食品安全問(wèn)題頻出、高管頻繁辭職、冒充高新企業(yè)，近來(lái)的貝因美問(wèn)題纏身，其4月12日2.18億限售流通股解禁，在截至4月19日的短短6個(gè)交易日內，大宗交易平臺就交易了2647萬(wàn)股，占公司總股本51.18%，交易金額超過(guò)5億元。自上市以來(lái)，其股價(jià)已經(jīng)腰斬。貝因美至今還未披露年報，其業(yè)績(jì)預告稱(chēng)營(yíng)業(yè)收入同比增加17%，凈利潤同比增加3.74%，不過(guò)前三季度的營(yíng)業(yè)利潤均出現了負增長(cháng)。此次解禁股可能拋售的有47名股東，既有機構股東也有個(gè)人股東，此次大宗交易平臺的集中拋售會(huì )否帶來(lái)多米諾骨牌效應，也是其股價(jià)會(huì )否斷崖式下跌的關(guān)鍵。
解禁后股東狂拋貝因美超5億元
4月12日，貝因美上市一周年，約有2.18億股限售股解禁，涉及到48名股東，前十大股東中除了貝因美集團目前不能拋售外，其他九大股東都可拋售，此外，還有7家機構股東和31名個(gè)人股東。機構股東持股數在470萬(wàn)股-2467萬(wàn)股之間。
從4月12日解禁首日開(kāi)始到4月19日的短短6個(gè)交易日里連續發(fā)生10筆大宗交易，合計2647萬(wàn)股，占公司總股本51.18%，交易金額超過(guò)5億元。其中3筆交易量超過(guò)100萬(wàn)股的交易均發(fā)生在兩營(yíng)業(yè)部之間，其中賣(mài)方是平安證券深圳福華路營(yíng)業(yè)部，買(mǎi)方是平安證券上海零陵路營(yíng)業(yè)部，合計成交量高達1880萬(wàn)股，合計成交金額為3.89億元。
超過(guò)這個(gè)持股數的有貝因美第二、第三和第四大股東。不過(guò)，按照相關(guān)規定，股東在第一筆大宗交易之后股份數低于5%時(shí)應作信息披露，但公司并未發(fā)布相關(guān)公告，因此推測此三筆大宗交易的賣(mài)方很可能為平安財智。該公司持有貝因美1880萬(wàn)股，是貝因美保薦人平安證券的全資子公司。平安財智在2009年9月參股貝因美，投資成本6400萬(wàn)元。
此外，一筆480萬(wàn)股的交易發(fā)生在國盛證券鷹潭勝利西路營(yíng)業(yè)部和中銀國際南昌會(huì )展路營(yíng)業(yè)部之間，還有100萬(wàn)股的交易發(fā)生在華泰證券上海牡丹江營(yíng)業(yè)部和浙商證券杭州玉古路營(yíng)業(yè)部之間，另有161萬(wàn)股的交易發(fā)生在南京證券高淳淳溪鎮營(yíng)業(yè)部和中信證券南京高樓門(mén)營(yíng)業(yè)部之間。在十大股東之外的7家機構股東中，有浙商創(chuàng )投等多家創(chuàng )投機構，這些股東的持股均在470萬(wàn)股以上。
這些PE的投資成本有從1
.15元/股到28.55元/股不等的懸殊。
上市一年兩董事長(cháng)辭職
從折價(jià)率來(lái)看，上述大宗市場(chǎng)的交易折價(jià)率基本在9%左右，持股成本低廉，相比目前市場(chǎng)價(jià)格可以說(shuō)是獲利豐厚。
從公司近期高管的變動(dòng)也能看出背后的端倪。貝因美2011年4月上市后，2011年7月7日，貝因美就發(fā)布了公司創(chuàng )始人謝宏因個(gè)人健康原因請求辭去公司董事、董事長(cháng)及公司總經(jīng)理職務(wù)的公告。但作為創(chuàng )始人，他間接控制了上市公司23.65%的股份。
相比創(chuàng )始人引退幕后，朱德宇的辭職有些讓人難以理解。因為按照正常的理解，沒(méi)有老板的點(diǎn)頭認可，朱德宇是不可能接任董事長(cháng)的。9個(gè)月前才接任董事長(cháng)位置的他，卻在今年4月10日公告稱(chēng)，因個(gè)人原因申請辭去公司董事長(cháng)及董事職務(wù)。
公司的董事、監事、高管在任職期間需要遵守公司法的相關(guān)規定，離職半年后，則可以不用遵守公司法的規定而隨意減持。
2010年11月4日深交所發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規范創(chuàng )業(yè)板上市公司董事、監事和高級管理人員買(mǎi)賣(mài)本公司股票行為的通知》規定，新股上市后6個(gè)月內申報離職的高管，從申報離職之日起18個(gè)月內不得轉讓公司股份；從第7個(gè)月到第12個(gè)月之間離職的，則12個(gè)月內不得轉讓公司股份。朱德宇最早時(shí)出資574萬(wàn)元就持有2.7%股份，按目前股價(jià)測算，已經(jīng)增值到近6000萬(wàn)元。
風(fēng)波不斷，陰影尚未消散
除了獲利因素外，貝因美公司也是“地震”不斷，先是被審計出“偽高新”，并且需補繳2008年、2009年稅款5892.7萬(wàn)元。這也是目前公開(kāi)信息中上市公司高新資格“摻假”最嚴重、追繳補稅金額最高的案例。
去年9月29日，貝因美公告稱(chēng)，根據《審計署關(guān)于浙江省國家稅務(wù)局2009年至2010年稅收征管情況的審計決定》(簡(jiǎn)稱(chēng)《審計決定》)，審計署認定，貝因美在2008年申報高新技術(shù)企業(yè)資格時(shí)，前三年實(shí)際投入的研發(fā)費用占銷(xiāo)售收入的比重僅為0
.65%；且申報的發(fā)明專(zhuān)利與其主要產(chǎn)品的核心技術(shù)不直接相關(guān)。
此外，貝因美現僅將補稅按會(huì )計差錯進(jìn)行財務(wù)處理，尚未提及相關(guān)監管部門(mén)是否將對此進(jìn)行處罰、公司高新技術(shù)資格是否已取消、若未取消會(huì )否對2011年復審造成影響等事項。
由于高新資格可為企業(yè)帶來(lái)10%的所得稅減免，一旦失去，將較大程度地影響貝因美往后三年的利潤水平。
此后這家曾自封為“內地最干凈的奶粉”生產(chǎn)商頻頻被爆奶粉現活蟲(chóng)、存在雜質(zhì)、不溶解、致寶寶“全身起紅疹”等質(zhì)量問(wèn)題。雖然質(zhì)量風(fēng)波還未完結，但貝因美產(chǎn)品照樣加入漲價(jià)潮，平均漲幅達14.83%。
目前貝因美股價(jià)自上市以來(lái)已經(jīng)腰斬。截至上周五收盤(pán)，其股價(jià)為22.12元，距離20.31的歷史最低價(jià)只有一步之遙。對于貝因美，仍有不少券商研究員看好其后勢。理由不外乎三個(gè)方面：龍年搶生“龍寶寶”帶來(lái)市場(chǎng)對嬰兒出生率提高的預期，進(jìn)而對嬰幼兒奶粉市場(chǎng)整體需求的上升比較樂(lè )觀(guān)；估值水平較低，以去年業(yè)績(jì)快報公布的E
PS1.06元計算，對應2011年P(guān)E22倍；去年在消化上市前渠道存貨、董事長(cháng)突然辭職、取消高新技術(shù)企業(yè)資格等負面信息影響下，面對外資的猛烈攻勢，經(jīng)營(yíng)不可避免受到影響，業(yè)績(jì)處于近幾年低點(diǎn)。在預期行業(yè)增長(cháng)的背景下，隨著(zhù)公司團隊的逐漸穩定和負面信息干擾的消退，公司或將實(shí)現收入和利潤增速同比改善。
不過(guò)，在目前食品安全風(fēng)波不斷和奶粉行業(yè)競爭壓力加劇的情況下，貝因美什么時(shí)候能走出這次風(fēng)波的陰影，還是個(gè)未知數。