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2012-04-09 作者：記者 周武英/綜合報道 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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存管信托及結算公司(Depository Trust & Clearing Corp.)數據顯示，CDX IG 9指數凈“虛擬”成交量從年初926億美元升至3月30日的1446億美元，交易量增長(cháng)異常。一些對沖基金懷疑，“倫敦鯨”(the London Whale)是市場(chǎng)異動(dòng)背后的推手。
歷史數據表明，投資級的CDX與高收益的CDX息差過(guò)去兩年間高度關(guān)聯(lián)。但最近幾個(gè)月，這兩個(gè)指數出現嚴重分化，顯示市場(chǎng)可能被一種力量操縱。最大的嫌疑者就是“倫敦鯨”。
坊間議論的“倫敦鯨”名叫Bruno Michel Iksil(布魯諾·邁克·伊科西爾)，之前曾在法國投行Natixis工作，后來(lái)成為一名摩根大通的債券交易員。
有報道稱(chēng)，“倫敦鯨”大規模做空的是一種企業(yè)債券CDS(違約保險的信用違約掉期)，賣(mài)出這些產(chǎn)品意味著(zhù)他在下注賭這些公司信用狀況將有所改善。他所下注的具體產(chǎn)品正是跟蹤這些公司的指數“CDX IG 9”。據Markit統計，“該指數曾包含125家公司，但后來(lái)去除了房利美、房地美，CIT、華盛頓互換銀行，現在有121家。它是投資級別債券指數中最新和最活躍的指數。而CDS是投資者為他們的公司債持倉所購買(mǎi)的一種金融保險，當這些公司債違約時(shí)可以得到賠償。還有一些投機者購買(mǎi)CDS來(lái)押注公司會(huì )違約�！薄 �
據國外媒體報道，伊科西爾此人行事低調，且幾乎不接受任何采訪(fǎng)。伊科西爾很少對外透露他的CDS頭寸，但彭博社援引兩名對沖基金交易員的話(huà)說(shuō)，當他們被告知伊科西爾已經(jīng)入場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)常會(huì )出現大幅波動(dòng)。
這次也不例外。彭博社援引一名交易員的話(huà)說(shuō)，“基于他對交易的預估、價(jià)格波動(dòng)，以及對該市場(chǎng)規模和結構的理解，伊科西爾可能在該債券指數上建立了大約1000億美元的倉位�！痹摻灰讍T表示，由于伊科西爾的多頭交易數量很大，在一定程度上造成了指數本身的變化。伊科西爾對手方的投資者對伊科西爾的大筆做空非常不滿(mǎn)，他們抱怨稱(chēng)，伊科西爾的CDS空頭頭寸巨大，他僅憑一人就足以撬動(dòng)數萬(wàn)億美元的債權市場(chǎng)，其行為嚴重扭曲了債市價(jià)格。
但在目前，尚無(wú)證據顯示伊科西爾與摩根大通的交易有任何不合法之處。
伊科西爾服務(wù)于摩根大通位于倫敦的總投資辦公室(ChiefInvestmentOffice，CIO)，主要從事債券衍生品指數交易。債券衍生品指數市場(chǎng)是一個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)，在過(guò)去十年已取代企業(yè)債市場(chǎng)成為對企業(yè)違約風(fēng)險定價(jià)的主要市場(chǎng)。據介紹，CIO的工作主要是消除公司資產(chǎn)的結構性風(fēng)險，旨在為公司的資產(chǎn)和負債形成更好的組合。正是這個(gè)伊科西爾，每年能從債券市場(chǎng)為摩根大通帶來(lái)上億美元的收益。據摩根大通年報，CIO、基金和私人股票投資去年收入為41.4億美元。
眼下，伊科西爾的舉動(dòng)已受到債券市場(chǎng)的高度關(guān)注。有知情人士透露，伊科西爾為摩根大通重倉建立的企業(yè)債CDS空頭頭寸過(guò)大，為了在一定程度上應對可能受伊科西爾所發(fā)起的巨額交易對市場(chǎng)的短期沖擊，一些對沖基金和其他投資者不得不重倉建立了與其對立的頭寸。就在伊科西爾賣(mài)出以這一指數為基礎的信用保險時(shí)，和他相對的接盤(pán)方對沖基金和其他一些投資者則已經(jīng)買(mǎi)進(jìn)該指數的保險。購買(mǎi)CDS指數違約保險目前要比單獨購買(mǎi)該指數成分公司的違約保險便宜。
從CDX IG 9最近的價(jià)格表現看，該指數在4月5日出現4個(gè)月以來(lái)最大漲幅，然后在6日繼續上漲，變動(dòng)的原因可能與西班牙局勢惡化以及美國非農就業(yè)數據不佳有關(guān)。另外據Markit集團數據，Markit CDX北美投資級信用違約互換的指數4月5日上漲了4.4個(gè)基點(diǎn)，6日又上漲了3.3個(gè)基點(diǎn)。該指數的價(jià)格以息差來(lái)計算，息差上漲就意味著(zhù)企業(yè)違約可能性風(fēng)險上升。目前多空雙方在爭持中，對沖基金等投資者正在押注它們所買(mǎi)入的根據指數購買(mǎi)的違約保險價(jià)格將上漲，伊科西爾可能會(huì )為此虧錢(qián)，從而被迫減少所持的部分CDS頭寸。伊科西爾的任何削減頭寸之舉都可能會(huì )讓對沖基金獲利，摩根大通受損。目前沒(méi)有跡象表明伊科西爾有削減頭寸的打算。
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