盡管中國人民銀行自2008年6月以來(lái)首次于周六宣布存準率調整，但2012年存款準備金率的首次下調并不意外。分析人士指出，此次央行釋放流動(dòng)性的直接原因可能仍是外匯占款的下降，政策的調整對資本市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響可能將有限。

    存準率下調符合預期　時(shí)點(diǎn)選擇略出意料

    2月9日，在國家統計局公布的1月份CPI同比上漲4.5%超出大多數人預期的時(shí)候，有經(jīng)濟學(xué)家仍然指出，在外匯占款下降、央票到期減少的情況下，存款準備金率依然可能會(huì )在2月份進(jìn)行下調。
    “18日下調存準率符合預期，不早也不晚�！焙ＭㄗC券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷對記者表示，“預計在上半年內央行還會(huì )繼續通過(guò)下調存準率來(lái)釋放流動(dòng)性�！�
    莫尼塔證券宏觀(guān)經(jīng)濟分析師高群山認為，自上周四開(kāi)始，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的短缺就已經(jīng)“倒逼”央行降準，此次應看作是央行被動(dòng)式降準，不能理解為央行貨幣政策放松�！叭绻�不降準，本月25日存準率上繳將會(huì )進(jìn)一步加劇流動(dòng)性短缺狀況�？梢哉f(shuō)，降準這件事本身不超預期，但時(shí)點(diǎn)略超預期�！�
    有分析人士指出，在2008年6月央行曾經(jīng)于周六宣布準備金率調整之后，在近四年的時(shí)間里，這還是首次于周六進(jìn)行政策變動(dòng)�！澳撤N程度上說(shuō)明央行在這個(gè)事上有點(diǎn)糾結�！币晃汇y行系統的經(jīng)濟學(xué)家稱(chēng)。
    對此，中國社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗室主任劉煜輝表示，選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)下調存準率，其中最主要的原因還是外匯占款的下降帶來(lái)的下調空間打開(kāi)，他認為，央行可以隨時(shí)監控到外匯占款的變化情況，因此才會(huì )據此“實(shí)時(shí)”調整存款準備金率的變化。
 
   此次下調存準率將釋放4000億元左右流動(dòng)性　利率尚無(wú)調整空間

    高群山認為，此次降準解凍資金大約4000億元，而招商證券分析師羅毅預計，本次下調存款準備金率可以釋放3800億元的流動(dòng)性。分析人士指出，4000億元左右的流動(dòng)性釋放，將有助于緩解資金緊張狀況，但本質(zhì)上央行可能并不想讓資金狀況過(guò)于寬松，這也符合央行對貨幣政策的一貫立場(chǎng)。
    在2月份PMI數據出爐的當天，匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家兼經(jīng)濟研究亞太區聯(lián)席主管屈宏斌對記者表示，目前中小企業(yè)對于資金流動(dòng)性存在合理需求，適度適量地釋放流動(dòng)性將對宏觀(guān)經(jīng)濟起到積極作用。
    同時(shí)，在今年1月新增信貸規模大大低于萬(wàn)億元預期之后，也有人士認為此次降準將對信貸投放起到正面積極作用。招商證券(香港)投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納認為，這次下調存款準備金率，與近期內地流動(dòng)性出現緊張，資金成本上升與新增貸款明顯回落有關(guān)聯(lián)。
    不過(guò)，在存準率調整過(guò)后，大多數經(jīng)濟學(xué)家認為利率上不存在調整空間。李迅雷認為，雖然下調存準會(huì )緩解流動(dòng)性緊張的局面，且央行可能在上半年繼續下調存準，但基本上不會(huì )進(jìn)行利率調整。而劉煜輝也表示，從目前情況判斷，存貸款利率不會(huì )進(jìn)行調整。

    存準率下調對市場(chǎng)直接影響小 股市樓市影響不大

    國信證券資深策略分析師黃學(xué)軍認為，此次降準對于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是利好，但可能力度有限。而李迅雷則表示，此次下調存準或不會(huì )對資本市場(chǎng)和樓市調控產(chǎn)生直接影響。
    從去年11月30日央行3年來(lái)首次降準后的市場(chǎng)反應看，高開(kāi)低走的結果顯示出資本市場(chǎng)對于存準率調整的反應愈發(fā)理性�！皢我坏牧鲃�(dòng)性釋放很難讓股市受到很強的刺激�！币晃蝗�商分析師說(shuō)。
    不過(guò)，與歐美各國一段時(shí)間以來(lái)連續釋放流動(dòng)性的動(dòng)作相呼應，此次中國央行的政策調整或將使國內資本市場(chǎng)與國際市場(chǎng)縮小“差距”。在最近一段時(shí)間以來(lái)，美國道瓊斯指數創(chuàng )出2008年金融危機以來(lái)的新高，而納斯達克指數更是創(chuàng )下自2000年12月以來(lái)的最高點(diǎn)位。溫天納指出，“龍年首次下調準備金率，也正式啟動(dòng)今年的政策調整，盡管力度未必太強，但與環(huán)球政府的政策顯示出一致性，對金融板塊有一定的支持�！�
    在對樓市的影響上，雖然李迅雷認為力度有限，但仍有地產(chǎn)行業(yè)分析師認為此次降準是“久旱逢甘霖”。18日，國家統計局發(fā)布的數據顯示，1月份我國70個(gè)大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)價(jià)格環(huán)比全部下降或持平，告別上漲。對此，業(yè)內人士指出，雖然存準率的一次下調對于地產(chǎn)行業(yè)并不產(chǎn)生巨大的直接影響，但仍然給開(kāi)發(fā)商釋放出一個(gè)積極的信號，如果再不釋放流動(dòng)性，很多開(kāi)發(fā)商的資金確實(shí)已經(jīng)消耗殆盡。