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2012-03-29 作者：本報記者 劉觀(guān)青/綜合 來(lái)源：經(jīng)濟參考網(wǎng)
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盡管最新數據顯示，已公布年報的約600家公司中近八成公布現金分紅預案，較以往水平大幅提升，但深入了解卻發(fā)現A股上市公司的現金分紅實(shí)質(zhì)距離回報投資者、提振市場(chǎng)信心還相距甚遠，不少方案更被疑僅是送給郭主席的一個(gè)“面子工程”。
在目前正在進(jìn)行的2011年上市公司年報披露中，現金分紅無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。根據WIND數據統計，截至3月18日，滬深兩市共有559家上市公司發(fā)布2011年年報。其中共有445家公司公布現金分紅，占已發(fā)布年報公司的79.6%。
在市場(chǎng)普遍的觀(guān)點(diǎn)中，上市公司分紅水平的提升與證監會(huì )主席郭樹(shù)清履新以來(lái)的分紅新政關(guān)系密切。就在日前，郭樹(shù)清剛剛強調上市公司不分紅要向投資者說(shuō)明原因。
不過(guò)，盡管上市公司分紅的意愿看似增強，仍有不少公司的方案被疑是給郭主席一個(gè)“面子”，這種現金分紅的實(shí)質(zhì)距離回報投資者、提振市場(chǎng)信心還相距甚遠。在目前上市公司大面積分紅的背后，還有許多問(wèn)題需要予以重視。
資深財經(jīng)評論員皮海洲指出，目前“微積分”和不分紅的問(wèn)題仍然突出，雖然目前提出現金分紅的公司不少，但卻有近半數提出現金分紅預案的公司，其分紅預案不超過(guò)10派1元，分紅預案最低的僅為10派0.1元。而在眾多公司“微積分”的同時(shí)，還有超過(guò)20%的公司一毛不拔，這其中甚至包括一些業(yè)績(jì)非常優(yōu)秀的公司。例如3月初剛公布年報的深發(fā)展，在凈利同比增幅超過(guò)六成的情況下連續第三年一毛不拔。證監會(huì )的分紅新政對于這類(lèi)公司只是“耳旁風(fēng)”。
此外，股息率偏低也是問(wèn)題所在。皮海洲指出，絕大多數公司的股息率不如一年期銀行存款利率高，難言投資回報。而由于除息的緣故，上市公司的現金分紅可能讓投資者變成
“零收益”。同時(shí)，公眾投資者的回報率遠低于原始股東。如目前已實(shí)施分紅的富春環(huán)保，每股派現0.4元。相對于公眾股25.8元的發(fā)行價(jià)來(lái)說(shuō)，回報率只有3.16%；但相對于原始股東1.39元的成本來(lái)說(shuō)，其回報率高達89.89%，兩者相距甚遠。
從國外經(jīng)驗看，分紅與退市直接掛鉤的法律條款非常明確。比如在美國連續5年不分紅，就觸犯到退市的法規。日本證券交易所也明確規定，5年沒(méi)有發(fā)放股息，或者系公司營(yíng)業(yè)生產(chǎn)處于停止狀態(tài)，又或者連續3年負債超過(guò)凈資產(chǎn)，都有可能面臨退市風(fēng)險。專(zhuān)家認為，較之分紅與再融資掛鉤的做法，把分紅與退市條件掛鉤更具威懾力。完善退市制度是當前監管部門(mén)正在抓的一項工作，若采取分紅與退市掛鉤的制度，將有力打擊“重融資輕回報”頑癥。
業(yè)內人士指出，郭樹(shù)清所謂的上市公司不分紅也要向投資者說(shuō)清楚原因并無(wú)實(shí)際約束作用。證監會(huì )只有把現金分紅與發(fā)行人的IPO制度結合起來(lái)，與上市公司再融資制度結合起來(lái)，甚至與退市制度結合起來(lái)，上市公司才會(huì )真正重視現金分紅事宜。如此一來(lái)，盡管現金分紅的決定權仍然掌握在上市公司手上，但為了IPO，為了再融資，為了不退市，上市公司必然會(huì )按證監會(huì )的意圖行事。這種做法較之于上市公司不分紅只要向投資者說(shuō)清楚原因來(lái)說(shuō)，顯然更能引導上市公司重視現金分紅工作。
“要使強制分紅政策有絕對的權威，僅僅依靠在公司招股說(shuō)明書(shū)中細化回報規劃、分紅政策和分紅計劃等還不夠，還必須輔以相應的配套措施�！敝行抛C券分析師劉言認為，只有多管齊下，多措并舉，才能有效解決上市公司不分紅的問(wèn)題，才能真正讓普通投資者的利益得到保證。
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