理財周報記者了解到，由主要商業(yè)銀行發(fā)起、每次都邀請銀監會(huì )業(yè)務(wù)創(chuàng )新監管協(xié)作部有關(guān)負責人參加的理財業(yè)務(wù)聯(lián)席會(huì )議，將在近日召開(kāi)例行會(huì )議。此次會(huì )議將對一個(gè)叫作《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“辦法”)的文件進(jìn)行最后討論和修訂。該《辦法》有望近期出臺。
據多位聯(lián)席會(huì )議成員銀行人士透露，銀行普通理財資金在交易所開(kāi)戶(hù)直投二級市場(chǎng)將在《辦法》中有所體現。
而該《辦法》正是銀監會(huì )在組織制定的理財業(yè)務(wù)“統一大法”的最重要內容之一。
上述動(dòng)態(tài)也證明，中國證監會(huì )主席助理吳利軍不久前在證券公司營(yíng)業(yè)部調研時(shí)的相關(guān)表態(tài)并非空穴來(lái)風(fēng)。吳利軍當時(shí)的說(shuō)法是：證券公司除了繼續引導、支持和服務(wù)社�；�、企業(yè)年金和保險機構進(jìn)行證券投資外，還要加強與商業(yè)銀行等金融機構的合作，在投資組合中增加相對安全、高回報的理財產(chǎn)品，引導銀行理財計劃更多面向二級市場(chǎng)進(jìn)行長(cháng)期投資和價(jià)值投資。
事實(shí)上，銀行普通理財資金開(kāi)戶(hù)直投二級市場(chǎng)正呈山雨欲來(lái)之勢。
本周，理財周報記者獨家采訪(fǎng)多位參與《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》起草的銀行業(yè)人士。值得關(guān)注的是，他們給出了未來(lái)銀行理財業(yè)務(wù)的六大預言，包括銀行投資顧問(wèn)、客戶(hù)風(fēng)險偏好、交易防火墻、資金比例，以及“理財計劃”主體性質(zhì)的描述和界定。銀行的未來(lái)角色是否能如預言發(fā)展，還需拭目以待。
理財資金投資二級市場(chǎng)：從間接到直接
吳利軍所言“引導銀行理財計劃更多面向二級市場(chǎng)進(jìn)行長(cháng)期投資和價(jià)值投資”值得解讀。
所有接受理財周報記者采訪(fǎng)的銀行業(yè)內人士都認為，吳利軍所說(shuō)的“銀行理財計劃”是指私人銀行業(yè)務(wù)之外的“銀行普通理財計劃”。
這是因為，現行有關(guān)文件對私人銀行業(yè)務(wù)已是“開(kāi)了口子的”，即商業(yè)銀行對于私人銀行客戶(hù)已經(jīng)可以提供服務(wù)，滿(mǎn)足投資者投資于二級市場(chǎng)的要求。
如：銀監會(huì )在2009年7月份發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強商業(yè)銀行個(gè)人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》里面規定：理財資金不得投資于境內二級市場(chǎng)公開(kāi)交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金。理財資金參與新股申購，應符合國家法律法規和監管規定；但對于具有相關(guān)投資經(jīng)驗，風(fēng)險承受能力較強的高資產(chǎn)凈值客戶(hù)，商業(yè)銀行可以通過(guò)私人銀行服務(wù)滿(mǎn)足其投資需求，不受上述限制。
基于上述規定，在過(guò)去的時(shí)間里，各商業(yè)銀行開(kāi)發(fā)的普通理財產(chǎn)品與二級市場(chǎng)的關(guān)系都是“間接”關(guān)系�！伴g接”的意思是指商業(yè)銀行一般通過(guò)信托公司作為中間渠道，同時(shí)找券商等機構作為投資顧問(wèn)具體操盤(pán)，來(lái)間接實(shí)現對二級市場(chǎng)的投資。
對于這種“間接”模式，商業(yè)銀行有自己的看法�！叭瘫旧砭陀泻芏喈a(chǎn)品，還要專(zhuān)門(mén)組織一個(gè)團隊來(lái)幫商業(yè)銀行做投資，精力難以充分保證。而且，券商的投資理念和商業(yè)銀行的投資理念不一樣，所以這塊業(yè)務(wù)做得一直不是很大�！蹦硣猩虡I(yè)銀行理財業(yè)務(wù)相關(guān)部門(mén)負責人說(shuō)，“我們希望能通過(guò)理財計劃直接在交易所開(kāi)戶(hù)進(jìn)行二級市場(chǎng)投資把這塊業(yè)務(wù)做大�！�
將來(lái)一旦有了直投二級市場(chǎng)的資格，大部分商業(yè)銀行可能還得為投資團隊的缺乏而著(zhù)急。這就是目前的現實(shí)情況：除了個(gè)別大型商業(yè)銀行初步具備一定的投資管理能力，絕大多數商業(yè)銀行在投資管理方面不僅缺人才，而且缺乏相應的制度、流程等。
“理財資金可以直投二級市場(chǎng)后的短時(shí)間內，商業(yè)銀行可能還得請外面的機構擔任投資顧問(wèn)�！蹦彻煞葜粕虡I(yè)銀行私人銀行中心負責人說(shuō)。
但上述國有商業(yè)銀行負責人也坦言：“畢竟在商業(yè)銀行購買(mǎi)理財產(chǎn)品的客戶(hù)，其風(fēng)險偏好和在二級市場(chǎng)買(mǎi)基金、股票的投資者還是有差異的。所以，將來(lái)銀行客戶(hù)對投資于二級市場(chǎng)的相關(guān)理財產(chǎn)品反應如何還得觀(guān)察�！�
某國有商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)負責人說(shuō)，銀行理財業(yè)務(wù)屬于代客理財。銀行理財資金交易和銀行自營(yíng)交易是完全分開(kāi)的。所以，“防火墻”是客觀(guān)存在的。
以“理財計劃”的名義開(kāi)戶(hù)
普益財富數據顯示，2011年，我國銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數量為19176款，較2010年上漲幅度為71.40%；產(chǎn)品發(fā)行規模為16.49萬(wàn)億元人民幣，較2010年增長(cháng)幅度高達1.34倍。無(wú)論是產(chǎn)品發(fā)行數量還是產(chǎn)品發(fā)行規模，其同比增速均大幅超過(guò)2009年和2010年，可見(jiàn)銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行有明顯提速跡象。
一般的投資者可能想不到：讓所有銀行理財業(yè)內人士困惑的是，盡管中國商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)開(kāi)展已有七八年時(shí)間，盡管到2011年底理財產(chǎn)品資金余額已經(jīng)有4萬(wàn)多億元，但商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)的身份仍不明晰。
“‘理財計劃’是個(gè)什么東西？到現在，其主體性質(zhì)在法律地位上沒(méi)有得到一個(gè)清晰確認。如果允許銀行理財計劃在交易所開(kāi)戶(hù)，那拿誰(shuí)的組織機構代碼證，拿誰(shuí)的營(yíng)業(yè)執照去辦？”上述國有商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)負責人表達了如此困惑。
現在，讓銀行理財界看到了希望：如果銀行理財資金可以在交易所開(kāi)戶(hù)，銀行理財身份不明的問(wèn)題就有望得到一并解決。因為要開(kāi)戶(hù)就必須明確開(kāi)戶(hù)主體的身份性質(zhì)。
根據理財周報記者的多方采訪(fǎng)了解，未來(lái)銀行理財資金投資二級市場(chǎng)很可能以“某某銀行理財計劃”名義通過(guò)證券公司開(kāi)設交易所賬戶(hù)。
“未來(lái)的《辦法》可能在對銀行理財資金直投二級市場(chǎng)做出規范的同時(shí)，也應該會(huì )對銀行‘理財計劃’主體性質(zhì)做出描述和界定�！蹦彻煞葜粕虡I(yè)銀行理財業(yè)務(wù)部門(mén)負責人說(shuō)。
“未來(lái)銀行理財資金直投二級市場(chǎng)的資金比例應該會(huì )在相關(guān)產(chǎn)品的投向中加以具體說(shuō)明�！蹦硣猩虡I(yè)銀行金融市場(chǎng)部負責人說(shuō)，“這不難做到，現在的理財產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)已經(jīng)載明各類(lèi)投資資產(chǎn)的具體種類(lèi)和比例區間�！�
某股份制商業(yè)銀行個(gè)金部有關(guān)負責人表示，以“理財計劃”開(kāi)戶(hù)為過(guò)渡，未來(lái)銀行理財業(yè)務(wù)的最終目標是應該朝著(zhù)“資產(chǎn)管理商”的角色轉變。有條件的銀行甚至可以成立獨立的具有法人地位的資產(chǎn)管理公司，做大銀行理財業(yè)務(wù)。
監管部門(mén)在行動(dòng)
銀行理財資金直投二級市場(chǎng)的進(jìn)程決定于銀監會(huì )和證監會(huì )等部門(mén)的協(xié)作程度。市場(chǎng)已經(jīng)看到，吸引更多長(cháng)期資金入市是新一任證監會(huì )主席郭樹(shù)清的明確思路。
據接近銀監會(huì )的消息人士透露，目前銀監會(huì )對銀行理財資金在交易所開(kāi)戶(hù)投資二級市場(chǎng)的態(tài)度是“樂(lè )觀(guān)其成”。銀監會(huì )關(guān)心的合規銷(xiāo)售、風(fēng)險把控等；央行似乎對此有一些擔心，主要擔心此舉對貨幣調控帶來(lái)影響。
據上述消息人士透露，由于此前對銀行理財業(yè)務(wù)的規范性文件相對分散，很多是以《某某通知》的形式存在。從去年以來(lái)，銀監會(huì )就組織主要商業(yè)銀行對已有的銀行理財業(yè)務(wù)相關(guān)文件進(jìn)行系統性的整理和修訂。這就是銀行理財業(yè)內一直傳說(shuō)的理財業(yè)務(wù)“統一大法”。
據理財周報記者了解，理財“統一大法”的第一稿是俗稱(chēng)“一托七”的框架，即：在總的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)管理辦法》之下具體分設七個(gè)管理辦法：《商業(yè)銀行產(chǎn)品研發(fā)設計管理辦法》、《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》(已出臺)、《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》(如本文前述)、《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)信息披露管理辦法》、《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)人員管理辦法》、《商業(yè)銀行客戶(hù)評估管理辦法》以及《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》。在“一托七”架構之外，另設了“商業(yè)銀行QDII業(yè)務(wù)專(zhuān)題研究”項目。
按照當初分配的任務(wù)，工行、光大銀行牽頭其他銀行負責《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》的起草；中信銀行牽頭其他銀行負責《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》的起草。其他各管理辦法的起草各有牽頭銀行負責。
理財周報記者了解到，“一托七”框架第一輪的起草基本完成�，F在出現另外一種說(shuō)法：“一托七”的框架可能會(huì )改為“一加一”的框架，即將原來(lái)的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品研發(fā)設計管理辦法》并入《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》，統稱(chēng)為后者；另一方面，將其余具體的各《管理辦法》并入總的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)管理辦法》。
但據接近銀監會(huì )的消息人士稱(chēng)，目前銀監會(huì )尚未決定理財“統一大法”的體系框架是使用“一托七”還是“一加一”。但無(wú)論是“一托七”還是“一加一”，《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》在其中都居于重要地位。而銀行理財資金直接開(kāi)戶(hù)進(jìn)行二級市場(chǎng)投資將可能是《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》的最大突破。
“這次理財‘統一大法’的制定對中國銀行業(yè)的理財業(yè)務(wù)影響巨大�！蹦硺I(yè)內知情人士告訴理財周報記者，“特別是對于客戶(hù)或者對于社會(huì )公眾而言，產(chǎn)品研發(fā)和投資管理這塊業(yè)務(wù)在過(guò)去是最不公開(kāi)的，屬于最核心機密的一塊。對其進(jìn)行規范管理意義重大�！�
此外，在“統一大法”中，對于私人銀行業(yè)務(wù)的規范也將具有突破意義。如前述，中信銀行是《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》起草牽頭銀行。
理財周報記者注意到，《中國私人銀行發(fā)展報告》提出，銀監會(huì )可以將擬出臺的私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法等相關(guān)規章升格為國務(wù)院條例，明確授予私人銀行應用信托制度或發(fā)放資產(chǎn)管理(準信托)牌照——需要明確委托資產(chǎn)獨立于商業(yè)銀行和其他顧問(wèn)、托管機構；明確私人銀行投資范圍不受普通商業(yè)銀行限制；明確銀行接受客戶(hù)委托資產(chǎn)與自營(yíng)資產(chǎn)投資隔離的原則等。
“因為《商業(yè)銀行法》與《信托法》均實(shí)質(zhì)上授權國務(wù)院可以對商業(yè)銀行從事信托投資業(yè)務(wù)‘另行規定’，所以通過(guò)這一立法形式既可以減少立法成本，又可以化解商業(yè)銀行法和信托法的制約，為中國私人銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)拓式創(chuàng )新打開(kāi)突破口�！睒I(yè)內知情人士說(shuō)。
據了解，上述觀(guān)點(diǎn)已經(jīng)滲透進(jìn)《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》的第一稿中。