據新華社報道，國務(wù)院副總理王岐山27日在北京考察中關(guān)村非上市公司股份轉讓試點(diǎn)工作。王岐山強調，場(chǎng)外交易市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分。
　　市場(chǎng)層面的理解是，新三板推出步伐可能加快。
　　記者獲悉，證監會(huì )等有關(guān)部委最近再度召開(kāi)部委協(xié)調會(huì )，對新三板的制度框架作進(jìn)一步的完善。新三板將分“兩步走”，基本制度建設包括審核制度、上市標準、市商制度、轉板機制、退市標準等。而新三板的管理架構和人事安排也正在醞釀之中。
　　據透露，三板擴大試點(diǎn)工作正在加速啟動(dòng)，試點(diǎn)范圍將分批擴大到全國56個(gè)高新技術(shù)園區及蘇州工業(yè)園區。
　　據透露，“十二五”期間，新三板建設將分步推進(jìn)：一是鑒于國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區相關(guān)基礎準備工作相對成熟，將首先允許國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區內具備條件的未上市股份公司，進(jìn)入證券公司代辦股份轉讓系統進(jìn)行股份公開(kāi)轉讓?zhuān)�進(jìn)一步探索場(chǎng)外交易系統運行規律和管理經(jīng)驗；二是在制度體系和工作機制基本形成并穩定運行后，將市場(chǎng)服務(wù)范圍擴大到全國具備條件的股份有限公司。目前，擴大試點(diǎn)的各項準備工作正在積極穩妥推進(jìn)。
　　記者最新了解到的情況是，多個(gè)監管部門(mén)對新三板擴容方案審核制度、上市標準、市商制度、轉板機制、退市標準等五大制度進(jìn)行協(xié)調和論證，目前已進(jìn)一步達成共識，并準備再度上報國務(wù)院。
　　深交所有關(guān)人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，部委間比較一致地確認未來(lái)新三板發(fā)行擬采取“注冊制”，其操作將沿襲中關(guān)村代辦股份報價(jià)轉讓系統所實(shí)施的備案制做法。據透露，根據方案，新三板將由地方政府對擬掛牌企業(yè)進(jìn)行資格審查，由主辦券商進(jìn)行盡職調查和推薦，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )實(shí)施自律性管理，經(jīng)由證監會(huì )有關(guān)部門(mén)備案后即可發(fā)行。企業(yè)在新三板掛牌之后到實(shí)施IPO期間，將由主辦券商實(shí)施終身保薦。
　　據了解，有關(guān)部委對新三板上市標準與規則的門(mén)檻設得較低。創(chuàng )業(yè)板上市門(mén)檻為“最近2年連續盈利，凈利潤累計不少于1000萬(wàn)元，且持續增長(cháng)”或“最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬(wàn)元，最近1年營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近2年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率均不低于30%”。相比之下，新三板則僅要求：企業(yè)存續滿(mǎn)兩年，有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司；主營(yíng)業(yè)務(wù)突出；治理結構健全；股份發(fā)行和轉讓行為合法合規等。
　　做市商是未來(lái)新三板的又一項基本制度。據申銀萬(wàn)國證券公司統計，在三板市場(chǎng)上有97%的交易是買(mǎi)入之后再也沒(méi)有賣(mài)出。為改變交易清淡的狀況，不少券商人士呼吁在三板市場(chǎng)引入做市商制度。
　　按照海外市場(chǎng)的做法，場(chǎng)外市場(chǎng)通常實(shí)行做市商制度，即由證券公司作為特許交易商，同時(shí)向投資者報出買(mǎi)與賣(mài)的雙邊報價(jià)信息，并以所報出的價(jià)格用自有資金和證券與投資者進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易。
　　新三板擴大試點(diǎn)方案起草小組的一位專(zhuān)家透露，“按照方案稿，新三板市場(chǎng)將實(shí)行做市商制與連續競價(jià)交易制二選一的制度安排，即主辦券商要么選擇做市商制，要么選擇連續競價(jià)交易制�！�
　　對于當前市場(chǎng)熱議的轉板制度，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )有關(guān)人士表示，“各方面總體認為新三板不應允許直接轉板，否則會(huì )打亂現有審批制度。雖然報備制度或許是趨勢，但不可能這么快延伸到需要嚴格審批的主板和創(chuàng )業(yè)板�！笨萍疾坑嘘P(guān)人士表示，對于中國市場(chǎng)而言，可取的辦法可能是先建立和完善各個(gè)層次的市場(chǎng)，再打通市場(chǎng)之間的聯(lián)系。即使暫時(shí)沒(méi)有轉板制度，覆蓋全國并統一監管的場(chǎng)外市場(chǎng)將有利于提高非上市股份公司的治理水平，便利融資和股份流轉，為更高層次的市場(chǎng)培育充足的上市資源。
　　據《經(jīng)濟參考報》記者了解，將來(lái)的方案或以股票價(jià)格、成交量、做市商數量作為新三板的主要退市標準。中國證券業(yè)協(xié)會(huì )的專(zhuān)題報告稱(chēng)，新三板先行實(shí)行嚴格的退市機制，有利于形成對主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板上市公司的壓力傳導效應，樹(shù)立優(yōu)勝劣汰的示范效應，倒逼以上各板迅速完善退市機制。
　　據監管部門(mén)透露，為完善新三板的退市機制，將更多地借鑒納斯達克等國際創(chuàng )業(yè)板的成熟做法，結合我國主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板的現行退市標準，并吸取主板退市規則設計缺陷的教訓。不應再把連續虧損作為單一退市標準，而應將監管規范類(lèi)指標和市場(chǎng)交易類(lèi)指標一并引入退市制度。并且，與寬松的注冊制上市制度相對應，新三板應制定嚴格的持續上市標準，持續上市標準即退市標準，參照納斯達克的“一美元退市規則”，建立維持掛牌地位的最低標準，如成交量、做市商數量和最低報買(mǎi)價(jià)等。如掛牌公司低于某一最低標準一定期限，即直接退市、快速退市，不再實(shí)行長(cháng)時(shí)間的退市風(fēng)險警示。