日前，清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所工作會(huì )議暨部際聯(lián)席會(huì )議第一次會(huì )議在北京召開(kāi)，包括文交所在內的國內各類(lèi)交易所被列為清理整頓對象。聯(lián)席會(huì )議召集人、中國證監會(huì )主席郭樹(shù)清在會(huì )上明確各省級政府為實(shí)施清理整頓和規范市場(chǎng)的責任主體，并須于6月30日前完成各項工作的指令。至此，文交所的清理整頓工作終于有了明確的時(shí)間表。

　　逆勢擴張

　　去年底，國務(wù)院發(fā)布“38號令”后，中宣部等5部門(mén)聯(lián)合出臺《關(guān)于貫徹落實(shí)國務(wù)院決定加強文化產(chǎn)權交易和藝術(shù)品交易管理的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)“49號令”）規定，從事違法證券期貨交易活動(dòng)的文交所，將嚴禁擴大業(yè)務(wù)范圍和新增交易品種、新增投資者，并限期取消或結束交易活動(dòng)。對逾期不取消、繼續或變相違法從事證券期貨交易的各類(lèi)文交所，文化、廣電、新聞出版部門(mén)要積極協(xié)助證監會(huì )作出認定，依照有關(guān)規定從嚴懲處。
　　嚴令之下，有的文交所按兵不動(dòng)，有的在交易規則和交易產(chǎn)品上改頭換面，還有的則對原有交易規則稍作修改后仍進(jìn)行份額交易，甚至逆勢擴張。
　　如記者在鄭州文化藝術(shù)品交易所官方網(wǎng)站上看到其近日發(fā)布的公告稱(chēng)：“為維護文化產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，保障文化產(chǎn)業(yè)權益共有人利益，經(jīng)本所董事會(huì )研究決定，本所"試運行期間交易管理暫行規定"繼續執行，試運行期延續至2012年5月份或以后，具體時(shí)間以公告為準�！贝送�，鄭州文交所還新增“紙上合約交易”的銷(xiāo)售模式，即由投資人直接與藝術(shù)品權利人（或代理人）進(jìn)行協(xié)商并簽訂文化產(chǎn)權轉讓協(xié)議，要求每個(gè)投資人認購的權益數量不低于總量的5‰，銷(xiāo)售交易過(guò)程不涉及集中交易、不涉及按照標準化交易單位持續掛牌交易，并控制交易節奏，要求交易時(shí)間間隔不少于5個(gè)交易日。
　　就在本次清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所工作會(huì )議召開(kāi)的前三天，鄭州文交所高調宣布其杭州網(wǎng)點(diǎn)于當日運營(yíng)，浙江溫州、義烏、慈溪的3個(gè)網(wǎng)點(diǎn)亦開(kāi)始試運營(yíng)，寧波、嘉興、衢州3個(gè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)入籌備期。而此前，其浙江金華網(wǎng)點(diǎn)早已開(kāi)通運營(yíng)，似乎希望乘整肅之機，擴張勢力范圍。
　　事實(shí)上，記者根據鄭州文交所官網(wǎng)上的交易公告和信息數據的披露得知，鄭州文交所自國務(wù)院“38號令”出臺至今，始終沒(méi)有停止份額交易擴張的步伐，新的交易品種一直在不斷發(fā)售中。為此，記者曾以投資者身份致電鄭州文交所有關(guān)負責人，詢(xún)問(wèn)交易中存在的政策風(fēng)險，得到的答案是，“鄭州文交所是完全符合國家有關(guān)規定的”。
　　根據國務(wù)院“38號令”的要求，除了原依法設立的證券交易所或國務(wù)院批準的從事金融產(chǎn)品交易的交易場(chǎng)所外，任何交易所均不得將任何權益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行，不得采取集中競價(jià)、做市商等集中交易方式交易；不得將權益按照標準化交易單位持續掛牌交易，任何投資者買(mǎi)入后賣(mài)出或賣(mài)出后買(mǎi)入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日；除法律或行政法規另有規定外，權益持有人累計不得超過(guò)200人。換句說(shuō)，份額交易、集中競價(jià)、T+1交易等這些在當前文交所內普遍存在的交易制度，是與“38號令”的要求嚴重背離的。
　　而此前，鄭州文交所CEO、新聞發(fā)言人張保盈稱(chēng)：“從立法和立規來(lái)講，全國60多家交易所的差異很大，鄭州文交所是非常規范的，只需要修改個(gè)別規章。凡是和國務(wù)院要求不吻合的地方，包括措辭、規定，我們都做了修改�！睋�其介紹，該所的T+1交易模式已改為T(mén)+5交易模式，份額交易也改為共有權益。同時(shí)還為產(chǎn)品做出限制，如年漲幅不能超過(guò)600%、月漲幅不能超過(guò)100%，這兩項規定就是為保證投資又避免投機�！翱傊�，國家說(shuō)的是整頓，而不是取締�！编嵵菸慕凰�有關(guān)人士表示，“我們一直做的都不是均等份額，也不是類(lèi)證券化交易�！�
　　鄭州文交所的做法是否真如其所言，屬于非類(lèi)證券交易？分析人士認為，判斷模棱兩可，難以認定，但該所率先開(kāi)邁異地擴張步伐，的確是看準了當前的時(shí)機，只為更好地搶占市場(chǎng)、拓展業(yè)務(wù)。事實(shí)上，打算逆勢而行的可能不止鄭州文交所一家。有消息稱(chēng)，合肥文交所預計于2月底結束交易系統測試，首個(gè)整體權益交易資產(chǎn)包將于3月底推出，此后還會(huì )陸續推出200人以?xún)鹊姆蓊~化交易產(chǎn)品。

　　按兵不動(dòng)

　　值得注意的是，在去年底中宣部等五部門(mén)下發(fā)的“49號令”中，明確支持上海、深圳兩個(gè)重點(diǎn)國有文交所的發(fā)展，且允許探索采取非公開(kāi)發(fā)行或其他方式進(jìn)行藝術(shù)品交易，但一直備受關(guān)注的開(kāi)國內藝術(shù)品份額化交易先河的天津文交所，卻并不在此次試點(diǎn)名單中，由此，天津文交所“被清理”的可能性很大。而一直以來(lái)，該所的策略就是按兵不動(dòng)，繼續交易。
　　記者從天津文交所的官網(wǎng)上留意到，其已上市的交易品種大多上演“跌跌不休”之勢。近日，有知情人士透露，為繼續生存，天津文交所正在醞釀新的股權變更。據悉，天津新金融投資有限公司將來(lái)可能成為天津文交所第一大股東，另有一家中央企業(yè)或也可能控股天津文交所。
　　分析人士認為，導致這一狀況的原因是“天津文交所得到當地政府層面的支持和鼓勵。而在此時(shí)點(diǎn)上，引入有實(shí)力或有央企背景的股東可能會(huì )使得天津文交所公信力得到提升，而這也存在尋求保護的嫌疑�！�
　　對此，中國文化產(chǎn)權交易所籌備組負責人彭中天指出，國企在公眾心目中信譽(yù)度相對高些，這也是心理暗示作用。但文交所今后的發(fā)展關(guān)鍵并不在于由誰(shuí)控股，而在于是否符合社會(huì )發(fā)展需求，這取決于文交所的商業(yè)模式和產(chǎn)品設計。
　　和天津文交所一樣按兵不動(dòng)、目前仍硬著(zhù)頭皮上市交易的，還包括山東泰山文交所。國務(wù)院“38號令”頒布后數日，泰山文交所依然啟動(dòng)實(shí)盤(pán)投資大賽，鼓勵投資者參與投資。對于有關(guān)交易規則，泰山文交所總經(jīng)理屠春岸表示，該所不做資產(chǎn)包，不搞期限，不做競價(jià)發(fā)行，目前交易情況尚在可控范圍，如果沒(méi)有更明確的指導意見(jiàn)和實(shí)施方案出臺，該所不會(huì )隨便修改現有的交易規則。但他同時(shí)表示，泰山文交所將暫不再受理新品上市申請和掛牌事項。但據了解，該所旗下十多個(gè)份額化產(chǎn)品價(jià)格一直一路走低。
　　有所差異的是，去年11月剛上線(xiàn)的南京文交所則把繡球拋向境外投資者，謀求“出�！�。其網(wǎng)站近日發(fā)布的公告顯示，該所已與香港文化藝術(shù)產(chǎn)權交易所就戰略合作開(kāi)展交流并達成共識，主要包括藝術(shù)品的推廣上市，目前正在起草符合香港法律的交易規則，主要是面向亞太地區，內地投資者也可參與，產(chǎn)品方面將按照國務(wù)院“38號令”的要求設計。記者了解到，該所的發(fā)行方式仍采用份額化，但實(shí)行封閉式發(fā)行，而非均等份額公開(kāi)發(fā)行。

　　尋求突圍

　　雖然對于藝術(shù)品份額化產(chǎn)品的“生死”，仍是未知數，但和一些文交所小修小補的狀態(tài)不同，另一些文交所已開(kāi)始轉型，急尋新的盈利模式。
　　湖南文交所于去年6月掛牌，在發(fā)售兩個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包后，卻未上市交易。國務(wù)院“38號令”出臺后，該所對發(fā)售的資產(chǎn)包進(jìn)行全部清退，將資金如數退還投資者。徹底否定藝術(shù)品股票后，湖南文交所與文化企業(yè)進(jìn)行座談，從文化企業(yè)的需求中尋找項目。據了解，以旅游景點(diǎn)的門(mén)票收益權立項募集資金，就是該所正著(zhù)手運作的一個(gè)項目，其所銷(xiāo)售的標的是《魅力湘西》門(mén)票凈收益權，預期年化投資收益在13%—14%。投資人購買(mǎi)項目持有到期后，張家界魅力湘西旅游開(kāi)發(fā)有限責任公司（發(fā)行人）將根據《魅力湘西》2月10日12月10日的50%門(mén)票凈收益，按會(huì )員投資人的投資比例分配給會(huì )員投資人。標的物的總銷(xiāo)售金額為1000萬(wàn)元。在門(mén)票凈收益權拆分份額上，湖南文交所相當謹慎，特別規定“單一賬戶(hù)認購起點(diǎn)為發(fā)售總額的5‰，超過(guò)認購起點(diǎn)部分應為發(fā)售總額的1‰的整數倍。單一賬戶(hù)的最高認購額度為發(fā)售總額的25‰。這就意味著(zhù)該產(chǎn)品的發(fā)售對象嚴格控制在200人以?xún)�。此外，景區預期收益權發(fā)行后，投資人還可通過(guò)湖南文交所的平臺進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。但這種再流通轉讓是一對一的掛牌轉讓交易，不采取電子競價(jià)等交易模式。
　　湖南文交所董事長(cháng)陳克建認為，在未來(lái)相當長(cháng)時(shí)間內，類(lèi)證券化的藝術(shù)品交易都不被看好。依照國家文件要求進(jìn)行清理整頓后，該所將重新定位，走出藝術(shù)品份額交易的狹小圈子，將視野提升到整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)的高度，充實(shí)交易平臺的服務(wù)功能，開(kāi)展一系列合規業(yè)務(wù)。
　　令更多投資者關(guān)注的是，為尋求轉型，南方文交所近期探索的盈利新模式是與廣東衛視合作，將廣視春晚的資源產(chǎn)權在文交所掛牌，招商項目涵蓋企業(yè)冠名、指定合作、現場(chǎng)廣告合作等多種形式，有意向的合作單位可參加該所組織的現場(chǎng)競爭性談判及確認、簽約活動(dòng)。
　　據了解，這種文化節目類(lèi)經(jīng)營(yíng)權在文交所掛牌尚屬全國首創(chuàng )。南方文交所副總經(jīng)理雷震表示，招商項目本是一項商業(yè)交易，廣東衛視把春晚招商資源當做文化產(chǎn)權來(lái)認購拍賣(mài)，是創(chuàng )新之舉，為文化企業(yè)提供了直接融資的重要渠道。隨著(zhù)將來(lái)文化交易平臺的涉及面日益廣泛，未來(lái)文化產(chǎn)權的交易“貨架”將會(huì )琳瑯滿(mǎn)目。
　　此外，南方文交所還首次試水股權交易，將南方控股所持上海泰泓51%股權在文交所掛牌，最后通過(guò)公開(kāi)拍賣(mài)花落深圳歐奇網(wǎng)絡(luò )技術(shù)有限公司。據介紹，近期還有多個(gè)股權交易項目將在該所掛牌。加上版權、債權、專(zhuān)利等交易，產(chǎn)權交易與文化企業(yè)投融資服務(wù)已成為南方文交所的兩大業(yè)務(wù)方向。
　　中央財大文化與創(chuàng )意研究院執行院長(cháng)魏鵬近日表示，適應政策的調整只能讓份額化交易死掉，因為“200人以?xún)取钡囊幎ㄒ馕吨?zhù)基本上已沒(méi)有活躍連續的交易，而缺乏活躍性的市場(chǎng)是沒(méi)有價(jià)值的。
　　從目前來(lái)看，文交所清理整頓的現狀依然亂象橫生。而對于文交所的未來(lái)，監管層對行業(yè)整頓的結果也尚難有結論。業(yè)內人士指出，目前文交所面臨的最大問(wèn)題是沒(méi)有形成可持續發(fā)展。未來(lái)文交所要形成自我發(fā)展、盈利、造血功能完善，并推動(dòng)區域經(jīng)濟和文化發(fā)展，如果缺失這些能力，難以取得大規模發(fā)展。但整頓并不是否定，只是進(jìn)行規范和提升，并把邊界劃清。