通脹猛于虎！

    這句話(huà)用來(lái)形容國內物價(jià)面臨的形勢或許一點(diǎn)都不為過(guò)，在經(jīng)歷了連續兩年CPI持續上漲之后，國家統計局此前公布的2月份數據顯示，其當月的CPI為3.2%，相比一月份4.5%環(huán)比下跌超過(guò)一個(gè)多百分點(diǎn)，就當國內各界專(zhuān)家學(xué)者都認為中國的宏觀(guān)調控取得效果，國內負利率現狀得到扭轉之際，似乎情形卻并未如此前預計的那么樂(lè )觀(guān)。3月20日，在國際油價(jià)變動(dòng)幅度已經(jīng)連續20個(gè)交易日超過(guò)4%的時(shí)候，國家發(fā)改委終于再度出手上調國內成品油價(jià)格，此舉立刻引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于CPI指數將會(huì )再度掉頭向上的猜測，而國內的食品價(jià)格在經(jīng)過(guò)短暫的回調之后，也大有回漲之勢。
    “應該說(shuō)去年中國經(jīng)濟宏觀(guān)調控調得比較猛，對于當前官方公布的CPI數據，經(jīng)濟學(xué)界也是有爭議的，因為官方的數據和民間的感受往往并不一致，這些數據并不一定有人為壓低的成分，因為在分類(lèi)數據中，食品等價(jià)格指數上漲的還是比較快的，目前中國短期內不應該擔憂(yōu)輸入型的通脹，但是中國現階段也面臨著(zhù)資源類(lèi)價(jià)格的上漲壓力，比如水、電、煤以及石油、天然氣等，總體來(lái)看，控制通脹將是一個(gè)長(cháng)期的任務(wù)�！苯�日，上海高級金融學(xué)院執行院長(cháng)張春在接受本報專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示。

　　東西方面臨困境各不同

　　如果說(shuō)對于歐美發(fā)達國家而言，它們面臨的主要困境是債務(wù)危機以及持續疲軟的消費市場(chǎng)，那么對于中國、印度等新興國家來(lái)說(shuō)，它們面臨的一個(gè)重大困境則是嚴重的通脹。
　　在張春看來(lái)，自從2008年金融危機開(kāi)始以后，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表增加到了此前的3倍，中國廣義貨幣每年增長(cháng)超過(guò)20%。歐洲央行已經(jīng)通過(guò)固定利率長(cháng)期貸款向其銀行系統提供了超過(guò)1萬(wàn)億歐元的后門(mén)量化寬松政策。盡管從貨幣擴張到通脹的傳導在當前的周期內似乎會(huì )很長(cháng)，金融危機和全球化已經(jīng)放緩了這種傳導，但并未終止它，一旦通脹勢頭變強，這種傳導就更難逆轉。
　　“中國和印度正在面臨嚴重的通脹挑戰，但是由于中國在2009年推出規模高達4萬(wàn)億的經(jīng)濟刺激計劃，其間接帶動(dòng)的整個(gè)投資總額可能達到7萬(wàn)億，因此在此后的兩年多時(shí)間里，貨幣的超發(fā)導致了比較嚴重的物價(jià)上漲，中國的GDP平減指數在2011年是8.3%，比2010年的7.4%有所增長(cháng)，政府2012年GDP增長(cháng)率的目標為7.5%，廣義貨幣計劃增加14%。兩者相加將帶來(lái)7.5%的廣義通脹率，當前的資金總量沒(méi)有完全在通脹上體現出來(lái)，因為資產(chǎn)泡沫吸收了很大一部分過(guò)去的貨幣增量。隨著(zhù)泡沫破裂，這部分資金會(huì )再次空閑出來(lái)，通脹就會(huì )更高�！痹谡劦疆斍暗耐�脹形勢時(shí)，張春也指出。
　　 而對于接下來(lái)的形勢，張春分析稱(chēng)，新興經(jīng)濟體即使做出更多努力，冷卻通脹仍將是一個(gè)長(cháng)期的任務(wù)，而發(fā)達經(jīng)濟體很可能會(huì )保持寬松的貨幣政策，新興經(jīng)濟體的貨幣必須大幅升值才能有效冷卻通脹，由于新興經(jīng)濟體都依賴(lài)制造和貿易，其貨幣升值在短期內將會(huì )非常痛苦。
　　“西方國家的通脹是同進(jìn)口緊密聯(lián)系的。由于能源價(jià)格占到了GDP的５％，進(jìn)口占了GDP的15%，這兩項較大的價(jià)格增長(cháng)將會(huì )轉化為整體的溫和通脹。新興經(jīng)濟體的這兩個(gè)數字是發(fā)達國家的2倍。隨著(zhù)勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊，通脹很容易就會(huì )上漲。如果能源價(jià)格比現在翻一番，通脹就會(huì )成為西方國家的問(wèn)題。就中國而言，還面臨著(zhù)一個(gè)工資通脹的通體，也就是普通的勞動(dòng)力希望工資增長(cháng)要高于生產(chǎn)率的增長(cháng)，這也會(huì )成為目前中國通脹最重要的驅動(dòng)力。貨幣政策可以幫助穩定形勢，但是不能恢復增長(cháng)。經(jīng)濟很大程度上依賴(lài)貿易的中國無(wú)法自由依靠貨幣靈活性，因此中國現在也在想方設法調結構、轉方式，希望依靠拉動(dòng)內需解決過(guò)度依賴(lài)對外的需求�！睆埓焊嬖V本報。

　　控通脹需多管齊下

　　在3月20日發(fā)改委公布油價(jià)調整之后，市場(chǎng)已經(jīng)擔心將再次推高CPI指數。而在張春看來(lái)，這樣的擔憂(yōu)不無(wú)道理。
　　張春表示，油價(jià)因素占國內整個(gè)物價(jià)指數約為5%，如果成品油價(jià)格上漲10%，將拉動(dòng)物價(jià)上漲0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)油價(jià)上升通過(guò)上游企業(yè)的原材料采購和下游的直接消費，幾乎可以傳導到經(jīng)濟發(fā)展的各個(gè)部分，很可能引發(fā)連鎖效應，引起物價(jià)的全面上漲，而分析其原因在于，在CPI構成中，汽油、柴油、天然氣的權重占到10%以上，油價(jià)對物價(jià)有直接的傳導作用，油價(jià)上漲會(huì )影響到交通、糧食、工業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，直接影響到生活的方方面面。
　　在張春看來(lái)，控制好通脹，不是件容易的事情，它涉及到太多的領(lǐng)域，比如房地產(chǎn)、比如國際能源市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)、勞動(dòng)力成本的上漲，國內負利率問(wèn)題需要解決，貨幣發(fā)行以及利率匯率等等問(wèn)題。
　　“中國房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格占CPI的權重還是比較大的，今年前兩個(gè)指數的下降也與房?jì)r(jià)止漲回落有關(guān)系，但是房地產(chǎn)調控今年對于政府來(lái)說(shuō)依然不是件輕松的事，如果今年房?jì)r(jià)到下半年再次出現上漲，調控一旦失敗對于市場(chǎng)和社會(huì )穩定都會(huì )有非常不利的影響，大家都希望政府有所作為，能夠使得房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現理性回歸，這樣對于未來(lái)的通脹控制也是有益的�！痹谡劦椒康禺a(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，張春也表示。
　　不過(guò)，張春也認為，今年面臨的不確定形勢還有很多，比如伊朗的核危機，盡管美國是盡量避免戰爭，但如果出現不可控的事件，那么國際油價(jià)必定再次上漲，這對于國內能源市場(chǎng)的影響將非常大，歐債危機沒(méi)有從根本上得到解決，也可能使國際金融市場(chǎng)再次出現動(dòng)蕩。
　　“人民幣升值依然是一個(gè)大概率事件，通過(guò)匯率手段可以抵消一部分輸入型通脹的壓力，而貨幣超發(fā)帶來(lái)的負面效應已經(jīng)很明顯，因此相信今年央行在貨幣政策上的操作性會(huì )視情況而定，當然最大的問(wèn)題還是要解決國內長(cháng)期面臨的負利率問(wèn)題，僅僅一個(gè)月的CPI指數低于一年期銀行利率并不能說(shuō)明問(wèn)題，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)已經(jīng)相當有必要�！睆埓悍治�。