春節前A股的驟然雄起，令飽受2011年A股暴跌之苦的基金經(jīng)理們，又看到一絲新的希望。
　　多位基金經(jīng)理在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，在去年四季度的一輪深跌之后，此輪反彈的力度值得期待，但并非所有的板塊都能從此輪反彈中受益，結構性行情將貫穿反彈始終。在他們看來(lái)，目前比較明確的投資機會(huì )，來(lái)自于低估值藍籌股的估值修復行情，高估值的中小盤(pán)股短期仍將延續去泡沫化走勢；但如果政策寬松超預期，行情的深入有可能使中小盤(pán)股以更大的彈性參與反彈，這也值得投資者關(guān)注。

　　周期股搶跑

　　在春節前A股的反彈中，周期股無(wú)疑是最耀眼的板塊。無(wú)論是煤炭、有色，還是金融，甚至包括化工等板塊，均呈強勢反攻的走勢。
　　上海某基金經(jīng)理指出，周期股成為此輪反彈領(lǐng)頭羊，其實(shí)早在去年四季度已有跡象。去年四季度中小盤(pán)股一路暴跌之時(shí)，低估值板塊表現十分搶眼，如不少銀行股甚至在去年四季度走出一波上漲行情，這表明藍籌股過(guò)低的估值已逐步得到投資者認可，并已處在即將爆發(fā)的邊緣。從估值修復行情的角度來(lái)看，這種周期股領(lǐng)跑的格局其實(shí)已經(jīng)在預料之中，而且短期仍將延續。
　　匯豐晉信認為，年初以來(lái)的本輪市場(chǎng)反彈始終圍繞周期性行業(yè)輪動(dòng)，板塊超跌反彈趨勢明顯。A股市場(chǎng)已經(jīng)從前期的整體性下跌運行到目前的結構性分化，預計震蕩反彈格局暫時(shí)不會(huì )輕易改變。另外，以創(chuàng )業(yè)板為代表的小盤(pán)股以及食品飲料等部分消費股，走勢相對較弱，這點(diǎn)在節后投資機會(huì )把握上需要加以關(guān)注。
　　光大保德信則指出，從M1增速、產(chǎn)品庫存、汽車(chē)銷(xiāo)量、供貨商配送時(shí)間等經(jīng)濟早周期指標來(lái)看，幾乎同時(shí)都出現了拐頭現象，也正是在此時(shí)市場(chǎng)出現了上漲，因此，這一次市場(chǎng)上漲的經(jīng)濟基礎應該是短周期復蘇，行情持續的時(shí)間和空間都將是比較令人期待的。汽車(chē)，地產(chǎn)等早周期行業(yè)值得關(guān)注。

　　政策仍是關(guān)鍵

　　盡管基金經(jīng)理們對此輪反彈多有較高預期，但業(yè)內人士則提醒，去年A股暴跌，對市場(chǎng)人氣的殺傷力很大，市場(chǎng)心理的估值水平已經(jīng)明顯下移，不能用過(guò)去的眼光來(lái)看待目前A股的估值水平，因此，此輪反彈的關(guān)鍵，還是要緊盯政策的動(dòng)向。
　　上海某基金公司研究總監指出，支撐目前市場(chǎng)反彈的重要因素之一，是大家對經(jīng)濟下滑背景下，政策將逐步放松的樂(lè )觀(guān)預期，而種種跡象顯示，這種預期實(shí)現的概率很高。但如果“黑天鵝”事件再度發(fā)生，導致政策未能如預期轉向，那預期的落空將會(huì )導致A股出現一波新的“挖坑”走勢，屆時(shí)個(gè)股的暴跌將不會(huì )考慮估值因素，而再現“泥沙俱下”的格局。
　　華泰柏瑞指數投資部副總監柳軍則表示，本輪經(jīng)濟周期演化的過(guò)程更可能地是順應經(jīng)濟周期，自然調整并過(guò)渡到下一個(gè)周期的啟動(dòng)，而經(jīng)濟周期調整的時(shí)間在沒(méi)有政策干預的情形下，可能會(huì )比想象的要長(cháng)，在經(jīng)歷經(jīng)濟增速和通脹下行較為充分后，市場(chǎng)的投資機會(huì )才會(huì )出現。他認為，A股近期上漲只是反彈而不是反轉，如果政策沒(méi)有大的變化，這次反彈達到10%以后不妨先撤出觀(guān)望。