隨著(zhù)中國老齡化社會(huì )步入加速期，巨大的養老“赤字”正在逼近中國，如何填補資金缺口，有效防范養老金“空賬”風(fēng)險已經(jīng)刻不容緩。而通過(guò)外匯儲備的資金運作沖抵養老金“缺口”，不失為一個(gè)“多贏(yíng)”的選擇。
　　解決養老金赤字引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險是發(fā)達國家面臨的普遍難題。數據顯示，當前深陷債務(wù)危機的歐盟國家中，養老金債務(wù)是其GDP總和的5倍左右。沉重的債務(wù)負擔正在吞噬著(zhù)政府的財政資源，也使得歐洲國家難以真正有效削減債務(wù)。此外，處于人口危機邊緣的日本，預計在2011財年養老金發(fā)放金額將出現2.5萬(wàn)億日元(289.7億美元)缺口。
　　養老金“空賬”引發(fā)的隱性債務(wù)風(fēng)險，也將是中國經(jīng)濟未來(lái)面臨的重大挑戰。2010年我國城鎮基本養老保險基金總收入11491億元，比上年增長(cháng)18.0%，全年基金總支出8894億元，比上年增長(cháng)20.4%。收大于支，但是支的增長(cháng)速度大于收。2001年以來(lái)，在覆蓋的城鎮國有企業(yè)和集體企業(yè)職工中，參保人數平均增速為4.04%，已經(jīng)低于離退休職工人數的平均增速6.64%，而養老金的籌集主要依賴(lài)參加養老保險的職工人數。顯然，養老金收小于支會(huì )持續下去，這意味著(zhù)全國養老金出現赤字并非是遙遠的事。
　　因此，盡快解決養老資金的“缺口”，拓展多元化渠道，把養老基金做強做大已經(jīng)是一個(gè)重大的戰略性問(wèn)題，這方面，中國外儲“大有可為”。
　　中國外儲已經(jīng)成為國民儲蓄和國家財富最重要的部分。但是從配置的形式看，中國外儲約60%以上都配置在美國等發(fā)達國家低收益的國債上面，以持有美國長(cháng)期國債收益率計算，我國儲備資產(chǎn)的平均收益率約為3%至5%(現在還不到2%)，外國直接投資在我國的收益平均在20%左右。按此估算，3萬(wàn)億美元的儲備資產(chǎn)年收益約1013億美元，1.53萬(wàn)億美元的外國直接投資的年收益為3060億美元，相差近3倍，凸顯出我國“負債高成本、資產(chǎn)低收益”的嚴重失衡局面。從長(cháng)期來(lái)看，美國債務(wù)海平面的繼續升高以及債務(wù)貨幣化導致的美元貶值，將讓中國真實(shí)購買(mǎi)力和主權財富面臨著(zhù)較大的損失。
　　當前，可以考慮在區分基礎性外儲(用于保障基本貿易支付和外匯資本流動(dòng))的基礎上，用外儲沖抵養老金隱性債務(wù)，形成社會(huì )保障基金。這并不意味著(zhù)外匯儲備的消耗，只是相當于不同儲備方式上的一種轉換。
　　事實(shí)上，養老基金大比例資產(chǎn)投資海外并不鮮見(jiàn)，除美國占比相當高之外，其它發(fā)達國家如法國、加拿大、瑞士養老基金中海外資產(chǎn)的比重分別為33%、40%和37%，新西蘭、瑞典、澳大利亞分別達52%、59%和84%，挪威政府養老基金更是全部投資國外，給養老金更好的資產(chǎn)配置是國際的大趨勢。
　　一種可行的方案是，可以考慮由財政部直接拿新發(fā)行的長(cháng)期國債來(lái)購買(mǎi)外匯儲備，再劃轉給全國社�；�金理事會(huì )，由其牽頭聯(lián)合其他金融機構，或單獨成立養老主權財富基金來(lái)進(jìn)行全球范圍內的資產(chǎn)配置，做大做強中國養老資金池。