自“38號文”落地之后的3個(gè)月內，中央連出五個(gè)文件決心整治各地交易所之亂象。不過(guò)一連串政策的雷厲出擊，似乎重重地拍在了棉花上一般，被各方博弈消弭于無(wú)形。無(wú)論是“山寨”交易所的奇跡般“轉正”；還是民營(yíng)文交所的“國有化”加速；亦或是整頓和擴張并存的“矛盾邏輯”，都讓業(yè)內人士擔憂(yōu)：全國交易所大多在“金融創(chuàng )新”的旗號下進(jìn)行，涉及復雜的地方政府利益，在地方政府作為整頓主體后，這場(chǎng)原本轟轟烈烈的交易所整頓潮，最終會(huì )否演繹成為“暗渡陳倉”的鬧��？

　　最大山寨交易所“扶正”

　　中央對交易所亂象接連出拳，但地方政府還沒(méi)有出臺明確的清理整頓工作方案，卻已有交易所迅速被“正名”。 2月8日，天津貴金屬交易所網(wǎng)站發(fā)布公告稱(chēng)，天津市政府同意天津貴金屬交易所有限公司正式運營(yíng)，使該所成為第一家中央整頓后首家獲得“免死牌”的交易所。業(yè)內人士將這一戲劇化的場(chǎng)景稱(chēng)為“地方政府對抗監管層整頓的化骨綿掌”。
　　事實(shí)上，在此次各類(lèi)交易所的整肅風(fēng)暴中，黃金交易平臺被列為頭號打擊目標。去年12月27日，央行、公安部、工商總局、銀監會(huì )和證監會(huì )五部委聯(lián)合發(fā)布 《關(guān)于加強黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》，除上海金交所和上期所外，任何地方機構個(gè)人均不得設立黃金交易所或中心。當然，天津貴金屬交易所既非上海黃金交易所會(huì )員，也非上海期貨交易所會(huì )員。
　　在如此敏感時(shí)刻，天交所居然得以正式運營(yíng)，讓不少業(yè)內人士有點(diǎn)懵。依照常理推斷，此舉似乎意味著(zhù)天交所得到地方政府支持，上層首肯后“轉正”。公開(kāi)資料顯示，天津貴金屬交易所于2010年2月開(kāi)始試運行，2012年2月正式運行。目前交易所上市交易的品種有鉑、鈀、白銀、黃金四種貴金屬。 2010年度總成交金額為1432億元；2011年總成交額為 16309億元；創(chuàng )稅約1.6億元；截至2012年1月，交易所共有簽約會(huì )員85家，保有客戶(hù)逾13萬(wàn)戶(hù)。
　　“1.6億的創(chuàng )稅，明眼人都知道，天交所不可能關(guān)掉的，接下來(lái)就看天交所將如何在不違背38號文的基礎下，尋找到新的生存空間�！币晃粯I(yè)內人士如是說(shuō)。

　　國企控股找“后臺”

　　而被成為“天津模式”的天津文交所在遭遇“五個(gè)不準”的38號文之后，有消息傳說(shuō)其將優(yōu)化股權結構摘掉“民營(yíng)交易所”的帽子。記者從知情人士處獲悉，天津文化藝術(shù)品交易所將優(yōu)化股權結構，并確定由國有企業(yè)控股，相關(guān)實(shí)施細節正在抓緊落實(shí)中。目前正在探討的股權變更有可能包括天津新金融投資有限公司將來(lái)變?yōu)樘旖蛭慕凰�第一大股東。另外并未排除由一家中央企業(yè)控股天津文交所的可能。
　　對天津文交所這一最新舉動(dòng)，不少投資者及專(zhuān)家表示，此舉或意在逃避?chē)�家相關(guān)部門(mén)對于藝術(shù)品份額化的清理整頓，逃避投資者要求賠償損失的善后處理工作。
　　時(shí)間撥回到2007年，由天津濟川投資發(fā)展有限公司、天津市泰運天成投資有限公司、天津新金融投資有限責任公司共同出資成立的天津文交所掛牌上市，發(fā)行并上市交易拆分化的、非實(shí)物藝術(shù)品份額合約投資產(chǎn)品。日后這一業(yè)務(wù)模式被市場(chǎng)統稱(chēng)為“天津模式”。
　　天津文交所開(kāi)全國之先河，著(zhù)手進(jìn)行的金融創(chuàng )新一直備受爭議。去年下半年以來(lái)，為抑制風(fēng)險，天津文交所開(kāi)始密集修改交易規則，讓很多投資者摸不著(zhù)頭腦。但多只“藝術(shù)品股票”仍頑強地堅守或漲停、或跌停的極端走勢。
　　武漢大學(xué)法學(xué)院教授孟勤國孟勤國分析，一旦國有企業(yè)進(jìn)入，地方政府在清理整頓文交所的過(guò)程中就會(huì )產(chǎn)生更多顧慮。天津文交所藝術(shù)品份額化交易的清理整頓阻力重重，雷聲大雨點(diǎn)小，而幾乎脫胎于同一人之下的泰山文交所則靜待天津方面的處理結果，模仿天津文交所的處理方式，致使這兩家文交所依然維持原狀，堂而皇之地無(wú)視各項政策，繼續交易。

　　我行我素逆勢擴張

　　2月2日，清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所工作會(huì )議暨部際聯(lián)席會(huì )議首次會(huì )議在北京召開(kāi)，中國證監會(huì )主席郭樹(shù)清提出了開(kāi)展清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所的主要思路，各已建、籌建的超過(guò)70家文化產(chǎn)權交易所也成為此次清理整頓工作的重點(diǎn)，并要求確保在6月30日之前完成各項工作。
　　詭異的是，聯(lián)席會(huì )議召開(kāi)3天之后，2月5日，鄭州文交所宣布，其杭州網(wǎng)點(diǎn)于當日運營(yíng)，浙江溫州、義烏、慈溪的3個(gè)網(wǎng)點(diǎn)亦開(kāi)始試運營(yíng)，寧波、嘉興、衢州3個(gè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)入籌備期。浙江省是鄭州文交所向外拓展市場(chǎng)的第一站，此次運營(yíng)的杭州網(wǎng)點(diǎn)是鄭州文交所聯(lián)合浙江細玉溝文化藝術(shù)發(fā)展有限公司所設，該公司是鄭州文交所的第七個(gè)經(jīng)紀商會(huì )員。
　　“這只是2012年鄭州文交所將布局全國的開(kāi)始。 ”按鄭州文交所CEO張保盈的計劃，該所將在全國設立200個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)點(diǎn)，為方便各地投資人就近辦理業(yè)務(wù)，浙江只是一個(gè)開(kāi)始。
　　從2011年4月至2012年1月，鄭州文交所共發(fā)售共有權益產(chǎn)品16個(gè)，所涉類(lèi)別涵蓋泥塑、木板年畫(huà)、創(chuàng )作手稿等等，共融資達5.12億元人民幣。
　　事實(shí)上，層層監管之下，逆勢而行的可能不止鄭州文交所一家。有消息稱(chēng)，合肥文交所預計于2012年2月底結束交易系統測試，首個(gè)整體權益交易資產(chǎn)包將于3月底推出，此后還會(huì )陸續推出200人以?xún)鹊姆蓊~化交易產(chǎn)品。

　　亂象仍在繼續

　　目前地方交易所可以說(shuō)是 “遍地開(kāi)花”。 2010年，國內主要的大宗商品電子交易市場(chǎng)已有200多家，比較活躍的大約有80家左右。經(jīng)過(guò)了一年多的發(fā)展，此類(lèi)交易所突破300家，2011年幾乎每個(gè)月都有這樣的交易所在全國各地成立。因為缺乏有效監管，出現了很多問(wèn)題。一投資者表示，“現貨盤(pán)子本來(lái)就是一個(gè)莊，他們想怎么搞就怎么搞。沒(méi)人管，讓這個(gè)市場(chǎng)里產(chǎn)生了很多‘騙子’，他們大把大把地騙投資者的錢(qián)，刷單賺手續費是很快的。 ”
　　實(shí)際上，近兩年來(lái)，各地各類(lèi)交易所的發(fā)展非�！隘偪瘛�，并且亂象頻出，國家對其的“整頓”也一直沒(méi)有停止，從“調查”、“督察”，到組建聯(lián)合小組深入各地逐個(gè)市場(chǎng)實(shí)地整肅，但規范整頓各類(lèi)交易所已有數年，結果卻適得其反越整頓交易所數量越多。
　　靜觀(guān)其變，以不變應萬(wàn)變。一個(gè)拖字訣，讓一批交易所依然淡定、進(jìn)退有余地應對即將到來(lái)的整肅之風(fēng)。泰山文交所和天津文交所作為地方文交所的兩大代表，至今未對上述一系列政策法規做出任何反應，天津文交所更以《物權法》作為“擋箭牌”，讓清理工作難有實(shí)質(zhì)性成效。
　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)胡俞越表示，“本來(lái)中央希望在去年底讓各省級政府上報整改方案，現在看來(lái)似乎落空了。 ”而據記者了解，截至目前，僅有上海市政府召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )議，明確按照國家部署在今年6月30日之前全面完成本市清理整頓工作。
　　業(yè)內人士表示，全國交易所大多數是在“金融創(chuàng )新”的旗號下進(jìn)行，涉及復雜的地方利益，如今讓“爸爸”打“孩子”，怎么會(huì )打得狠？ “交易所臺子已經(jīng)搭起來(lái)了，人力物力財力已經(jīng)投放了，地方官員已經(jīng)去剪彩了。這件事包含了太多地方利益在里面，現在國家要整頓，肯定要遇到地方政府的阻力”。胡俞越直言，交易所的設立可以形成聚集效應，不僅能吸引巨大的資金流，而且如果交易所做大，對相關(guān)的倉儲、物流等行業(yè)都有益。更有甚者，在很多交易所中，地方政府很可能是以國有投資公司的形式成為交易所股東。