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4月18日，一位基金管理公司銷(xiāo)售經(jīng)理告訴本報記者，“香港證監會(huì )已就RQFII資格做出限制，預計只有規模較大的基金公司才有資格申請進(jìn)行第一輪申請�！�
證監會(huì )在4月初新增人民幣合資格境外機構投資者(RQFII)投資額度500億元。此后，香港證監會(huì )對發(fā)行RQFII
ETF的資產(chǎn)管理公司設置了較高的準入門(mén)檻。消息稱(chēng)，中國證監會(huì )已火速批出首批RQFII
ETF發(fā)行資格，先拔頭籌的四家基金公司分別是嘉實(shí)國際資產(chǎn)管理公司、華夏基金(香港)、易方達資產(chǎn)管理(香港)、及南方東英資產(chǎn)管理。
“一只RQFII
ETF會(huì )追蹤一個(gè)A股指數�！鄙鲜鲣N(xiāo)售經(jīng)理指出，剛批出的4家基金公司旗下RQFII
ETF追蹤的指數可能是A50、中證100、滬深300及MSCI中國A股指數。
其他機構也對500億額度虎視眈眈。該銷(xiāo)售經(jīng)理透露，今年至少有10家中資基金公司香港分公司開(kāi)始接觸內地從事指數編制機構——中證指數有限公司(下稱(chēng)“中證指數”)。
值得注意的是，券商無(wú)緣第一輪試點(diǎn)，在第二輪發(fā)行中或將出現券商身影。首批產(chǎn)品最快將在下半年推出。
券商或無(wú)緣首輪發(fā)售
4月13日，香港證監會(huì )在《有關(guān)單位信托及互惠基金守則的常見(jiàn)問(wèn)題》中，增加了對RQFII ETF審批的有關(guān)條件。
香港證監會(huì )要求發(fā)行RQFII
ETF的資產(chǎn)管理公司需滿(mǎn)足至少3項條件。它們分別是：擁有證監會(huì )第9類(lèi)(提供資產(chǎn)管理)牌照，獲得中國證監會(huì )批準的RQFII資格，以及申請機構的內地母公司擁有充足的經(jīng)驗和專(zhuān)家去管理及營(yíng)運在內地掛牌的實(shí)物A股ETF。
另外，香港證監會(huì )亦表示，評估是否接納產(chǎn)品申請時(shí)，會(huì )考慮RQFII營(yíng)運A股ETF的經(jīng)驗、妥善處理跨境資金流動(dòng)的系統，以及確保產(chǎn)品有效運作的能力。
“對RQFII
ETF產(chǎn)品發(fā)行商的要求，與第一批RQFII產(chǎn)品發(fā)行商的要求沒(méi)有可比性�！毕愀圩C監會(huì )發(fā)言人告訴本報記者，考慮到RQFII
ETF產(chǎn)品處于起步階段，并涉及跨境資金流動(dòng)、兩地交收系統差異，香港證監會(huì )必須承擔保護投資者的責任，并保障香港市場(chǎng)完善、有序地運作。因此香港證監會(huì )對該產(chǎn)品發(fā)行商提出上述要求。
“券商或無(wú)緣首輪RQFII
ETF發(fā)售�！币晃幌愀壑匈Y券商負責人表示，相信有關(guān)部門(mén)不會(huì )一次性全部將500億元的額度都發(fā)放掉，第一輪每次RQFII
ETF產(chǎn)品的規模在20億至30億元之間。在第一輪RQFII
ETF發(fā)售中，中資券商只能擔任經(jīng)紀角色。目前，中資券商正積極準備第二輪RQFII產(chǎn)品的發(fā)售。
去年12月12日，中國證監會(huì )批準首批RQFII試點(diǎn)機構，易方達、博時(shí)、南方等9家基金公司在列。以上9家基金公司均在內地擁有掛牌的實(shí)物A股ETF。而各大券商并無(wú)此經(jīng)驗。
審批關(guān)鍵在香港證監會(huì )
事實(shí)上，對于基金公司而言，想要吃下這口蛋糕并非易事。除了要解決產(chǎn)品技術(shù)問(wèn)題，面對指數爭奪，還要面臨并不成熟的ETF市場(chǎng)。
消息稱(chēng)，已有中資基金公司的香港分公司接觸中證指數，并商討有關(guān)中證指數授權基金以滬深300、上證100及上證500
為標的設計A股ETF產(chǎn)品事宜。
上述基金經(jīng)理稱(chēng)，剛批出的4家基金公司旗下RQFII
ETF追蹤的指數可能是A50、中證100、滬深300及MSCI中國A股指數。他透露，指數公司稱(chēng)，若基金公司授權追蹤指數，需要先付暗金獲得指數使權，若兩年內未能發(fā)行產(chǎn)品，指數需被退回。
“審批的關(guān)鍵還是在香港證監會(huì )�！币晃皇煜QFII
ETF申請流程的基金經(jīng)理稱(chēng)，目前討論的方案是，發(fā)行商需要先設計產(chǎn)品，并將該產(chǎn)品方案上報香港證監會(huì )，待香港證監會(huì )通過(guò)后，再向中國證監會(huì )申請RQFII
ETF發(fā)行資格。之后，才能向中國外管局申請該產(chǎn)品額度。
若此方案生效，此流程將與第一批RQFII產(chǎn)品由兩地監管機構同步審批不同。據上述基金經(jīng)理介紹，目前在港交所上市的13只A股ETF全屬于合成ETF，發(fā)行商通過(guò)衍生工具持有A股。RQFII
ETF則能夠直接投資并追蹤A股指數。相比后者，前者在交易過(guò)程需要做對沖，其中風(fēng)險很大，而且交易費用也會(huì )相對高昂。
“按照以往的經(jīng)驗，該產(chǎn)品最早也只能在下半年才推出�！贝蟪蓢H資產(chǎn)管理有限公司一位銷(xiāo)售經(jīng)理告訴本報記者，由于產(chǎn)品從設計到審批，以及監管過(guò)程都非常復雜，無(wú)論對于發(fā)行商，還是香港有關(guān)監管部門(mén)來(lái)說(shuō)都是挑戰。
一位RQFII銷(xiāo)售經(jīng)理早前告訴本報記者，由于第一批RQFII銷(xiāo)售情況并不理想，市場(chǎng)仍未消化。第二批RQFII的出現，將再添新的銷(xiāo)售壓力。
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