“三駕馬車(chē)” 兩駕失利
對2011年深表嘆息的，不僅有房地產(chǎn)投資者和廣大股民，將金融和地產(chǎn)兩大業(yè)務(wù)列入主業(yè)的雅戈爾(600177.SH)也要黯然神傷了。
事實(shí)上，雅戈爾董事長(cháng)李如成早就做好了心理準備，他在去年就對媒體公開(kāi)坦陳，2011年是雅戈爾非常艱難的一年，“三駕馬車(chē)”中有兩駕都被套住了。果不其然，
雅戈爾今天公布的2011年年報中顯示，2011年度營(yíng)業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤、利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別較上年同期下降20.49%、28.29%、28.40%、34.03%。
眼下，回歸服裝主業(yè)已成為其不可回避的重任了。
金融投資凈利降六成
股指縮水三分之一，對擁有龐大金融資產(chǎn)的雅戈爾不可避免的是一個(gè)重創(chuàng )。
2011年雅戈爾金融投資業(yè)務(wù)實(shí)現凈利潤48698.22萬(wàn)元，較上年124541.29萬(wàn)元減少75843.07萬(wàn)元，下降 60.90%。
同時(shí)，雅戈爾介入股權投資的主要方式依然是通過(guò)參與上市公司定向增發(fā)。雅戈爾先后投資272497.70萬(wàn)元參與了廣百股份、海正藥業(yè)、海利得、興蓉投資、生益科技、精功科技、云天化、圣農發(fā)展、東方鋯業(yè)、新疆眾和、中金黃金、華新水泥和山煤國際等13家上市公司定向增發(fā)。
雅戈爾2011年三季報顯示，其18億元的營(yíng)業(yè)利潤中，有70%都仰賴(lài)于股權投資收益。
受累地產(chǎn)調控
將地產(chǎn)業(yè)務(wù)納入上市公司已近十年，2009年雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)在公司整體營(yíng)收中的占比達到了42%。2010年雅戈爾地產(chǎn)業(yè)對營(yíng)業(yè)總收入的貢獻高達47%，占近半壁江山。
但好景不再。受累于2011年“史上最嚴厲的地產(chǎn)調控”，雅戈爾因項目周期性因素房地產(chǎn)交付減少32.34億元，收入和營(yíng)業(yè)利潤同比下降46.94%和32.12%；現金回收速度放緩，流入比上年減少25.26億元，而支付土地款、工程款以及各項稅費，流出比上年增加23.04億元。
據不完全統計，2011年上述四個(gè)城市主城區的商品住宅成交面積分別同比下降15%、23%、53%和24%。報告期內，公司房地產(chǎn)旅游開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入363630.46萬(wàn)元，較上年同期降低46.94%；實(shí)現凈利潤
57152.27萬(wàn)元，較上年同期下降 15.86%。
李如成此前說(shuō)，2011年雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)完成的業(yè)績(jì)只占到了期望值的三分之一。
回歸服裝業(yè)務(wù)
房地產(chǎn)萎靡不振，股市回到十年前�；貧w服裝主業(yè)，成為雅戈爾的必然選擇。
年報顯示，去年雅戈爾出售了新馬服裝股權，進(jìn)一步縮減毛利率較低的出口代工業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司以全資子公司新馬服裝國際有限公司為主體，將主營(yíng)服裝生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)的14家控股子公司25%的股權以其2010年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)金額75375.78萬(wàn)元作價(jià)收購。收購完成后，該14家公司成為雅戈爾全資子公司。
截至去年年底，雅戈爾合計擁有零售網(wǎng)點(diǎn)2302個(gè)，較年初增加157個(gè)。此外，團購作為銷(xiāo)售渠道的補充，占國內銷(xiāo)售比重為11％。
同時(shí)，雅戈爾已進(jìn)入了從生產(chǎn)導向型企業(yè)向品牌運營(yíng)型企業(yè)的過(guò)渡。目前，公司已形成以YOUNGOR為核心，Mayor、Hart Schaffner
Marx、GY和漢麻世家五大品牌多元化發(fā)展的格局。
然而，回歸服裝究竟能否讓讓雅戈爾重進(jìn)增長(cháng)通道呢？
市場(chǎng)分析人士馬崗認為，雅戈爾這一回歸策略預計在短期內效果不大，從整體上來(lái)講，服裝業(yè)本身屬于一個(gè)慢熱產(chǎn)業(yè)，服裝產(chǎn)業(yè)格局面臨巨變，男裝市場(chǎng)本身發(fā)展不景氣，店鋪房租較高，同質(zhì)化現象嚴重等主要問(wèn)題一直困擾著(zhù)中國男裝品牌的發(fā)展，另外，受?chē)H競爭的加劇，對外貿易的受阻等因素的影響，短時(shí)間內要靠回歸服裝主業(yè)來(lái)扭轉雅戈爾目前的頹勢還是比較困難的。
另一方面，雅戈爾服裝作為中國服裝品牌的領(lǐng)軍力量，具有自身的優(yōu)勢，這最主要體現在對產(chǎn)業(yè)鏈的掌控上，形成了一條從上游棉花、紗線(xiàn)、紡織等產(chǎn)業(yè)至下游營(yíng)銷(xiāo)零售環(huán)節的以品牌服裝經(jīng)營(yíng)的垂直產(chǎn)業(yè)鏈。想要從扭轉局勢，馬崗認為，雅戈爾重點(diǎn)要從產(chǎn)品設計出發(fā)，挖掘具有中國特色的東西，而不是一味地模仿國外品牌。