
對于登上世界第二大經(jīng)濟體臺階且一直苦于沒(méi)有國際化貨幣杠桿的中國來(lái)說(shuō),人民幣如果能夠盡快國際化進(jìn)而成為比肩美元和歐元的世界三大貨幣之一,不僅標志著(zhù)中國經(jīng)濟和金融實(shí)力的全面崛起,同時(shí)也可為中國參與國際頂層分工提供實(shí)質(zhì)性支撐。正因如此,人民幣國際化不僅是國內問(wèn)題,更是國際話(huà)題,是關(guān)系到全球經(jīng)濟與金融格局洗牌的頭等大事之一。
從英鎊和美元的國際化以及成為國際儲備貨幣的路徑演變來(lái)看,基于經(jīng)濟實(shí)力提升而尋求對國際經(jīng)濟秩序的主導權只是貨幣國際化的動(dòng)因之一。成熟的國內金融市場(chǎng)體系、健全的金融法律制度、無(wú)所不在的風(fēng)險意識以及高水準的金融監管機制,才是支撐貨幣國際化的內生性條件。而在上述要素發(fā)育不成熟之前,切莫因為眼饞國際化“紅利”而掉進(jìn)“溫柔陷阱”。
筆者發(fā)現,一段時(shí)期來(lái),國內外關(guān)于加速人民幣國際化的輿論有不少是相當膚淺甚至有害于人民幣國際化內在邏輯的。有人干脆無(wú)視人民幣國際化的諸多約束條件,恨不得明天就看到人民幣成為世界貨幣。國際貨幣基金組織前總裁卡恩曾經(jīng)表示希望考慮將人民幣“盡快”納入特別提款權的一攬子貨幣,就一下子激起了部分國人的無(wú)限聯(lián)想。但是他們似乎忘記了卡恩還說(shuō)了一個(gè)前提條件:人民幣匯率必須首先由市場(chǎng)自由決定。最終,IMF執行董事會(huì )沒(méi)有將人民幣納入特別提款權(SDR)籃子,又使得部分國人格外失望。
其實(shí),IMF沒(méi)有為人民幣破例或者說(shuō)對其“拔苗助長(cháng)”,既是對既有國際規則的遵守,某種程度上也是對人民幣的一種保護。日本老資格的前貨幣官員行天豐雄所說(shuō)的話(huà)盡管比較難聽(tīng),但卻值得傾聽(tīng)。他認為,人民幣在當下“完全不夠格”,難以納入IMF由美元、歐元、日元與英鎊一攬子貨幣組成的SDR,中國應該為此等待10至15年。
不過(guò),中國在2015年之前也許可以初步實(shí)現人民幣國際化愿望。按照國家外匯管理局提出的時(shí)間表,在第十二個(gè)五年規劃期間,外匯局將根據經(jīng)濟發(fā)展的客觀(guān)需要,在風(fēng)險可控的前提下,推動(dòng)人民幣資本項目下可兌換。國外媒體普遍認為這是大陸官方首次明確提出開(kāi)放人民幣完全自由兌換的日程。但在筆者看來(lái),這個(gè)目標能否如期實(shí)現并不重要,關(guān)鍵是從現在開(kāi)始要扎實(shí)做好基礎性工作。
正如有學(xué)者提醒的,人民幣國際化的第一步應是國內金融體系的發(fā)展和建設,而非所謂的可自由兌換和資本賬戶(hù)開(kāi)放等一系列看似很“國際”的舉措。的確,在極為重要的利率市場(chǎng)化時(shí)間表尚未明確之前,在主要商業(yè)銀行的行為并不“市場(chǎng)”或暫時(shí)無(wú)法真正“市場(chǎng)”之前,在真正可以比肩高盛、大小摩及花旗、匯豐的超級金融機構尚未出現之前,在支撐人民幣國際化的金融法律體系仍有待完善之前,在從監管層到操盤(pán)手的風(fēng)險管控意識與監管水準依然難令國人放心之前,人民幣國際化步伐寧可謹慎一點(diǎn),也不要盲目推進(jìn)。