滬深300股指期貨2010年4月16日成功上市,迄今已滿(mǎn)兩周年。市場(chǎng)運行安全、平穩,順利實(shí)現高標準、穩起步的預期目標。記者從有關(guān)部門(mén)了解到,截至3月中旬,累計開(kāi)戶(hù)9萬(wàn)多戶(hù)。包括52家證券公司、14家基金公司、1家信托公司等在內的特殊法人機構參與股指期貨市場(chǎng)。 專(zhuān)家表示,金融機構的全面介入,是股指期貨兩周年的重要成果和特征。包括證券公司、基金公司等在內的機構投資者,已成為股指期貨市場(chǎng)安全平穩運行、功能有效發(fā)揮的中流砥柱,是市場(chǎng)最主要、最具代表性、介入最深的核心力量。
機構參與:
券商、基金、信托“三箭齊發(fā)”
截至3月中旬,包括52家證券公司、14家基金公司、1家信托公司等在內的特殊法人機構參與股指期貨市場(chǎng)。機構投資者參與交易類(lèi)型以套期保值交易為主,同時(shí)包括套利、投機交易。各類(lèi)機構通過(guò)積極運用股指期貨,規避股市價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險,優(yōu)化資產(chǎn)配置,尋求絕對收益,取得良好效果。 證券公司方面,截至3月中旬,共計52家證券公司開(kāi)戶(hù),其中:開(kāi)立證券自營(yíng)賬戶(hù)52個(gè)、資產(chǎn)管理賬戶(hù)95個(gè)。通過(guò)參與股指期貨交易,證券公司在2011年實(shí)現“萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅”,取得較好收益。在自營(yíng)方面,券商自營(yíng)業(yè)務(wù)運用股指期貨保值避險,減少了因股價(jià)下跌帶來(lái)的損失,有效平滑了自營(yíng)業(yè)務(wù)波動(dòng),實(shí)現可觀(guān)盈利。在資產(chǎn)管理方面,通過(guò)運用股指期貨進(jìn)行套期保值、套利交易,絕大部分產(chǎn)品獲得了正收益。在融資融券方面,目前,約6家證券公司運用股指期貨進(jìn)行融券套保交易。2011年,證券公司融券業(yè)務(wù)保持快速增長(cháng),對券商利息收入和傭金收入均產(chǎn)生明顯增厚作用。 基金公司方面,共計14家基金公司參與股指期貨交易。在基金專(zhuān)戶(hù)方面,共計68個(gè)基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品參與股指期貨交易。2011年,基金專(zhuān)戶(hù)運用股指期貨也實(shí)現了一定盈利。全年新發(fā)行119只基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品中,有近六分之一明確將股指期貨作為投資標的,大部分均實(shí)現正收益。在公募基金方面,今年2月初,中國證監會(huì )正式宣布公募基金參與股指期貨各項工作準備就緒,據統計目前具備投資股指期貨條件的股票型基金和混合基金約40只,現已有4只公募基金開(kāi)戶(hù)交易。隨著(zhù)市場(chǎng)逐步發(fā)展,公募基金將逐步有序參與。 信托方面,參與股指期貨剛剛起步。目前,在中國銀監會(huì )、中國證監會(huì )的統一部署下,信托參與股指期貨交易的業(yè)務(wù)指引已經(jīng)頒布,銀監會(huì )已批準部分信托公司參與股指期貨交易。截至3月中旬,已有1個(gè)信托產(chǎn)品開(kāi)戶(hù)。據統計,2011年全市場(chǎng)共發(fā)行陽(yáng)光私募產(chǎn)品696只,同比增長(cháng)42.6%。隨著(zhù)市場(chǎng)逐步發(fā)展及信托公司陸續獲得許可,信托參與股指期貨將穩步增加。
運行效果:
證券市場(chǎng)出現兩大改變
兩年來(lái),股指期貨市場(chǎng)總體運行平穩、理性、規范、成熟,市場(chǎng)監管?chē)栏,交易秩序良好。截?012年3月中旬,累計開(kāi)戶(hù)9萬(wàn)多戶(hù)。市場(chǎng)流動(dòng)性較好,開(kāi)戶(hù)數與成交量不溫不火。滬深300股指期貨與現貨指數保持高度相關(guān)性,主力合約與滬深300指數相關(guān)系數達99.6%,基差率較低,市場(chǎng)成熟度較高。近月合約為主力合約,交易最為活躍,占市場(chǎng)總成交的90%以上,符合成熟市場(chǎng)一般規律。市場(chǎng)持倉穩步增長(cháng),成交持倉比逐漸接近海外成熟市場(chǎng)水平。股指期貨交割順利,交割日合約價(jià)格走勢平穩,收斂性好,各合約交割量較低,沒(méi)有出現“到期日效應”。 隨著(zhù)機構投資者的逐步參與,市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮,證券市場(chǎng)出現了一些新的積極跡象,最為突出的表現為“兩大改變”。 一是提供避險工具,促進(jìn)避險文化形成。股指期貨的推出,逐步改變了機構
“高拋低吸”,通過(guò)頻繁買(mǎi)賣(mài)股票來(lái)盈利的模式。積極運用期貨產(chǎn)品,進(jìn)行“期貨替代”,變現貨交易為期貨交易,減少在現貨市場(chǎng)上的頻繁操作。在股市持續下跌時(shí),敢于穩定持股,堅持價(jià)值投資,大大減少了股票換手率。股指期貨上市以來(lái),證券公司明顯增加了對大盤(pán)藍籌股的投資力度,持倉組合中大盤(pán)藍籌股比重大幅增加。 二是促進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng )新,拓展市場(chǎng)廣度與深度。股指期貨的推出,促進(jìn)金融工程技術(shù)更廣泛地應用,套利交易、程序交易、算法交易、對沖交易、數量化交易等各類(lèi)交易策略紛紛涌現。借助各種策略,機構逐步改變了在缺少基礎性風(fēng)險管理工具的市場(chǎng)環(huán)境下,長(cháng)期處于低水平、同質(zhì)化競爭的狀態(tài)。機構利用股指期貨進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng )新和業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展,提升了市場(chǎng)交易技術(shù)含量,機構在人才、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、技術(shù)、風(fēng)控等方面的
“超散戶(hù)”優(yōu)勢逐步顯現,市場(chǎng)結構向成熟化方向演進(jìn)。 專(zhuān)家表示,股指期貨上市運行兩年來(lái),市場(chǎng)總體仍處于自我完善、自我成長(cháng)階段,未來(lái)規范發(fā)展的路還很長(cháng),還需精心呵護、耐心培育。
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