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2012-04-20 作者：記者 李唐寧/北京報道 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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近日，監管部門(mén)已初步擬定保險資金參與股指期貨有關(guān)管理辦法的消息在市場(chǎng)上流傳甚廣�！督�(jīng)濟參考報》記者獲悉，目前各險企均在積極籌備試水股指期貨，中國人壽等行業(yè)巨頭大多已確定少數幾家期貨公司為開(kāi)戶(hù)的目標機構，合作事宜商討也已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。
一位業(yè)內人士透露，多家保險公司自年后便開(kāi)始物色參與股指期貨交易的期貨公司，期貨公司方面也已為爭奪險資的“大蛋糕”進(jìn)行了數月的籌備和競爭，目前，中國人壽資產(chǎn)管理公司與北京某期貨公司的合作已初具眉目。
不僅如此，包括平安、太保、泰康、新華、中再等保險巨頭也皆與期貨公司接觸多時(shí)，包括海通期貨、國泰君安期貨、中證期貨在內的幾家期貨公司成為保險公司青睞的對象，而永安期貨，中糧期貨以及一些中小期貨公司則基本未參與競爭。
除了考察期貨公司，保險公司也已進(jìn)行了積極的內部準備，以平安資產(chǎn)為代表保險機構成立了股指期貨研究小組，對股指期貨推出后的影響到制度建設、交易和清算等各方面的系統建設進(jìn)行研究，并在此前進(jìn)行了股指期貨的仿真交易。
對此，國金期貨總裁助理江明德在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，在市場(chǎng)主要機構投資者都已獲準參與股指期貨交易的前提下，險資試水股指期貨條件已經(jīng)成熟。
事實(shí)上，股指期貨運行兩年來(lái)，機構準入一直在循序漸進(jìn)之中，券商、基金、合格境外機構投資者(QFII)和信托等機構投資者均相繼獲準參與股指期貨。據統計，目前已有51家證券公司、15家基金公司和部分信托公司開(kāi)立了225個(gè)特殊法人賬戶(hù)。
然而，作為資本市場(chǎng)的重要機構投資者之一，規模龐大的保險資金卻遲遲未能參與期指交易。截至去年末，保險資產(chǎn)總額首次突破6萬(wàn)億元，但由于資本市場(chǎng)下跌，缺少避險渠道，去年全年全行業(yè)投資收益率僅為3.6%�！半U資參與股指期貨是大勢所趨，但節奏不會(huì )太快�！苯鞯抡J為，前有券商基金等機構投資者的經(jīng)驗積累，放開(kāi)險資投資期指在政策和制度設計上并不存在太大困難，但股指期貨畢竟是風(fēng)險管理工具，險資參與程度的加深將會(huì )是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。
有業(yè)內人士分析，由于券商和基金參與期指交易僅被允許以套期保值為目的，針對QFII的規定也是只能從事套期保值交易，因此保險資金投資期指可能也僅限制在以套期保值和風(fēng)險對沖為目的，套利和投機放開(kāi)的可能性不大。具體的規定也可能會(huì )參照基金、信托的相關(guān)條例，例如持有的買(mǎi)入合約價(jià)值不得超過(guò)保險資產(chǎn)凈值的10%，持有的賣(mài)出合約不得超過(guò)20%。
江明德認為，期指運行整兩年來(lái)，雖然資本市場(chǎng)的中堅力量雖然已經(jīng)陸續進(jìn)場(chǎng)，但部分機構，特別是公募基金的公募產(chǎn)品的參與程度仍然偏低。加之期貨業(yè)務(wù)采取保證金交易，與普通證券投資相比，風(fēng)險程度更高，保險系資產(chǎn)管理公司提出了更高的風(fēng)控要求。因此，政策放開(kāi)初期，預計保險資金機構參與的積極性也不會(huì )太高。
此外，江明德指出，目前中國證券市場(chǎng)的低迷狀態(tài)也將影響到險資參與對沖的動(dòng)力，“如果目前在大盤(pán)處在高位，險資有避險需求，則可能迅速參與到交易中來(lái)，但目前市場(chǎng)始終在底部徘徊，將大大減弱險資參與的積極性�！�
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