規范市場(chǎng)凝聚共識 以更好的業(yè)績(jì)回報投資者
——證監會(huì )主席郭樹(shù)清一行與廣東投資者和上市公司座談

　　近日，證監會(huì )主席郭樹(shù)清一行到廣東調研。在緊張的日程中，郭樹(shù)清一行走訪(fǎng)了當地證券公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，與投資者代表進(jìn)行了面對面的交流，邀請部分上市公司代表進(jìn)行座談，認真聽(tīng)取投資者和上市公司對證券市場(chǎng)規范發(fā)展的意見(jiàn)和建議。
　　在廣州證券珠江西路營(yíng)業(yè)部舉行的投資者代表座談會(huì )上，郭樹(shù)清首先簡(jiǎn)要介紹了我國證券市場(chǎng)發(fā)展的情況。他說(shuō)，20多年來(lái)我國證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，與實(shí)體經(jīng)濟水平大體相稱(chēng)。投資者與證券市場(chǎng)一起成長(cháng)，做出了巨大的貢獻。但是，現階段我國證券市場(chǎng)仍然處于“新興加轉軌”階段，證券市場(chǎng)上還存在各種不規范行為，其中炒新、炒小、炒差現象非常嚴重，不僅使股價(jià)結構不合理，而且對投資者的利益造成了嚴重的損害。一是新股價(jià)格過(guò)高。2010、2011年新股發(fā)行平均市盈率分別為58倍和47倍，新股上市后經(jīng)過(guò)“擊鼓傳花”式的炒作，參與炒新的投資者遭受較大損失。二是小盤(pán)股價(jià)格畸高。到去年底今年初，小盤(pán)股市盈率平均是大盤(pán)藍籌股的2.8倍。三是炒作績(jì)差股問(wèn)題比較嚴重。一些績(jì)差股上市公司的凈資產(chǎn)已經(jīng)為負數，喪失了基本價(jià)值，但市場(chǎng)上炒作重組題材的現象依然經(jīng)�？梢�(jiàn)。每年有二、三百萬(wàn)的新股民進(jìn)入市場(chǎng)，同時(shí)也有數以百萬(wàn)計的投資者損失慘重，因而決定退出市場(chǎng)或不再交易。這種情形絕不是監管機構所愿意看到的，我們必須如實(shí)地向社會(huì )公眾報告。
　　郭樹(shù)清指出，證監會(huì )綜合運用法律、行政、經(jīng)濟等手段，采取了一系列的監管措施，包括加強投資者教育，規范各類(lèi)市場(chǎng)主體行為，及時(shí)查處操縱市場(chǎng)、內幕交易等違法違規行為，并出手抑制過(guò)度的炒作現象。近期，為進(jìn)一步完善新股發(fā)行體制，滬、深交易所采取了一系列措施，目的都是為了保護投資者的利益，希望大家能夠理解。我們注意到一、二級市場(chǎng)價(jià)格正趨向協(xié)調，一季度新股發(fā)行平均市盈率回落至30余倍，4月上旬以來(lái)更是降至20倍左右。目前，證監會(huì )正在就《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見(jiàn)》向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，歡迎大家就新股發(fā)行體制改革等問(wèn)題提出寶貴意見(jiàn)，群策群力，共同推動(dòng)我國證券市場(chǎng)規范健康發(fā)展，努力為投資者創(chuàng )造更好的回報。
　　座談中，8位投資者代表踴躍發(fā)言，圍繞證券市場(chǎng)信息傳播、私募基金發(fā)展、打擊“老鼠倉”、公募基金管理、投資藍籌股等問(wèn)題暢所欲言，坦誠發(fā)表自己的意見(jiàn)和建議。郭樹(shù)清一行邊聽(tīng)邊記，不時(shí)提問(wèn)和評論，與投資者互動(dòng)交流。一位個(gè)人投資者提出，廣播電視等媒體上依然常見(jiàn)推薦個(gè)股、不實(shí)信息傳播等現象，網(wǎng)絡(luò )的運用加速了傳言的流轉，希望監管部門(mén)并督促上市公司通過(guò)網(wǎng)站、微博等渠道及時(shí)澄清相關(guān)報道或消息，使市場(chǎng)有明確的預期。一位機構投資者代表提出，目前私募基金領(lǐng)域迫切期待主管部門(mén)具體明確規范，特別是陽(yáng)光私募，因為主要的投資方向是二級市場(chǎng)，所以證監會(huì )應當有明確的規范和指引。幾位投資者還一致提出，這幾年退市制度好象不再實(shí)行了，一些業(yè)績(jì)很差的公司既不破產(chǎn)也不摘牌，還在那里掛著(zhù)，中小投資者又不了解情況，特別容易上當受騙。與會(huì )的證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人解釋說(shuō)，退市制度一直都存在，截至目前共有40多家上市公司退市，其中2008年還有一家退市。但由于2007年實(shí)行新的會(huì )計制度后，出現了新的情況，一次性收入也可以算作盈利，有的企業(yè)通過(guò)政府補貼或非經(jīng)常性收入等措施使公司賬面盈利，規避了退市標準。目前，證監會(huì )正在研究是否可以剔除這些非經(jīng)常因素，確保退市制度得到有效執行。
　　據介紹，根據證監會(huì )的監測，今年一季度藍籌股普遍上漲，非藍籌股普遍下跌，二者之間的變化相差近12個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明價(jià)值投資理念正在回歸。郭樹(shù)清反復提醒投資者，投資新股、績(jì)差股要小心，因為不確定性更強，只有經(jīng)驗較豐富的投資者才適合風(fēng)險較大的投資選擇。在談到“老鼠倉”問(wèn)題時(shí)，證監會(huì )行政處罰委負責人焦津洪和基金部負責人洪磊分別介紹了查處案件和加強基金從業(yè)人員監管的具體情況，他們強調，打擊“老鼠倉”一直是證監會(huì )維護市場(chǎng)公平的重點(diǎn)舉措。對于投資者質(zhì)疑基金管理公司“旱澇保收”收費模式的合理性問(wèn)題，證監會(huì )也十分重視，正研究如何進(jìn)一步完善市場(chǎng)競爭機制，加強對公募基金和基金經(jīng)理的約束。洪磊還介紹了建立基金業(yè)績(jì)比較基準約束機制的基本思路。對于投資者提出要加強對業(yè)績(jì)變臉公司及相關(guān)中介機構監管的問(wèn)題，郭樹(shù)清說(shuō)，證監會(huì )正在著(zhù)手進(jìn)行新股發(fā)行體制改革，改革的思路將從以往的價(jià)值判斷為主轉向以信息披露為核心，把需要披露的信息如實(shí)告訴投資者，解決新股估值過(guò)高、脫離公司基本面等問(wèn)題。要落實(shí)信息披露責任，明確第一責任人是上市公司，證券公司、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構也必須完全承擔各自的責任，確保新股發(fā)行信息披露真實(shí)、準確、完整，讓投資者有更充分的信息來(lái)做出決策。
　　在隨后舉行的上市公司代表座談會(huì )上，廣州控股、廣電運通等7家上市公司負責人出席了會(huì )議。郭樹(shù)清一行認真聽(tīng)取了這些企業(yè)高管人員對自己公司運行情況的介紹，并就他們提出的與資本市場(chǎng)相關(guān)的問(wèn)題和建議，進(jìn)行了熱烈的討論和交流。郭樹(shù)清還就利用資本市場(chǎng)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展和加強上市公司規范運作等方面提出了明確要求。他說(shuō)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟是證券市場(chǎng)的根本任務(wù)，證監會(huì )的各級各部門(mén)都要更加貼近市場(chǎng)、貼近企業(yè)，不斷改進(jìn)監管工作。針對大家提出的資本市場(chǎng)服務(wù)“三農”、提高融資效率、推動(dòng)整體上市、支持分拆上市、B股公司發(fā)展等問(wèn)題，證監會(huì )將認真研究提出解決措施。上市企業(yè)和準備上市企業(yè)都要不斷完善公司治理結構。廣東應該充分發(fā)揮靠近香港的地域優(yōu)勢，善于學(xué)習境外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗，在完善法人治理、建立現代企業(yè)制度方面爭取要走在全國前列，做出表率。特別是國有控股上市公司，要高度重視法人治理，下功夫規范董事會(huì )、管理層、監事會(huì )的運作，建立良好的激勵約束機制，將公司治理規范逐步從外部壓力轉變?yōu)閮壬�需要，為上市公司的健康發(fā)展提供良好的制度保障。他還特別強調，必須要進(jìn)一步增強股東回報意識。上市公司高管人員要充分認識到投資者的每一分錢(qián)都不是白來(lái)的，不能被無(wú)償占用。不管是大股東還是小股東，投資入股都是為了取得收益，如果投資者始終得不到回報，就會(huì )喪失投資的積極性，上市公司想再融資發(fā)展時(shí)，就會(huì )很困難。與會(huì )人士一致同意，上市公司應當在綜合分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際、股東意愿、外部環(huán)境等因素的基礎上，科學(xué)制訂分紅政策，增強紅利分配的透明度，真正做到把股東的利益放到第一位。