4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》。業(yè)內人士認為，將于2012年5月1日起施行的這項規則，將重挫垃圾股的爆炒與豪賭。
構筑無(wú)形“法網(wǎng)”提高造假成本
深交所表示，本次修訂《創(chuàng )業(yè)板上市規則》，主要是將新退市方案內容落實(shí)到《創(chuàng )業(yè)板上市規則》的具體條款，其中不乏新看點(diǎn)。
一是創(chuàng )業(yè)板退市標準與上市標準的遙相呼應，將有效化解IPO“三高”問(wèn)題。目前創(chuàng )業(yè)板的上市標準包括凈利潤、凈資產(chǎn)、股本、股東數、遵紀守法等。相應的，創(chuàng )業(yè)板退市標準也包括了凈利潤、凈資產(chǎn)、股本、股東數和行政譴責等退市標準。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新(微博)認為，目前IPO三高現象產(chǎn)生的最深層原因是退市制度形同虛設，嚴厲的退市制度必然會(huì )有效化解IPO三高現象。
二是體現了多元化、市場(chǎng)化、定量化的特點(diǎn)，減少了人為“操縱”空間。董登新表示，退市新規采用了財務(wù)性、市場(chǎng)化和行政性三元退市標準，構筑了一張無(wú)形的“法網(wǎng)”，讓那些應該退市的垃圾股無(wú)路可逃。
三是取消“披星戴帽”“買(mǎi)殼賣(mài)殼”。新規則明確表示，不支持創(chuàng )業(yè)板公司通過(guò)“借殼”恢復上市，規定因連續三年虧損而暫停上市的公司，應以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復上市的盈利判斷標準。
四是財報虛假或差錯或被退市，“有財無(wú)德”的公司風(fēng)險大增。新規則明確，非標準無(wú)保留審計意見(jiàn)涉及事項屬于明顯違反企業(yè)會(huì )計準則、制度及相關(guān)信息披露規范性規定的，應當在規定的期限內披露糾正后的財務(wù)會(huì )計報告和有關(guān)審計報告。如果企業(yè)在規定期限屆滿(mǎn)之日起4個(gè)月內仍未改正的，將被暫停上市；6個(gè)月內仍未改正的，將被終止上市。此外，新規則還規定對造假者有追溯調整權，提高了造假的成本與風(fēng)險。
五是最大限度保護中小投資者利益。新規明確規定首次風(fēng)險披露時(shí)點(diǎn)及后續風(fēng)險披露的頻率。同時(shí)對退市整理期的起始時(shí)點(diǎn)、期限、日漲跌幅限制、行情另板揭示及風(fēng)險提示都有明確規定。
重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險股
隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板退市制度正式“亮劍”，創(chuàng )業(yè)板上市公司的風(fēng)險也日益顯現。
深交所日前發(fā)文提醒投資者，創(chuàng )業(yè)板運行兩年多來(lái)，上市公司業(yè)績(jì)分化已經(jīng)開(kāi)始出現，投資者應該警惕個(gè)別創(chuàng )業(yè)板公司的市場(chǎng)風(fēng)險可能向退市風(fēng)險轉化。
根據深交所統計數據顯示，截至4月19日，259家創(chuàng )業(yè)板上市公司公布了2011年年報，不僅有數家創(chuàng )業(yè)板上市公司業(yè)績(jì)明顯下滑，還有一部分公司凈資產(chǎn)大幅下降，股價(jià)低于十元的股票達到十余家。
其中，當升科技(9.690,-0.29,-2.91%)作為創(chuàng )業(yè)板虧損第一股，或因為業(yè)績(jì)大幅下滑乃至連續虧損導致退市。當升科技4月19日發(fā)布的公告顯示，公司去年虧損72.8萬(wàn)元，今年一季度虧損額度預計也在300萬(wàn)至500萬(wàn)元之間，而上年同期是盈利415.22萬(wàn)元。
按照新規則，創(chuàng )業(yè)板公司經(jīng)審計的年報顯示公司出現凈資產(chǎn)為負則立即暫停上市，第二年年報凈資產(chǎn)繼續為負即終止上市。目前深交所提供的2011年年報數據中，每股凈資產(chǎn)低于2元的公司有兩家。其中大禹節水(10.210,-0.06,-0.58%)每股凈資產(chǎn)僅有1.53元。
公開(kāi)數據顯示，截至4月20日收盤(pán)，目前創(chuàng )業(yè)板公司共有16家公司股價(jià)低于10元，其中國聯(lián)水產(chǎn)報收6.44元。國聯(lián)水產(chǎn)上市發(fā)行價(jià)為14.38元，目前股價(jià)已經(jīng)腰斬。有業(yè)內人士分析認為，隨著(zhù)退市新規則實(shí)施，一批垃圾股、績(jì)差股將集中逼向1元股價(jià)區間。
也有業(yè)內人士表示，創(chuàng )業(yè)板退市風(fēng)險最大的還是那些涉及“造假”“過(guò)度包裝”和缺乏誠信的公司。
投資者應有“買(mǎi)者自負”意識
對于投資者而言，最為關(guān)心的恐怕還是公司一旦退市，手里的股票怎么辦？
英大證券研究所所長(cháng)李大霄指出，退市制度的推出肯定會(huì )損害持有退市公司股票的投資者利益，但是也保護了績(jì)優(yōu)公司的投資者利益。如果不幸買(mǎi)上這類(lèi)股票，只能“愿賭服輸”，要有壯士斷腕的決心，以求將損失減少到最低限度。
董登新則表示，主板退市制度改革有望在近期進(jìn)行，可能會(huì )直接借鑒創(chuàng )業(yè)板退市制度的做法。比照創(chuàng )業(yè)板“凈資產(chǎn)為負數的退市標準”，主板目前有30多家垃圾股可以立即批量退市。
記者發(fā)現，目前依然有許多投資者缺乏相應風(fēng)險意識。據新浪、騰訊等網(wǎng)站進(jìn)行的網(wǎng)上調查顯示，還有近兩成的投資者認為創(chuàng )業(yè)板很難出現退市的股票。深交所20日提供的一份調查也表明，非理性交易行為明顯的主體主要為個(gè)人投資者，低價(jià)股、績(jì)差股、高市盈率股和ST股的持有者與交易者主要為中小個(gè)人投資者。
深交所提醒投資者，退市風(fēng)險是把高懸之劍，當一家上市公司因為宏觀(guān)經(jīng)濟因素、行業(yè)因素、經(jīng)營(yíng)競爭能力等損害公司投資價(jià)值因素導致退市，投資者將承擔投資判斷失誤的損失。
也有專(zhuān)業(yè)人士呼吁監管層建立配套懲處制度，讓真正需要承擔法律責任和經(jīng)濟責任的退市公司和其保薦人負起應負的責任。