摩根士丹利歐洲股票策略師格拉姆·塞克21日發(fā)布研究報告表示，今年1月，歐洲資本市場(chǎng)中包括股票、國債、黃金、石油等在內的所有主要資產(chǎn)都出現大幅上漲，打破了長(cháng)期以來(lái)各種資產(chǎn)間形成的“此漲彼跌”相互關(guān)聯(lián)的規律。這樣的情況在近5年中出現過(guò)5次，前4次中有3次股市隨后都出現了2位數的下跌。
　　塞克在報告中表示，1月份投資者獲得正向回報的資產(chǎn)范圍很廣，唯一下跌的是美元，其它收益略顯滯后的資產(chǎn)還有玉米、咖啡、煤炭和天然氣。但股票、國債、黃金和石油集體上漲，如此全方位的主要資產(chǎn)同時(shí)表現強勁，違背了各資產(chǎn)間內在的相互制約關(guān)系，可能是后期股市下跌的警示信號。
　　塞克認為，此輪上漲反映出資本市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性以及投資者盲目的樂(lè )觀(guān)情緒，認為流動(dòng)性可以全盤(pán)推高資產(chǎn)價(jià)格。他警告稱(chēng)：“這種無(wú)關(guān)聯(lián)性的上漲不會(huì )持續很久，給出的大都是強烈的賣(mài)出信號�！薄　�
　　分析人士表示，大量基金認為歐洲央行的長(cháng)期再融資計劃(LTRO)為市場(chǎng)提供了支撐，歐洲金融體系整體崩潰的威脅已被否定，以致對沖基金業(yè)在股市、債市等主要資產(chǎn)上堆積了大量籌碼，紛紛提高杠桿押注2012年資本市場(chǎng)。歐洲銀行股最近幾周的反彈令對沖基金獲利豐厚，一些基金在去年年底前把總股票頭寸削減到約80%，今年1月初又把頭寸比例提高到120%至130%的水平。
　　摩根士丹利警告，不應忘記去年8月美國股市、原油價(jià)格大幅下跌，以致投資者瘋狂地拋售股票、債券、大宗商品甚至黃金，盡一切可能套現；而金融機構借機加收管理費并追加保證金，迫使投機者斬倉，使得基金經(jīng)理?yè)p失慘重。