上市公司業(yè)績(jì)下滑，除了讓高管和投資者憂(yōu)心外，保薦人們也在擔心踩雷。
　　2011年上市公司業(yè)績(jì)預告已經(jīng)收官，其中滬市有三家去年上市公司業(yè)績(jì)下滑超過(guò)50%，按照有關(guān)規定，保薦人將遭到相應懲罰。

　　38次新股業(yè)績(jì)預減

　　據巨靈數據統計，截至目前，2011年首發(fā)上市的282家公司中已有120家搶先發(fā)布了年度預計報告，其中有81家預計業(yè)績(jì)比上年增長(cháng)，占已披露業(yè)績(jì)預告次新股的比例為67.5%，預計業(yè)績(jì)增長(cháng)超五成的有26家。
　　同時(shí)，在大部分次新公司業(yè)績(jì)預喜的同時(shí)，有30家公司上市后首份年度業(yè)績(jì)預告便出現盈利倒退，占比1/4，其中中小板和創(chuàng )業(yè)板成了業(yè)績(jì)變臉的重災區。截至1月31日，在2011年上市的282家公司上市公司當中，有38家上市公司發(fā)布了業(yè)績(jì)預減的公告，占比達13.48%。其中，創(chuàng )業(yè)板公司多達23家，占比高達60.53%。業(yè)績(jì)“變臉”最快的兩家公司分別是匯冠股份和東吳證券，其上市日期分別為2011年12月29日和12月12日。上市僅兩個(gè)交易日就出現業(yè)績(jì)下降的匯冠股份，其幕后推手為長(cháng)城證券。
　　而這38家“變臉”公司，一共被24家券商保薦，其中平安證券以8家位居首位。平安證券在其2011年擔任主承銷(xiāo)和上市推薦人的34家IPO公司當中，8家公司上市當年業(yè)績(jì)就出現滑坡，占比達23.53%，遠遠超過(guò)業(yè)績(jì)“變臉”的平均水平。上述8家業(yè)績(jì)快速“變臉”公司分別是安利股份、巴安水務(wù)、春興精工、德力股份、方直科技、瑞豐高材、神農大豐、方正證券。

　　業(yè)績(jì)下滑超過(guò)5成 保薦人將受罰

　　為了避免粉飾業(yè)績(jì)，管理層規定了上市后第一年若業(yè)績(jì)下滑50%，將對保薦人啟動(dòng)懲罰機制。
　　去年12月初，證監會(huì )通報了對科冕木業(yè)保薦人的處理情況�？泼崮緲I(yè)上市當年業(yè)績(jì)下滑50%，保薦人民生證券馬初進(jìn)、張星巖盡職推薦工作不完善。對此，證監會(huì )對上述兩人采取3個(gè)月內不受理其出具文件的監管措施。
　　而從業(yè)績(jì)預告來(lái)看，主板中去年上市的東吳證券營(yíng)業(yè)利潤下滑60%，方正證券、華銳風(fēng)電凈利潤下滑超50%，比亞迪預計去年全年業(yè)績(jì)同比下降35%~65%。
　　不過(guò)，東吳證券和方正證券業(yè)績(jì)下滑同行業(yè)大環(huán)境有關(guān)，根據中國證券業(yè)協(xié)會(huì )統計，去年整個(gè)證券業(yè)凈利潤下滑接近5成。
　　據查，華銳風(fēng)電保薦人為安信證券王鐵銘、鄭茂林；東吳證券保薦人為中信證券邵向輝、周繼衛；方正證券保薦人為平安證券陳新軍、劉哲；比亞迪保薦人為瑞銀證券丁曉文、湯雙定。
　　但從實(shí)際操作來(lái)看，此前出現過(guò)不少公司上市首年預告業(yè)績(jì)下滑達50%，但年報中實(shí)際營(yíng)業(yè)利潤下滑數據被調整為45%-49%(某公司甚至出現49.89%)，通過(guò)財務(wù)操縱刻意規避監管規則的跡象明顯。另外，除主板公司外，華中數控、迪威視訊、天喻信息、金城醫藥等一批創(chuàng )業(yè)板公司也存在上市首年即業(yè)績(jì)大幅下滑的“劣績(jì)”，其中下滑逾50%的恐較主板“只多不少”。但由于監管規則不同，創(chuàng )業(yè)板公司保薦機構將不會(huì )受罰。
　　為了避免新股穿上“皇帝新裝”，市場(chǎng)人士建議，除了事后懲罰外，還應用全面的制度完善。例如，招商基金研究部總監陳玉輝建議，承銷(xiāo)券商自營(yíng)部門(mén)應強制報價(jià)并必須參與新股發(fā)行持股、長(cháng)周期鎖定方式增加券商約束力，增加投行人員風(fēng)險保證金，要求上市公司一定時(shí)期內按照發(fā)行價(jià)格強制回購新股報價(jià)機構虧損股份。

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　　利潤下滑嚴重將撤銷(xiāo)資格

    收益由投行和上市公司原始股東享受，虧損完全由IPO參與方承擔。這種單邊利益驅動(dòng)導致投行、上市公司為了以更高價(jià)格發(fā)行而不擇手段，完全失去第二方或第三方制衡機制。
    為避免保薦機構協(xié)助企業(yè)上市粉飾業(yè)績(jì)，上市之后被打回原形的情況，《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》也將營(yíng)業(yè)利潤作為衡量保薦人的硬性考核指標之一。據《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，發(fā)行人在持續督導期間出現下列情形之一的，證監會(huì )可根據情節輕重，自確認之日起3個(gè)月到12個(gè)月內不受理相關(guān)保薦人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷(xiāo)相關(guān)人員的保薦人資格。上述“情況之一”便包括，“公開(kāi)發(fā)行證券并在主板上市當年營(yíng)業(yè)利潤比上年下滑50%以上”。