因“疫苗門(mén)”股價(jià)大幅下挫的重慶啤酒近日來(lái)“元氣”似在不斷恢復。截至2月份最后一個(gè)交易日，重慶啤酒收于37.3元，當月累計上漲62.7%。正當市場(chǎng)猜測疫苗概念是否能卷土重來(lái)之際，重慶啤酒自曝其“治療用(合成肽)乙肝疫苗”研究存在重大不確定性，且強調自身是一個(gè)以啤酒制造與銷(xiāo)售為主業(yè)的食品飲料行業(yè)的上市公司，令投資風(fēng)險又多添了幾分。
　　自重慶啤酒股價(jià)在19個(gè)交易日中從最高位83.12元一路下跌至最低點(diǎn)20.16元后，市場(chǎng)大多預計重慶啤酒很難東山再起，且一度避之不及。然而，重慶啤酒在春節后上演的逆轉大戲，股價(jià)極為活躍且走出多個(gè)漲停，又令市場(chǎng)懷疑乙肝疫苗的“神話(huà)”仍然“有戲”。
　　數據顯示，2月8日-10日重慶啤酒股價(jià)累計上漲24.4%，2月21日-23日累計上漲26.4%；截至2月29日，公司股價(jià)收于37.3元，與“疫苗門(mén)”曝光后1月19日股價(jià)最低點(diǎn)20.16元相比，累計上漲85%。
　　市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，本輪上漲的幕后推手可能還是以游資為主，同時(shí)也不排除之前在重慶啤酒連續跌停期間虧損較大的機構重新買(mǎi)入。此外，基于該股票價(jià)格此前大幅下跌，也存在部分反彈需求。
　　自2011年12月8日發(fā)布“揭盲”報告后，重慶啤酒近日首次對“治療用(合成肽)乙肝疫苗”研究項目表示存在重大不確定性。同一天，重慶啤酒還特別強調了自身是一個(gè)以啤酒制造與銷(xiāo)售為主業(yè)的食品飲料行業(yè)的上市公司。該消息一出，令部分市場(chǎng)機構“嗅到”了重慶啤酒有可能終止乙肝疫苗研究、徹底回歸啤酒行業(yè)的意圖。公告當日，重慶啤酒大幅下跌6.07%。
　　一位長(cháng)期關(guān)注重慶啤酒的市場(chǎng)人士對記者說(shuō)，自乙肝疫苗作為公司新增投資后，重慶啤酒股價(jià)的波動(dòng)與其疫苗消息的披露有著(zhù)緊密的聯(lián)系。最近的兩次明顯波動(dòng)一是在2011年11月24日，公司發(fā)布公告稱(chēng)將于11月27日召開(kāi)乙肝疫苗Ⅱ期揭盲工作會(huì )議，股價(jià)當日應聲漲停。另一個(gè)節點(diǎn)是在2011年12月8日，公司公布的乙肝疫苗臨床研究被業(yè)內認為基本無(wú)效后，股價(jià)從83元左右一路跌至26元左右。
　　目前，重慶啤酒控股子公司重慶佳辰生物工程有限公司與中國人民解放軍第三軍醫大學(xué)申辦的“治療用(合成肽)乙肝疫苗臨床”研究項目包括以下兩個(gè)：一是北大組臨床研究；二是浙大組臨床研究。據重慶啤酒方面透露，將根據北大組臨床試驗總結報告的意見(jiàn)，對是否繼續進(jìn)行該臨床研究進(jìn)行評判。該項目當前處于進(jìn)行臨床試驗總結報告編制階段，按照初步工作計劃，將于2012年4月完成臨床試驗總結報告。另外，假設北大組臨床研究不再繼續進(jìn)行后續臨床研究，在目前進(jìn)行的浙大組臨床研究完成后，公司將根據浙大組臨床試驗總結報告的意見(jiàn)對是否繼續進(jìn)行該臨床研究進(jìn)行評判，是否進(jìn)行后續研究存在重大不確定性。
　　記者在采訪(fǎng)中發(fā)現，有觀(guān)點(diǎn)預測重慶啤酒延續13年的乙肝疫苗項目如果現在戛然而止，將意味著(zhù)公司以前投入的人力、財力將付諸東流。
　　對此，生物谷創(chuàng )始人張發(fā)寶表示，目前市場(chǎng)對于重慶啤酒乙肝疫苗項目的關(guān)注度已經(jīng)遠遠超出其科學(xué)研究本身。需要提醒投資者，新藥研發(fā)的失敗項目不計其數，成功率也遠遠低于失敗率，在學(xué)會(huì )坦然接受的同時(shí)，特別需要合理規避高風(fēng)險投資。張發(fā)寶還指出，目前疫苗市場(chǎng)依然集中在少部分企業(yè)手中，因為該行業(yè)存在規模壁壘，它需要有相當大的資金規模和技術(shù)條件作為后盾。另外，全球市場(chǎng)至今也尚未誕生過(guò)一個(gè)真正意義上的治療性乙肝疫苗。
　　國鳴投資管理有限公司董事總經(jīng)理蘇鋒認為，如果重慶啤酒不再繼續投資疫苗，以啤酒制造與銷(xiāo)售為主業(yè)，其股價(jià)會(huì )順勢而下。按照重慶啤酒2011年每股收益0.4元計算，當前37.3元/股的價(jià)格相當于重慶啤酒的估值為93倍，遠高于珠江啤酒62倍、青島啤酒20倍的估值，成為目前A股啤酒上市公司中估值最高的個(gè)股。
　　當重慶啤酒股價(jià)上演了一輪輪“過(guò)山車(chē)”后，市場(chǎng)人士建議投資者需以此為鑒，在選擇投資標的時(shí)應擦亮雙眼，特別是對于存有不確定性或專(zhuān)業(yè)性較強的上市公司，不能只聽(tīng)信一方之言。當券商等賣(mài)方研究機構所出具的研報過(guò)于美好時(shí)，難免有哄抬股價(jià)之嫌。