信政合作正在迅速回暖。有信托業(yè)人士預計，信托業(yè)全年可為地方融資平臺提供2000億～3000億融資，幾乎相當于財政部今年代理發(fā)行地方債的規模。與此同時(shí)，地方融資平臺的信托融資成本已超12%，遠高于同期地方債利率水平，也比2009年～2010年地方融資平臺貸款集中形成時(shí)期的融資成本大幅飆升。

    可提供2000億～3000億融資

    展恒理財基金研究中心統計數據顯示，2012年已發(fā)行的信政合作類(lèi)產(chǎn)品有12只，平均期限為1.83年，平均收益10%，資金募集規模占2012年信托產(chǎn)品總規模的18.21%。
    多位接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)的信托公司人士認為，信政合作將是信托公司上半年最重要的業(yè)務(wù)單元。還有信托人士預計，信托業(yè)全年可為地方融資平臺提供2000億～3000億元融資，與財政部今年代地方發(fā)行的地方債規模幾乎相當。
    這種判斷的依據有多種。首先在需求方面，地方政府融資平臺為繼續保有在建項目以及清還快到期債務(wù)，需要引入新的現金流支持；而以往作為最大的資金源頭的商業(yè)銀行，進(jìn)行存量平臺貸的展期已讓它們焦頭爛額，現階段不大可能再新增融資平臺貸款，同時(shí)更有動(dòng)力引入其他資金實(shí)現平臺貸的借新還舊；對于信托公司而言，目前房地產(chǎn)信托以及以票據信托為主的金融信托業(yè)務(wù)都受到了限制，現階段對大資金需求較為強烈的領(lǐng)域，除需要有較強股東背景才能有效介入的礦產(chǎn)信托項目外，無(wú)需特殊關(guān)系就能順利切入的信托合作業(yè)務(wù)成為最合適的領(lǐng)域。
    上海某信托人士表示，近期銀監會(huì )在關(guān)于地方融資平臺風(fēng)險監管的征求意見(jiàn)稿中提出，對已列入名單的融資平臺進(jìn)行“支持類(lèi)、維持類(lèi)、壓縮類(lèi)、退出類(lèi)”具體分類(lèi)。從提出“支持類(lèi)”說(shuō)法的角度分析，這不但是向銀行提出建議，也是對包括信托在內其他社會(huì )資金開(kāi)的口子。

    地域色彩濃厚

    從記者了解的情況看，目前不但地方政府親自上門(mén)向信托公司介紹政府平臺項目，商業(yè)銀行也很積極向信托公司推銷(xiāo)。
    不過(guò)，信托公司目前對于項目的選擇則帶有明顯的“地域”色彩，往往只做信托公司注冊地所在的地方平臺項目，或只挑沿海經(jīng)濟發(fā)達地區的地方平臺項目。
    對此，國元信托相關(guān)人士對記者表示，上述項目之所以帶有地域色彩，是因為信托公司擔心部分地方融資平臺的還款能力，畢竟土地財政能否重啟是個(gè)問(wèn)題，從資金安全考慮，信托也會(huì )挑選更為熟悉的區域來(lái)做。
    此外，借款主體的現金流情況及其提供的增信措施也是信托公司選擇項目的重要判斷依據�！昂献鲗ο笾辽偈鞘∫患壢谫Y平臺，這樣的平臺不但有較為充裕的現金流，同時(shí)也能提供較為理想的質(zhì)押物來(lái)增信�！遍L(cháng)安信托某人士表示。
    具體到項目本身而言，由于正值地方政府換屆，一個(gè)平臺項目能否擁有較好的政策延續性，是信托公司考量的重要因素之一。因此，如保障房這種有中央支持、地方將持續執行的項目，往往是信托公司爭搶的香餑餑。

    融資成本超12%

    據記者了解，由于融資渠道有限，目前地方融資平臺的信托融資成本高企。即便在蘇州等經(jīng)濟發(fā)達城市，提供給信托產(chǎn)品投資人的收益率也達10%，加上信托公司收取至少2%的手續費以及銷(xiāo)售費用等，粗略估算目前地方融資平臺總融資成本在12%以上，這遠高于財政部代發(fā)的同期地方債利率。
    同時(shí)，該數據也比2009年～2010年地方融資平臺貸款集中形成時(shí)期的融資成本高出不少。這段時(shí)間一年期貸款基準利率維持在5.31%的水平，5年期及以上的利率水平則維持在5.94%。
    此外，根據用益信托的數據，2009年～2010年信政合作產(chǎn)品預期收益率為6.61%。據了解，信托公司在信政合作項目上處于和銀行搶食狀態(tài)，甚至在大多數情況下淪為“銀政信”合作的通道，議價(jià)能力極低，收取的手續費普遍不超過(guò)1%。以此估算，當時(shí)融資平臺在信托融資渠道方面的融資成本不超過(guò)8%。