過(guò)去十年中國經(jīng)濟發(fā)展的一個(gè)突出特征是經(jīng)濟增長(cháng)十分強勁但結構失衡日益嚴重。而經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)度依賴(lài)出口和投資，既給外部經(jīng)濟關(guān)系造成困難，也直接影響經(jīng)濟效率。因此，從官方到學(xué)界，關(guān)于經(jīng)濟發(fā)展模式轉型以實(shí)現可持續增長(cháng)的呼聲一直十分強烈�！笆晃濉焙汀笔濉眱蓚�(gè)規劃均明確地提出了要改善經(jīng)濟結構、提高增長(cháng)質(zhì)量的政策思路。不過(guò)官方數據表明這方面的實(shí)際進(jìn)展卻非常有限。
我們曾經(jīng)多次提出，導致高速增長(cháng)與結構失衡同時(shí)并存的，是中國實(shí)施的產(chǎn)品市場(chǎng)放開(kāi)但要素市場(chǎng)扭曲這一非對稱(chēng)改革策略，因此下一步改革的關(guān)鍵在于真正實(shí)現生產(chǎn)要素市場(chǎng)化。如果仔細分析官方與非官方數據，我們就會(huì )發(fā)現經(jīng)濟再平衡其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始，而推動(dòng)這一變化的正是部分要素價(jià)格已經(jīng)出現調整�？上У氖�，無(wú)論是國內還是國外的討論都忽視了這些積極的變化。
外部順差已經(jīng)大幅減少
巨大的經(jīng)常項目和貿易項目順差，是中國匯率政策在國際上受到普遍批評的主要原因。多年來(lái)美國的一些政客一直指責中國壓低人民幣匯率、擴大外部賬戶(hù)順差并搶占美國的就業(yè)機會(huì )，部分國會(huì )議員提出了具體的法案要求美國政府迫使人民幣大幅升值，不然就制裁中國的出口產(chǎn)品。隨著(zhù)2012年美國總統選舉的臨近，美國對中國匯率政策的壓力將可能進(jìn)一步增加。
盡管IMF和G20等國際經(jīng)濟組織仍然將全球失衡看做主要經(jīng)濟矛盾之一，全球經(jīng)濟再平衡其實(shí)已經(jīng)是現在進(jìn)行時(shí)。自從次債危機爆發(fā)以來(lái)，美國的經(jīng)常項目逆差占GDP之比已經(jīng)減少了一半以上。而中國的經(jīng)常項目順差占GDP之比已經(jīng)從2007年的近12%下降到2011年的3%左右，同期貿易順差更是從7.5%回落到2.1%。當然一旦全球經(jīng)濟強勁復蘇，不排除這些順差可能出現一定的反彈。
外部順差的收縮，其實(shí)是消除了所謂匯率被顯著(zhù)低估的一個(gè)重要理由。即便是在人民幣匯率問(wèn)題上一向持強硬態(tài)度的美國彼得森國際經(jīng)濟研究所，也認為人民幣被低估的程度可能已經(jīng)從以前的50%降低到15%。過(guò)去美國對中國的外部經(jīng)濟政策的壓力主要是三個(gè)方面：降低外部順差、減緩外匯儲備積累以及人民幣大幅升值�，F在前面兩個(gè)已經(jīng)基本做到了，也許人民幣已經(jīng)接近均衡匯率水平？
在2011年第四季度，有一個(gè)人民幣匯率真正實(shí)現雙向波動(dòng)的機會(huì )，可惜我們沒(méi)有抓住那個(gè)機會(huì )。當時(shí)離岸市場(chǎng)出現了人民幣貶值的預期，資本流出也令外匯儲備開(kāi)始減少。但總體經(jīng)濟狀況依然非常健康，不太可能發(fā)生硬著(zhù)落。如果當初我們能夠放寬匯率波動(dòng)區間、增加市場(chǎng)因素在匯率決定中的作用，也許短期內人民幣會(huì )適當貶值，但在改善人民幣匯率形成機制上將邁出很大的一步。
消費比例也可能已經(jīng)開(kāi)始上升
刺激消費一直是中國政府改變經(jīng)濟發(fā)展方式的一個(gè)重要策略。但官方數據表明消費不足的問(wèn)題一直在不斷惡化，比如消費占GDP之比從2000年的62%下降到2010年的47%，十年減少了15個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)官方的消費數據一直受到專(zhuān)家學(xué)者的質(zhì)疑，比如居住開(kāi)支占到總消費的18%，顯然比租房住的居民的實(shí)際開(kāi)支要低許多。另外，中國居民奢侈品開(kāi)支的近一半發(fā)生在大陸以外，可能沒(méi)被官方數據統計進(jìn)去。
中國的消費是根據家戶(hù)調查數據推算的，而王小魯關(guān)于灰色收入的研究已經(jīng)表明這套數據存在嚴重低估的問(wèn)題，他推測2008年居民收入被低估90%、居民消費被低估20%及GDP被低估10%。如果王小魯的推測準確的話(huà)，那么2008年消費占GDP之比就應該是50%，而不是官方報告的48.4%。居民消費占比也將由35%提高到38%。
還有一個(gè)比較奇怪的現象是2008年以來(lái)社會(huì )零售增長(cháng)加速，但總消費增長(cháng)反而放慢了。我們知道社會(huì )零售總額中的80%是用于消費的，這部分占到總消費的60%左右。而這兩者增長(cháng)率差距擴大，表明沒(méi)有包括在社會(huì )零售中的消費品也就是服務(wù)產(chǎn)品沒(méi)有增長(cháng)或者增長(cháng)很慢。但這是與常識不符的，我們知道通常服務(wù)品的收入彈性要大于一般消費品。因此我們猜測家戶(hù)調查的數據不僅低估了消費的水平，可能也低估了消費的增長(cháng)。
為了推算一組可能更加接近實(shí)際的消費占GDP之比的數據，我們先計算與消費相關(guān)的社會(huì )零售增長(cháng)與服務(wù)銷(xiāo)售增長(cháng)的加權平均并以此來(lái)代表總消費增長(cháng)的速度，然后我們以上面測算的2008年的比例為起點(diǎn)推算其它年份的比例。我們得到的結果是：過(guò)去十年官方比例平均被低估了大概3個(gè)百分點(diǎn)；消費比例從2000年的64%下降到2008年的50%，這點(diǎn)與官方數據一致；但之后這個(gè)比例已經(jīng)回升到2010年的54%。
全面實(shí)現生產(chǎn)要素的市場(chǎng)化
如此看來(lái)，最近兩年中國的外部失衡與內部失衡已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生改善。外部賬戶(hù)順差減少沒(méi)有什么爭議，問(wèn)題是國外政客和國際組織在討論再平衡問(wèn)題時(shí)很少注意到這一點(diǎn)。如果中國的外部順差保持在3%左右甚至更低的水平，再說(shuō)失衡理由就不是非常充足。想比較而言，國內經(jīng)濟再平衡尤其是消費占比開(kāi)始上升這一點(diǎn)爭議比較大，質(zhì)疑聲音很多，但唯一值得重視的質(zhì)疑是說(shuō)那些導致失衡的因素都還沒(méi)有發(fā)生改變。
但其實(shí)并非如此。導致中國經(jīng)濟失衡的主要原因是普遍而嚴重的要素市場(chǎng)扭曲，這些扭曲大大壓低了要素價(jià)格。它們對企業(yè)提供補貼，但對家戶(hù)變相征稅，因而使得企業(yè)利潤持續增長(cháng)，但居民收入占GDP之比卻不斷下降。其結果就是經(jīng)濟增長(cháng)異�；钴S，出口、投資占經(jīng)濟之比不斷上升、消費之比不斷下跌。正因為如此，我們一直呼吁政府積極推進(jìn)生產(chǎn)要素市場(chǎng)化，真正走入市場(chǎng)經(jīng)濟。
總體看來(lái)，我們在這方面的步子邁得不夠大，因此勞動(dòng)力、土地、資本和能源等市場(chǎng)的扭曲依然很?chē)乐�。但變化也已�?jīng)在發(fā)生，比如政府最近一直在調整資源價(jià)格、推進(jìn)資源稅改革。另外，從2005年開(kāi)始實(shí)施有管理的浮動(dòng)匯率以來(lái)，人民幣相對美元已經(jīng)累計升值30%以上。隨著(zhù)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現短缺，工資大幅度上升已經(jīng)是眾所周知的事實(shí)。即便是在金融市場(chǎng)，由于影子銀行的發(fā)展，市場(chǎng)利率在社會(huì )融資中的作用也有所增強。
正是這些變化，逐步減少了對企業(yè)的變相補貼，同時(shí)令家戶(hù)收入快速增加，從而促成了我們觀(guān)察到的外部賬戶(hù)順差縮小、消費占比回升。因此，有些專(zhuān)家簡(jiǎn)單地判定要素市場(chǎng)至今還沒(méi)有發(fā)生變化，不符合客觀(guān)實(shí)際。當然這些變化剛剛才開(kāi)始，而且并非所有的變化都是政策有意為之，比如工資上升主要是因為勞動(dòng)力市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生了變化。而中國經(jīng)濟真正實(shí)現再平衡、走向可持續增長(cháng)，則有待于要素市場(chǎng)扭曲的基本消除。