高估值行業(yè)市值大幅回落，成為受災最嚴重的行業(yè)，市值占比同比下降均接近或超過(guò)15%。
　　從市值區域分布來(lái)看，2011年底，31個(gè)省市區中，市值規模達到萬(wàn)億的已有5個(gè)區域，千億級區域有24個(gè)。其中，甘肅、青海等省份市值排名明顯落后。從年度市值變化趨勢來(lái)看，北京、江蘇、廣東等經(jīng)濟活躍地區是全國市值總量和增量中排名靠前的區域，而西部地區中貴州、寧夏、云南、西藏等省全年沒(méi)有新股發(fā)行上市。
　　面對市值大縮水，無(wú)論是監管層的宏觀(guān)市值管理，還是上市公司及其大股東的微觀(guān)市值管理，都日趨活躍。監管層加快了上市公司分紅、IPO詢(xún)價(jià)機制、退出機制等制度建設，同時(shí)鼓勵大股東增持、嚴打內幕交易等違規違法行為，為倡導股東回報、價(jià)值投資以及證券市場(chǎng)的健康發(fā)展創(chuàng )造良好條件。
　　上市公司及大股東面對市值的深幅回落更表現出市值管理的極大熱情，無(wú)論是股權激勵計劃、并購重組、還是股東之間的增減持行為都明顯較2010年更為活躍。
　　2011年有多達125家上市公司推出了股權激勵計劃，超過(guò)了2008年到2010年的總和，股權激勵漸成上市公司的常態(tài)行為。
　　在2011年中，352家上市公司總體披露收購兼并533起，涉及金額1167.09億元。其中深發(fā)展斥資291億元收購平安銀行成為年內并購整合中難得的亮點(diǎn)。
　　2011年，A股市值一路走低，重要股東增減持現象愈演愈烈。據統計，截至2011年12月31日，432家上市公司的重要股東出現減持，減持總量為122.96億股；與此同時(shí)，2011年193家上市公司被重要股東增持，增持股數為16.37億股。重要股東增減持家數和數量均比2010年有所增長(cháng)。此外，上市公司董監高在二級市場(chǎng)的增減持動(dòng)作也不斷涌現，2011年間，A股市場(chǎng)高管增持1026次，累計增持0.71億股；減持2883次，累計減持3.45億股。
　　在展望2012年前景時(shí)，報告稱(chēng)，經(jīng)過(guò)2011年的洗禮后的A股市場(chǎng)有望出現恢復性上漲，市值將穩步攀升。報告認為，推動(dòng)2012年滬深A股市值大幅上升的最大源動(dòng)力來(lái)自于價(jià)值回升；IPO擴容依然是推動(dòng)市值增長(cháng)不可忽視的力量；一系列改革措施出臺將成為支撐公司市值的基石；央企注資與并購成為推動(dòng)市值回升的重要因素。報告指出，雖然匯聚了大量推動(dòng)市值增長(cháng)的有利因素，但部分消極影響也不容忽視。詢(xún)價(jià)機制改革、國內經(jīng)濟增速放緩、供求關(guān)系、國際經(jīng)濟不確定性等因素仍將影響A股。
　　報告最后說(shuō)，2012年是A股市場(chǎng)機遇與挑戰并存的一年，綜合來(lái)看積極的因素更為明顯，相信A股市值將穩居全球第二，并縮小與第一名美國市值的差距。