龍年春節剛過(guò)，審計署便敲響了防范經(jīng)濟運行風(fēng)險的一記警鐘。據新華社報道，審計署近日要求各級審計機關(guān)，在今年的各項審計中密切關(guān)注財政風(fēng)險、金融風(fēng)險等六大風(fēng)險。專(zhuān)家表示，盡管今年財政收入增速可能下滑，同時(shí)地方政府隱性債務(wù)規模有再擴大的潛在壓力，但是鑒于監管部門(mén)對風(fēng)險的高度防范和地方債務(wù)自身的特點(diǎn)，經(jīng)濟運行中的風(fēng)險將得到有效緩解和消化。
財政 地方債務(wù)規模有攀升壓力
上述報道說(shuō)，當前，我國經(jīng)濟發(fā)展仍處于重要戰略機遇期，具備不少有利條件，但世界經(jīng)濟復蘇的不穩定性不確定性也在增加，我國經(jīng)濟發(fā)展中不平衡、不協(xié)調、不可持續的矛盾和問(wèn)題仍很突出，一些領(lǐng)域風(fēng)險隱患不容忽視。其中，財政領(lǐng)域的風(fēng)險便是需要密切關(guān)注的。專(zhuān)家認為，雖然2011年我國財政收入呈較快增長(cháng)，但2012年財政收支形勢不容樂(lè )觀(guān)，地方隱性債務(wù)規模依舊有攀升的潛在壓力。
財政部1月發(fā)布數據顯示，2011年1至12月累計，全國財政收入103740億元，比上年增加20639億元，增長(cháng)24.8%。從全年經(jīng)濟財政走勢看，經(jīng)濟增長(cháng)逐步放緩，企業(yè)利潤下滑，物價(jià)高位回落，特別是四季度后提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)減收較多，汽車(chē)和房地產(chǎn)成交量下降相關(guān)稅收減少，全國財政收入增長(cháng)前高后低。分季度看，一季度全國財政收入增長(cháng)33.1%，二季度增長(cháng)29.6%，三季度增長(cháng)25.9%，四季度受經(jīng)濟增長(cháng)放緩、個(gè)人所得稅改革、物價(jià)高位回落以及汽車(chē)和房地產(chǎn)成交量下降等因素影響，全國財政收入增長(cháng)10%(其中中央財政收入扣除當季企業(yè)所得稅退稅增加因素后增長(cháng)7%左右)。
著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家、燕京華僑大學(xué)校長(cháng)華生此前接受《經(jīng)濟參考報》采訪(fǎng)時(shí)表示，今年財政收入情況可能會(huì )更嚴峻。受經(jīng)濟增長(cháng)放緩等因素的影響，財政收入的增速必然也會(huì )有所下降。省級以下政府隱性債務(wù)可能會(huì )增加，特別是基層地方政府的隱性債務(wù)規模有擴大的潛在壓力�！半m然從國際對比來(lái)看，我國的債務(wù)負擔率還在安全邊界內，但是也不能太樂(lè )觀(guān)了。而且從美國到歐洲，這輪危機深化的一個(gè)共同特點(diǎn)就是公共財政負擔過(guò)重，這對我們來(lái)說(shuō)也是一個(gè)很大的警示�！比A生說(shuō)。
數據顯示，2010年末，中央財政國債余額67526.91億元，我國外債余額為5489.38億美元。此外，我國地方政府債務(wù)、高等院校債務(wù)等透明度不夠的債務(wù)。審計署去年公布的審計結果顯示，截至2010年底，全國地方政府性債務(wù)余額10.72萬(wàn)億元。
一位財政專(zhuān)家告訴《經(jīng)濟參考報》記者，加總中央政府、地方政府、高等院校的債務(wù)，以及政府舉借和擔保的外債，中國政府總債務(wù)可能會(huì )達到GDP的50%左右。
中國社科院副院長(cháng)李揚著(zhù)重強調了地方融資平臺的債務(wù)問(wèn)題。他說(shuō)，從金融角度來(lái)分析，保障性住房的籌資機制又基本上復制了地方融資平臺的模式，還會(huì )增加類(lèi)似的債務(wù)。中國2011年的財政收入也就是剛能夠突破10萬(wàn)億元，如此大的債務(wù)從哪里籌錢(qián)解決是一個(gè)很大的問(wèn)題。
金融 潛在風(fēng)險不容低估
地方債務(wù)問(wèn)題不僅給財政帶來(lái)壓力，還可能激化國內的金融風(fēng)險�！艾F有地方債務(wù)多為銀行持有，系統性風(fēng)險顯而易見(jiàn)�！敝袊y行戰略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
在周景彤看來(lái)，2012年中國銀行業(yè)面臨的主要風(fēng)險源就是房地產(chǎn)和地方融資平臺。他說(shuō)，未來(lái)一段時(shí)間內，房地產(chǎn)投資的持續下滑和房?jì)r(jià)的持續下跌將使商業(yè)銀行的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、個(gè)人按揭貸款暴露在較大風(fēng)險中。房地產(chǎn)的持續低迷還將使土地成交價(jià)格下跌，進(jìn)而影響地方政府的財政收入和償付能力，而未來(lái)兩年內又是地方融資平臺的償還高峰期，因此地方融資平臺存在較大集中爆發(fā)的風(fēng)險。隨著(zhù)經(jīng)濟增速下行，表外融資與民間借貸的償還風(fēng)險也將逐步加劇，一些銀行資金或牽涉其中，成為金融運行的不穩定因素。
其次，深化利率市場(chǎng)化改革將給商業(yè)銀行帶來(lái)業(yè)務(wù)轉型等多重壓力。周景彤說(shuō)，2011年，隨著(zhù)民間資本、銀行表外理財產(chǎn)品、信托融資不斷發(fā)展，利率市場(chǎng)化進(jìn)程被迫提速。利率市場(chǎng)化進(jìn)程加速將對商業(yè)銀行產(chǎn)生多重影響。一是從國際經(jīng)驗來(lái)看，利率市場(chǎng)化將加劇銀行同業(yè)間的競爭，促使銀行不得不抬高存款利率以吸收更多存款，同時(shí)壓低貸款利率來(lái)爭奪優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，導致利差明顯收窄。二是利率市場(chǎng)化過(guò)程中，利率水平波動(dòng)幅度將顯著(zhù)加大且走勢較難預測，這將使商業(yè)銀行控制融資成本難度加大、銀行收益的不確定性也大幅增加。三是利率市場(chǎng)化對中期依賴(lài)利息收入的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，短期內新業(yè)務(wù)拓展帶來(lái)的利潤增長(cháng)難以彌補傳統業(yè)務(wù)模式萎縮造成的收入下降，銀行將面臨轉型風(fēng)險。
另外，由于資本充足率和撥備壓力持續增加，商業(yè)銀行今年面臨的“資本約束”依然嚴峻。
除了銀行面臨的風(fēng)險以外，周景彤認為整體經(jīng)濟在金融方面還面臨三大風(fēng)險：銀行可貸資金明顯不足，部分企業(yè)正常的貸款需求得不到滿(mǎn)足；流動(dòng)性不足和流動(dòng)性過(guò)剩并存，銀行體系的可貸資金越來(lái)越緊張，但全社會(huì )融資總量依然較大；以理財產(chǎn)品為代表的“影子銀行”發(fā)展迅速，不僅影響了宏觀(guān)調控的有效性和針對性，而且對宏觀(guān)金融和經(jīng)濟穩定埋下了安全隱患。
對此，中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)劉元春將其總結為：“中國經(jīng)濟泡沫的持續和數量性貨幣政策的調控直接導致中國金融資源虛擬化，資金對于實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)的支持大幅度弱化�！�
判斷 地方債務(wù)風(fēng)險不會(huì )集中爆發(fā)
就地方債務(wù)而言，雖然存在一定的潛在風(fēng)險，但專(zhuān)家認為集中全面爆發(fā)的可能性不大。去年部分地方融資平臺資金鏈高度緊繃，個(gè)別平臺公司由于短期資金鏈出現問(wèn)題導致債務(wù)償還出現困難，曾一度導致債券市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。不過(guò)，多數觀(guān)點(diǎn)認為，雖然地方政府性債務(wù)余額規模較大且增長(cháng)較快，存在舉債融資不夠規范、不少地區和行業(yè)償債能力較弱等問(wèn)題，但其所蘊藏的風(fēng)險不太可能全面爆發(fā)。
財政部財政科學(xué)研究所所長(cháng)賈康此前接受采訪(fǎng)時(shí)表示，總體來(lái)說(shuō)，地方債過(guò)快增長(cháng)的勢頭已經(jīng)有相應的管理框架對其進(jìn)行監管和抑制。另外，地方債中風(fēng)險度最高的部分已經(jīng)在有關(guān)部門(mén)的管理之下厘清了。應該有信心在發(fā)展地方陽(yáng)光融資制度過(guò)程中，防范地方隱性債務(wù)所可能產(chǎn)生的局部的危機，更不可能出現普遍的全面的危機了�！�
另外還要看到中國經(jīng)濟發(fā)展的特性，中國經(jīng)濟的持續增長(cháng)將有效化解諸多風(fēng)險。對于地方融資平臺問(wèn)題，中央政策研究室原副主任、中國國際經(jīng)濟交流中心常務(wù)副理事長(cháng)鄭新立表示：地方融資平臺問(wèn)題是最近這一兩年才突然膨脹起來(lái)的，應該說(shuō)是這幾年我們應對危機采取超常的措施帶來(lái)的。地方融資平臺這幾年的發(fā)展也不能全看成是壞事，這次政府融資平臺投資的項目絕大部分都是一些基礎設施和公共服務(wù)的項目，留下了一批優(yōu)良的資產(chǎn)。過(guò)上幾年之后，等中國的財力增長(cháng)了，這些債務(wù)的本金償還就不成問(wèn)題。
至于財政的減收因素增多，分析認為，導致財政減收的一個(gè)重要因素是經(jīng)濟增速可能放緩，這背后除內外部經(jīng)濟形勢的復雜性外，還有出于轉變經(jīng)濟發(fā)展方式需要，主動(dòng)調減經(jīng)濟增速的原因，所以這樣的減收也是提高經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量過(guò)程中不可避免的。
監管 防金融風(fēng)險貫穿全年
防范金融和準金融風(fēng)險很可能成為今年中國宏觀(guān)經(jīng)濟調控貫穿全年的一根主線(xiàn)。
今年初召開(kāi)的全國金融工作會(huì )議提出了“五個(gè)堅持”原則，“堅持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的本質(zhì)要求”被放在了首位。隨后一周央行、銀監會(huì )、證監會(huì )、保監會(huì )和外匯局先后召開(kāi)了2012年度工作會(huì )議。雖然各部門(mén)監管重點(diǎn)不同，但都將防范金融風(fēng)險作為了今年工作重點(diǎn)。
中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，完善宏觀(guān)審慎管理將成為我國今后一個(gè)時(shí)期加強和改進(jìn)監管的重點(diǎn)，系統性金融風(fēng)險關(guān)鍵在于預防。
市場(chǎng)普遍認為，隨著(zhù)政府對中國經(jīng)濟潛在金融風(fēng)險的充分認識以及積極預防，這一風(fēng)險很可能得到有效緩解，畢竟中國經(jīng)濟完全有能力消化這些潛在的問(wèn)題。
比如說(shuō)財政債務(wù)會(huì )不會(huì )拖累銀行的問(wèn)題。全國人大財經(jīng)委員會(huì )副主任委員吳曉靈表示，中國政府的債務(wù)在這幾年的確有了比較大的增長(cháng)�！暗�，到目前為止，中國政府的債務(wù)風(fēng)險是可控的，因為和其它國家的政府不一樣，中國政府擁有大量的資產(chǎn)。只要中國政府看到了問(wèn)題，妥善地解決問(wèn)題，那么債務(wù)問(wèn)題是不會(huì )成為一個(gè)大的問(wèn)題的�！�