曾因“10·16”特大事故而為輿論聚焦的宏大爆破邁進(jìn)了IPO之門(mén)。從上會(huì )時(shí)間看，頗有幾分精心安排之意——報告期為2009年至2011年，事故發(fā)生于2008年，IPO擱三年，既規避了“前三年無(wú)重大違法違規”的審核紅線(xiàn)，也有時(shí)間消化業(yè)務(wù)負面影響、修繕財務(wù)報表。
　　但這并不意味其IPO萬(wàn)事已備，2011年凱龍化工、紅旗民爆上會(huì )被否，皆緣于對其銷(xiāo)售的質(zhì)疑——行業(yè)管制下的集中銷(xiāo)售與關(guān)聯(lián)交易、獨立性與持續盈利能力難以保障；宏大爆破也存在類(lèi)似情況，過(guò)會(huì )與否引來(lái)業(yè)內關(guān)注。
　　證監會(huì )3月12日公布廣東宏大爆破股份有限公司招股書(shū)預披露文件，而民爆業(yè)外人士聞悉公司之名，大多緣起2008年“10·16”特大安全事故。
　　據招股書(shū)披露：“10·16事故”造成16人死亡、48人受傷，發(fā)行人因該事故合計損失1625萬(wàn)，并受到100萬(wàn)元罰款的行政處罰以及兩名董事被處以罰款的行政處罰。
　　《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》25條明文規定，發(fā)行人不得有：違法行為雖發(fā)生在36個(gè)月前，但仍處于持續狀態(tài)；最近36個(gè)月內違反法律、行政法規，受到行政處罰，且情節嚴重。
　　據此，以宏大爆破目前的上市報告期(2009年至2011年)來(lái)看，“10·16事故”已在近3年這一敏感期外。公司招股書(shū)也表述：自成立，一直堅持將安全生產(chǎn)作為企業(yè)發(fā)展的根基，增強安全生產(chǎn)綜合保障能力，提高公司本質(zhì)安全管理水平；報告期內未發(fā)生過(guò)重大安全責任事故，不存在重大違法違規行為。
　　然而，或出于監管層要求，宏大爆破仍在招股書(shū)末尾辟出一段詳細論證：“10·16 事故”具體情況、對公司影響，以及不構成IPO實(shí)質(zhì)障礙的中介機構意見(jiàn)。
　　在招股書(shū)中，保薦機構及律師引述監管部門(mén)最終對“10·16事故”的定性，確認其為一起非責任事故，即由自然界因素而造成的不可抗拒的事故或目前科學(xué)技術(shù)條件限制而發(fā)生的難以預料的事故；故稱(chēng)不構成重大違法違規行為。
　　不過(guò)，拋開(kāi)偶發(fā)事件爭議，回歸行業(yè)情況，去年兩宗民爆業(yè)IPO均告折戟，以證監會(huì )披露的否決原因對比本次宏大爆破的闖關(guān)，也值得探究。
　　回查資料，2011年5月4日湖北凱龍化工集團IPO被否；10月12日陜西紅旗民爆集團IPO被否。證監會(huì )評述凱龍化工：“湖北省內炸藥生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)企業(yè)通過(guò)合資成立湖北聯(lián)興公司對省內工業(yè)炸藥的供銷(xiāo)進(jìn)行管制。公司報告期對其關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額及比重為37%、45%、43%，持續盈利能力存疑�！�
　　證監會(huì )評述紅旗民爆：“榆林正泰系納入榆林市商務(wù)局管理的國有企業(yè)，為你公司第一大客戶(hù)，報告期銷(xiāo)售占比為56.27%、48%、51.41%和54.49%。你公司與榆林正泰職工存在利害關(guān)系，在獨立性方面存在缺陷�！�
　　查宏大爆破招股書(shū)，報告期內對五大客戶(hù)銷(xiāo)售占營(yíng)收的比例為76.08%、78.25%和73.32%；其中，廣東省民用爆破器材專(zhuān)賣(mài)公司一直為第一大客戶(hù)，銷(xiāo)售收入占總營(yíng)收之比為25.24%、30.80%和25.66%，若再剔除民爆服務(wù)業(yè)務(wù)以產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)單獨核算，占比近八成。
　　宏大爆破披露的實(shí)際控制人為廣業(yè)資產(chǎn)，系廣東國資委直屬企業(yè)。記者查廣東省民用爆破器材專(zhuān)賣(mài)公司隸屬于廣東物資集團，也屬省國資委直屬監管。
　　對此，招股書(shū)表示：《民用爆炸物品安全管理條例》(2006年)實(shí)施后，立法層面已允許民爆器材生產(chǎn)企業(yè)將民爆產(chǎn)品直接銷(xiāo)售給下游用戶(hù)，但民爆行業(yè)建立市場(chǎng)化競爭機制是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程。目前，公司的銷(xiāo)售流程仍為：終端用戶(hù)先向廣東省內流通企業(yè)提出購買(mǎi)公司產(chǎn)品的具體需求，再由流通企業(yè)根據終端客戶(hù)的具體需求向公司進(jìn)行采購后再行發(fā)送到終端客戶(hù)手中。