美股成功實(shí)現開(kāi)門(mén)紅，開(kāi)年兩個(gè)多月，三大股指的表現創(chuàng )下1998年以來(lái)最佳。道指多次突破13000點(diǎn)大關(guān)，標普500回到金融危機爆發(fā)前的水平，納斯達克指數更是一再刷新互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以來(lái)的新高。美股牛市似乎已經(jīng)開(kāi)啟。
　　管理著(zhù)3.5萬(wàn)億美元資產(chǎn)的全球最大資產(chǎn)管理公司黑巖公司總裁勞倫斯·芬克也呼吁投資者盡快重返股市。他認為，在當前經(jīng)濟環(huán)境下，如果要尋求可觀(guān)回報率，股市是最佳選擇，“如果是我，我會(huì )把所有的錢(qián)投向股市�！狈铱说暮粲醪粺o(wú)道理，畢竟美國各項經(jīng)濟指標在向好，而當前的歷史超低利率，讓投資國債和持有現金變得沒(méi)有吸引力，買(mǎi)股票似乎應該成為投資者的不二選擇。
　　實(shí)際上，美國上市公司本身確實(shí)在大量回購股票。TrimTabs投資研究公司的調查數據顯示，2月份上市公司回購股份數額達到420億美元，創(chuàng )去年10月以來(lái)最高。
　　但與此形成鮮明對照的是，這些上市公司的內部員工卻正在以近一年來(lái)最快的速度出售股票。這個(gè)被稱(chēng)為“內幕消息人士”的人群都是各大上市公司的管理者，卻選擇在2月份大舉出手68億美元股票，而買(mǎi)入量卻僅為5.1億美元，明顯相形見(jiàn)絀。股票型共同基金也在撤出。根據TrimTabs的調查結果，截至1月份，美國股票型共同基金已連續九個(gè)月資金凈流出。
　　盡管是牛市，紐交所的單日交易量卻大幅減少。美股“叫好不叫座”。
　　這些消息靈通的專(zhuān)業(yè)人士似乎嗅到一些不同尋常的氣味：盡管牛市，盡管商業(yè)環(huán)境在改善，但“總感覺(jué)有什么不對勁，總有一種不好的預感”。他們透過(guò)虛假的繁榮表象，看到的是依然風(fēng)雨飄搖的市場(chǎng)信心。他們擔心，美股牛市恐怕不能長(cháng)久。
　　上市公司之所以回購股票，主要迫于持有現金的成本壓力。標準普爾公司的數據顯示，截至去年第四季度，標普500種股票中的非金融類(lèi)公司持有現金量超過(guò)一萬(wàn)億美元，在資產(chǎn)組合中的比例創(chuàng )下50多年的高點(diǎn)。2012年以來(lái)，盡管美國公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境普遍改善，但它們仍在增持現金。這是嚴重不安全感的體現。專(zhuān)家因此有理由認為，上市公司回購股票不可延續，不足以支撐美股持續上漲。
　　而當前的牛市還跟大選之年有關(guān)。按照歷史經(jīng)驗，每逢大選之年，美股通常會(huì )開(kāi)年走高，3、4月份陷入低迷，之后隨著(zhù)選舉走向越來(lái)越清晰，股市才會(huì )逐漸企穩并反彈。
　　Ned　Davis調研公司在研究了1900年以來(lái)大選年股市行情的基礎上，得出的結論是，2012年美股將走出典型的“選舉行情”，各種政策上的不確定性會(huì )讓三大股指近期在投資者的不安心理推動(dòng)下迅速回落。
　　Ned　Davis甚至預計，已經(jīng)在今年前兩個(gè)月上漲6.2%的道指，未來(lái)幾周內就會(huì )出現回調，并一舉消除年初以來(lái)的全部漲幅。
　　除了大選“魔咒”，高油價(jià)也在步步緊逼。匯豐銀行發(fā)布報告說(shuō)，不斷上漲的油價(jià)可能成為又一個(gè)“希臘”，壓迫投資者的脆弱神經(jīng)。匯豐警告，如果油價(jià)持續上漲，發(fā)達國家的經(jīng)濟復蘇將脫軌，新興市場(chǎng)將再次面臨高通脹。試想如果布倫特油價(jià)重返每桶147美元的歷史高位，投資者會(huì )如何應對？
　　每個(gè)人都希望牛市能夠長(cháng)奔不止，但天下沒(méi)有不散的宴席，一個(gè)成熟的投資者可能包括隨時(shí)做好最壞的打算。