美聯(lián)儲3月份FOMC會(huì )議紀要并沒(méi)有如期討論有關(guān)量化寬松的細節，這使得市場(chǎng)大失所望，股市、美國國債、黃金、石油等風(fēng)險資產(chǎn)遭到全線(xiàn)拋售。然而美聯(lián)儲從未封閉進(jìn)一步推出QE的政策通道，量化寬松的“風(fēng)箏之線(xiàn)”仍在伯南克手中。
　　當前一些觀(guān)點(diǎn)認為，在美國經(jīng)濟好轉且短期通脹保持高位的情況下，美聯(lián)儲推出下一輪量化寬松政策的必要性下降。的確，去年年底以來(lái)美國經(jīng)濟數據頻現利好：去年四季度3%的增長(cháng)，是2011年全年表現最好的季度增長(cháng)。然而，不可否認的是，美國經(jīng)濟復蘇的脆弱性和不均衡性也給未來(lái)走勢蒙上了不確定性陰影，而且就業(yè)市場(chǎng)是否能夠延續去年下半年反彈態(tài)勢也有待觀(guān)察，難怪伯南克表示，“美國經(jīng)濟還遠未從金融危機中恢復過(guò)來(lái)”。
　　從伯南克一直宣揚的理論邏輯上判斷，推出QE3的預期大幅增加。在政策動(dòng)向上，美聯(lián)儲將低利率時(shí)間延長(cháng)到2014年，美國國債繼續承壓并第二次提高國債上限等，在很大程度上都要靠寬松的貨幣來(lái)支持。美國經(jīng)濟最大的風(fēng)險之一是來(lái)自美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的“負財富效應”沖擊。當前美國的房?jì)r(jià)處于2003年水平，比2006年時(shí)的峰值下跌31%，更加令人擔憂(yōu)的是，美房貸違約率居高不下。此外，金融危機損壞了美國的信貸渠道，美國貸款增速仍然疲軟，消費信貸、工商業(yè)貸款、不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款增速卻均處于歷史低位，貨幣乘數大幅減小并未讓基礎貨幣的增長(cháng)轉化為M2的增長(cháng)，真正流入到實(shí)體經(jīng)濟中去。因此，美聯(lián)儲只能在市場(chǎng)上充當信貸投放者和資產(chǎn)購買(mǎi)者的角色。
　　為了儲備更多的“彈藥”，美智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所建議，要促進(jìn)經(jīng)濟全面發(fā)展和最大化住房可負擔再融資項目效果，美聯(lián)儲要宣布大規模購買(mǎi)抵押貸款支持證券，讓30年期定息抵押貸款利率到2012年底可以一直維持在3%至3.5%的較低水平，購買(mǎi)抵押貸款支持證券(MBS)很可能成為美聯(lián)儲入實(shí)施量化寬松(QE3)的重點(diǎn)。
　　面對債務(wù)壓力、財政束縛的增加以及經(jīng)濟增長(cháng)后續乏力，高盛提出的“設定名義GDP目標”也可能進(jìn)入美聯(lián)儲政策視野。高盛認為，鑒于目前短期利率接近零且經(jīng)濟仍然疲軟，美聯(lián)儲進(jìn)一步大幅放松政策的最佳做法是設定名義GDP目標。2008年次貸危機之前美國的經(jīng)濟總產(chǎn)出是14萬(wàn)億美元左右，如果按照年平均增速4.5%計算，美國現在的總產(chǎn)出應該達到16.7萬(wàn)億美元規模，但實(shí)際產(chǎn)出只達到15.2萬(wàn)億美元，因此，設置名義GDP目標意味著(zhù)美聯(lián)儲可以通過(guò)購置資產(chǎn)或提高價(jià)格總水平等方式彌補產(chǎn)出缺口，并使名義GDP隨著(zhù)時(shí)間的推移回到趨勢水平。
　　當然，美聯(lián)儲一旦放水，全球還要承受通脹之災。