美國國債的收益率就像琥珀里的蟲(chóng)子一樣，一動(dòng)不動(dòng)。這似乎已成為所謂“固定收益”品種名字的由來(lái)。但本周，情況有所改變。
    2年期美國國債收益率周三收盤(pán)報0.390%，較周一的0.322%大幅走高；10年期國債收益率從2.030%漲至2.276%；30年期國債收益率則從3.168%攀升至3.410%。雖然歷史上也曾出現過(guò)更大幅度的波動(dòng)，但這次收益率的顯著(zhù)上揚表明，經(jīng)過(guò)數月的窄幅波動(dòng)之后，美國國債市場(chǎng)的基調有所變化。
    美國國債收益率上漲的直接原因是美聯(lián)儲周二發(fā)布了更為樂(lè )觀(guān)的會(huì )后聲明，然后是美聯(lián)儲宣布多數大型銀行通過(guò)了壓力測試。但實(shí)際上，國債收益率上漲有其必然性。
    美國經(jīng)濟比四個(gè)月之前看起來(lái)更加穩健，金融系統的壓力有所減輕。但在這一背景下，盡管股市已觸及四年最高水平，國債收益率卻原地不動(dòng)。經(jīng)濟數據與股市走勢表明經(jīng)濟向好，而債券市場(chǎng)卻并未發(fā)出這種信號，這種背離的現象已經(jīng)不能再延續。
    當前，美國國債收益率可能已沒(méi)有很大的上漲空間。與股市投資者相比，債市投資者對經(jīng)濟形勢是否真像數據和股市走勢所顯示的那么好懷有更大疑慮。溫暖的天氣以及一些季節性因素可能是促使近期經(jīng)濟數據好轉的原因。另外，最近就業(yè)增長(cháng)的速度超過(guò)了經(jīng)濟的表觀(guān)增速，預示企業(yè)可能將縮減招聘規模。
    如果就業(yè)市場(chǎng)并未很快出現走軟跡象，那么上述這些偶然性原因就會(huì )不攻自破。如果下次發(fā)布的就業(yè)報告還像前兩次這樣強勁，那么美國國債收益率的上行壓力將加大，而美聯(lián)儲做出的將長(cháng)期利率維持在低位的承諾也將面臨考驗。