自2011年年底以來(lái)，汽油價(jià)格上漲了大約18%，消費者又開(kāi)始擔心總體通貨膨脹了。

　　湯森路透密歇根大學(xué)3月初的消費者信心報告顯示，消費者認為明年通貨膨脹率將升至4.0%。這是2011年5月份以來(lái)的最高通貨膨脹預期。而且，不只是消費者在擔心通貨膨脹問(wèn)題。紐約聯(lián)邦儲備銀行和費城聯(lián)邦儲備銀行公布的3月份轄區調查均顯示，預測未來(lái)六個(gè)月物價(jià)上漲的制造商要遠遠多于預測物價(jià)下跌的制造商。

　　美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )喜歡關(guān)注更長(cháng)期的通貨膨脹預期，但如果短期預期驟升，決策者也不能掉以輕心。如果消費者和企業(yè)認為通貨膨脹會(huì )加劇，那么就會(huì )調整自己的行為。企業(yè)將試圖提高產(chǎn)品的售價(jià)，工人們可能也會(huì )通過(guò)談判獲取更高的薪資。這些行動(dòng)將推高實(shí)際通貨膨脹，往往導致通貨膨脹預期進(jìn)一步上升。

　　事實(shí)上，密歇根大學(xué)的報告顯示，每加侖4美元的油價(jià)已經(jīng)喪失了對消費者的震懾作用；但如果油價(jià)逼近5美元，則可能引發(fā)廣泛和嚴重的影響。

　　對美聯(lián)儲而言，影響將是加倍的。首先，能源價(jià)格上漲會(huì )拖累經(jīng)濟增長(cháng)，因為購買(mǎi)其他商品的可用資金相應減少。其次，油價(jià)上漲可能推高長(cháng)期通貨膨脹預期。

　　汽油價(jià)格達到每加侖5美元必然會(huì )讓決策者陷入兩難。一方面，能源成本上升拖累經(jīng)濟活動(dòng)，會(huì )讓市場(chǎng)更有理由相信美聯(lián)儲需進(jìn)一步采取寬松措施；另一方面，通貨膨脹預期升溫又意味著(zhù)美聯(lián)儲不宜進(jìn)一步放松貨幣政策。