歐洲政界和決策者現在應該擔憂(yōu)的問(wèn)題是經(jīng)濟增長(cháng)，說(shuō)得更具體點(diǎn)是經(jīng)濟缺乏增長(cháng)。
    希臘與私營(yíng)部門(mén)債權人的債券置換計劃有很可能會(huì )獲得成功。但即便計劃失敗，金融市場(chǎng)和歐洲銀行業(yè)似乎也已為有序違約做好了準備。至少在目前看來(lái)，債務(wù)危機擴散的風(fēng)險將會(huì )消退，外圍成員國的融資成本也應該會(huì )繼續下降。但融資成本下降的速度和幅度可能不足以解決一個(gè)更大的問(wèn)題：二次衰退的風(fēng)險。
    金融市場(chǎng)長(cháng)久以來(lái)已經(jīng)習慣了外圍歐元區成員國經(jīng)濟數據表現黯淡。不過(guò)，歐元區核心成員國的經(jīng)濟數據也開(kāi)始變得令人失望起來(lái)。如果再考慮到原油價(jià)格上漲及歐元匯率創(chuàng )新高的影響，經(jīng)濟前景將顯得更為嚴峻。
    德國經(jīng)濟的強勁程度一直被視為歐元區整體經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵。如果這一引擎熄火，那么歐元區經(jīng)濟從債務(wù)危機中復蘇的難度將大大高于過(guò)去，歐元存能否繼續存在下去也將再次受到質(zhì)疑。同時(shí)，如果德國經(jīng)濟出現問(wèn)題，歐洲央行這回將無(wú)法提供幫助。
    歐洲央行的基準利率正處于1.0%的低位，另外該行也已經(jīng)通過(guò)長(cháng)期再融資操作向歐洲銀行業(yè)注入了近1萬(wàn)億歐元的流動(dòng)性，這兩點(diǎn)綜合起來(lái)意味著(zhù)歐洲央行的貨幣供應已經(jīng)高度失控。在這種背景下，歐洲央行可能無(wú)法通過(guò)進(jìn)一步放松貨幣政策來(lái)避免又一次衰退。
    此外，雖然近期已對多個(gè)成員國進(jìn)行了救助，但由于經(jīng)濟狀況如此疲軟，以至于歐元區無(wú)法消除某個(gè)成員國發(fā)生主權債務(wù)違約的風(fēng)險。
    在這種背景下，難怪美聯(lián)儲也已開(kāi)始未雨綢繆，準備拿出在歐元區危機再次爆發(fā)的情況下能夠維持美國經(jīng)濟增長(cháng)的相關(guān)計劃。