國家統計局９日發(fā)布的最新數據顯示，２月份ＣＰＩ同比漲幅３．２％，首次回落至４％以下。更為引人關(guān)注的是，銀行一年期實(shí)際存款利率經(jīng)歷了２４個(gè)月為負后，也首度由負轉正。
分析人士認為，考慮到全年物價(jià)穩中有降的走勢，我國居民實(shí)際利率在過(guò)去兩年來(lái)持續為負的格局已有所扭轉。負利率的消失，或將一定程度上改變當前居民的資金配置方式，并為今后我國貨幣和信貸政策的操作騰挪出更多空間。
根據央行數據，目前我國一年期存款利率為３．５％，由于２月份ＣＰＩ同比漲幅從１月份的４．５％大幅回落到３．５％以?xún)�，這意味著(zhù)一年期實(shí)際利率已轉為正值。
簡(jiǎn)單地說(shuō)，負利率是指物價(jià)上漲速度超過(guò)居民一年期存款利率。長(cháng)期負利率不僅會(huì )導致市場(chǎng)上金融資源配置的扭曲，容易造成資產(chǎn)價(jià)格泡沫現象，同時(shí)對普通儲戶(hù)而言，負利率更是一種財富侵蝕。最近十年我國曾在２００４年、２００７年和２０１０年起三次出現了長(cháng)期負利率階段，負利率時(shí)間均超過(guò)２０個(gè)月。
分析人士認為，如果居民實(shí)際利率持續為正值，表明居民銀行存款開(kāi)始“跑贏(yíng)”物價(jià)，實(shí)現了儲蓄的保值增值。
在過(guò)去兩年里，盡管央行連續６次上調存款利率累計１５０個(gè)基點(diǎn)，但由于同期物價(jià)上漲幅度更為迅猛，以至于一段時(shí)間以來(lái)，居民存款始終未能跑贏(yíng)ＣＰＩ，在去年年中的某些月份，負利率程度一度達到２００多個(gè)基點(diǎn)，這意味著(zhù)儲戶(hù)一萬(wàn)元定期存款一年后取出來(lái)，即便算上利息仍會(huì )縮水２００多塊錢(qián)，居民銀行存款身處縮水困境。
專(zhuān)家指出，負利率狀況的扭轉不但標志著(zhù)全社會(huì )通脹預期開(kāi)始減弱，而且還將逐漸改變居民財富配置方式，一部分存款將回流銀行體系，增加銀行可貸資金，降低金融錯配風(fēng)險。
此前，在持續的負利率下，居民在無(wú)法投資房產(chǎn)、股市低迷、銀行存款得不到收益的情況下，越來(lái)越多有一定經(jīng)濟實(shí)力的居民開(kāi)始選擇多樣化的理財方式，去年一段時(shí)間短期理財產(chǎn)品和民間金融拆借越來(lái)越受到普通市民的追捧。
“利率由負轉正后，銀行存款保值增值能力會(huì )增強，這可能會(huì )對去年十分火爆的短期理財產(chǎn)品造成沖擊�！庇秀y行理財人士表示。
中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇也認為，負利率消失后，銀行對居民的吸引力將增加，一方面居民購買(mǎi)理財產(chǎn)品的熱情會(huì )下降，另一方面部分資金會(huì )從民間拆借市場(chǎng)回歸到銀行體系，帶來(lái)銀行存款的增加，進(jìn)而增加銀行的信貸投放能力，緩解金融資源錯配的風(fēng)險。
交行報告也判斷，未來(lái)隨著(zhù)政策的適度放松，銀行信貸投放能力將有所增強，信貸增速呈逐步回升的態(tài)勢。
“負利率的消失將進(jìn)一步降低加息的可能，這對股市來(lái)說(shuō)是利好�！惫镉屡袛�。
此前受物價(jià)持續走高之擾，我國貨幣政策深陷松緊兩難之困。分析人士認為，隨著(zhù)負利率格局的消失，我國貨幣政策調整空間將有所加大。
“我們預計全年ＣＰＩ同比漲幅在２．７－３．３％之間，將比上年明顯回落。ＣＰＩ同比的持續下行及負利率的消失，為接下來(lái)我國貨幣政策操作提供了空間�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為。
負利率的消失將進(jìn)一步降低貨幣收緊的可能。觀(guān)察最近十年負利率狀況與貨幣政策變化可以發(fā)現，負利率與貨幣政策二者間存在著(zhù)直接的聯(lián)系。最近十年來(lái)，我國曾三次出現了長(cháng)期負利率階段，在每次負利率狀況開(kāi)始發(fā)酵時(shí)，我國貨幣政策也隨之步入持續收緊的階段。其中，在２００７年－２００８年持續的負利率過(guò)程中，央行實(shí)施了從緊的貨幣政策，而在本輪負利率過(guò)程中，央行在穩健貨幣政策的基調下，于２０１０年四季度開(kāi)始收緊貨幣，連續十二次上調了銀行的準備金率。
“ＣＰＩ同比的持續下行及負利率的消失為貨幣政策的結構性寬松提供了空間，在通脹壓力趨穩的背景下，預計今后準備金率將有不斷下調的可能�！边B平判斷。
“從近期準備金率的兩次下調和央行連續十周暫停央票發(fā)行等貨幣工具操作上可以看出，我國貨幣調控正延續著(zhù)穩中趨松的微調思路�！敝袊ㄔO銀行金融市場(chǎng)部副總經(jīng)理谷裕認為。